油料周报

油料产业周报本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论和MZL.DCE收盘价@ZS0W.CBT收盘价(右轴)22/1223/0610/01美国:大豆:收割进度季节性source：wind%09/16255075 2025/7/27美分/蒲式耳25/0610001250150011/11 21/0621/122021202207/0108/01 22/0623/1224/0624/1220232024202509/012020202120222023202409/3010/1410/28 source：wind source：wind source：wind 油脂周报基本面及逻辑整理一、豆油：1.豆油期货：国际利空因素：美国大豆丰产预估、中美谈判进展不佳利空CBOT大豆及豆油；贸易谈判拖累NYMEX原油；马来西亚棕榈油产量增、出口减致BMD棕油下跌。国内多空因素：油厂豆油库存压力大，但市场期待8月需求好转。后期展望：8月油厂催提结束后，或在需求好转提振下震荡上涨。2.现货市场：本周小幅下跌，受期货下跌拖累，采购清淡，下游采购放缓，工厂日均成交周环比减少。当前状态：7月底油厂以催提为主，待售合同少；江苏催提压力较小，两广最大。后期展望：8月后贸易商受采购成本支撑，基差难轻易下调；虽巴西大豆大量到港，但中美谈判及四季度大豆进口量存不确定性；叠加高校开学、中秋备货等利好，现货基差短线调整、中长线上涨。 油料产业周报 二、棕榈油：国际市场：维持高位震荡调整。关注月末库存预估：若产量增长、出口下降致库存续增，或跌破4200令吉并持续趋弱；若站稳4200令吉，仍有机会上探4500令吉。国内市场（大连棕榈油）：受马棕影响：若马棕跌破4200令吉，连棕或跟随下探8500-8600元；若马棕在4200-4250令吉企稳走强，连棕或站稳8900元后上扬。提示：因前期涨幅过大，谨慎风险。三、菜油：菜油期货：整体延续跌势，本周宽幅震荡于9350-9600元区间。影响因素：周初受美国可再生燃料政策及国际油脂偏强支撑，但马棕油出口下降显示高价抑制需求，多空交织下短期承压于9600元下方；周中印尼棕油出口加速、库存下降被马来西亚产量增长对冲，影响有限；当前菜系缺乏新题材，需求淡季库存去化慢，盘面承压；周末空头入场后离场，波动受限。现货市场：跟随期价变动，基差报价下调30-40元/吨，江苏、福建、广东、广西等主要港口现货价格环比下调120-160元/吨。现状：华东毛菜油基差跌至平水附近，终端接货意愿低，多地成交疲弱，基差继续小幅回调。中国三大油脂月度供给季节性source：wind万吨03/01150200250中国压榨厂豆油月度产量季节性source：wind70万吨03/0175100125150三大油脂表观消费量合计：中国（月）.source：wind万吨202101/01150200250 2021202220232024202505/0107/0109/0111/01棕榈油及衍生品：进口数量：当月值（万吨）.source：wind20万吨202120222023202403/0105/0107/0109/012550751002021202220232024202505/0107/0109/0111/01中国菜油月度总供应量季节性（产量+进口）.source：wind10万吨202120222023202403/0105/0107/0109/0110203040502022202320242025avg503/0105/0107/0109/0111/01棕榈油表观消费量：中国（月）.source：wind10万吨2021202220232024202501/0103/0105/0107/0109/01204060 202511/01202511/01avg511/01 source：MPOB，南华研究 source：wind source：wind source：wind source：wind source：wind source：wind source：wind source：wind