每周高频跟踪：涨价预期进一步强化

未经许可，禁止转载债券周报2025年07月26日证券分析师：周冠南电话：010-66500886邮箱：zhouguannan@hcyjs.com执业编号：S0360517090002证券分析师：靳晓航电话：010-66500819邮箱：jinxiaohang@hcyjs.com执业编号：S0360522080003相关研究报告《【华创固收】政策双周报（0712-0724）：中央城 市 工 作 会 议 召 开 ， 质 押 券 取 消 冻 结 征 求 意2025-07-24《【华创固收】“反内卷”历史回顾及当前关注——可转债周报20250722》2025-07-22《【华创固收】存单周报（0714-0720）：月末存单或仍有发行诉求》2025-07-20《【华创固收】ETF交投活跃，科创债怎么看？——信用周报20250720》2025-07-20《【华创固收】再议债市的宏观线索：反内卷、城市会议、关税谈判——债券周报20250720》2025-07-20华创证券研究所 均。 ——每周高频跟踪20250726 见》 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号目录一、每周高频跟踪：涨价预期进一步强化.....................................................................4（一）通胀相关：食品价格跌幅扩大.............................................................................5（二）进出口相关：集运价格继续下跌，港口货运量环比改善.................................5（三）工业相关：重大项目开工强化通胀预期，期货带动现货上涨.........................6（四）投资相关：新房成交边际改善，二手房走弱.....................................................7（五）消费：7月1日-20日零售环比-11%，降幅较前周扩大....................................7二、风险提示.....................................................................................................................8 2 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号图表目录图表1 7月第四周（7月21日-7月25日）高频数据一览表..............................................4图表2猪肉价格涨幅扩大（周度环比）...............................................................................5图表3蔬菜价格本周环比上涨（周度环比）.......................................................................5图表4 BDI指数延续上涨（%）............................................................................................5图表5本周港口吞吐量环比上升..........................................................................................5图表6动力煤价格连续五周上涨...........................................................................................6图表7钢价涨幅扩大...............................................................................................................6图表8长江有色铜均价上涨（元/吨）..................................................................................6图表9玻璃期货价格周度均价延续强势（%）....................................................................6图表10水泥价格跌幅扩大（%）...........................................................................................7图表11水泥价格普遍下跌（%）..........................................................................................7图表12新房成交环比回升.....................................................................................................7图表13二手房成交基本持稳.................................................................................................7图表14 7月1-20日，乘用车零售同比+11%........................................................................8图表15国际油价震荡下跌.....................................................................................................8 3 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号一、每周高频跟踪：涨价预期进一步强化图表1 7月第四周（7月21日-7月25日）高频数据一览表本周值本周环比前周环比本 月 同/环比农产品批发价格200指数112.8-0.11-0.04-0.17112.8-0.14-0.04-0.1720.70.350.201.25平均批发价:28种重点监测蔬菜4.40.27-0.090.56平均批发价:7种重点监测水果7.1-2.31-0.98-4.85570.70.730.115.273,771.74.191.00-9.62CCFI:综合指数：中国出口集装箱1,261.4-3.24-0.77-38.06SCFI:综合指数：上海出口集装箱1,592.6-3.30-4.98-53.22波罗的海干散货指数(BDI)2,137.210.8929.91-8.39CDFI:中国进口干散货运价指数1,120.16.639.79-16.60螺纹钢:HRB400 20mm:全国3,434.24.291.04-7.01中国:高炉开工率(247家)83.50.000.350.8376.60.22-2.981.34开工率:涤纶长丝:江浙地区92.1-0.851.174.92开工率:汽车轮胎:半钢胎75.9-0.123.07-5.4228.8-4.000.105.43秦 皇 岛 港:平 仓 价:动 力 末 煤649.01.851.46-25.1980.80.000.410.781,490.916.363.20-36.21长江有色市场:平均价:铜:1#79,822.01.86-1.222.65105.9-1.93-1.68-7.963,757.649.598.3788.01100大中城市成交土地占地面积941.93.90-38.39-4.9130大中城市商品房成交面积142.816.76-8.80-22.9917城二手住宅成交面积187.1-0.162.39-0.49当周日均销量:乘用车:厂家零售58,207.0---22.13313.0-2.431.593.3268.4-1.21-1.53-17.7165.2-3.24-1.62-17.06资料来源：Wind，华创证券注：1、通胀相关农产品价格均取周度平均价格；2、月度同/环比说明：（1）CPI为月度为环比增速；（2）“工业相关”各开工率指标均为月度同比增幅；（3）除上述两项外，其他分项均为月度同比增速；（4）除特别标注，其他数据均更新至节前 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号（一）通胀相关：食品价格跌幅扩大食品价格跌幅扩大。本周（7月21日-7月25日）农业部公布的全国猪肉平均批发价环比+0.35%，涨幅走扩，蔬菜价格由跌转涨，水果价格跌幅扩大。本周农产品批发价格200指数、菜篮子产品批发价格指数环比-0.1%左右，较前周跌幅扩大。图表2猪肉价格涨幅扩大（周度环比）图表3蔬菜价格本周环比上涨（周度环比）资料来源：Wind，华创证券（二）进出口相关：集运价格继续下跌，港口货运量环比改善港口集运价格延续回调。本周CCFI指数环比-3.2%，SCFI环比-3.3%，延续弱势。北美方面，运输需求相对平稳，市场运价继续调整走势，上海港出口至美西、美东基本港市场运价较上期分别-3.5%、-6.5%。欧洲方面，欧美贸易谈判面临不确定性，市场关注后续进展，运输需求持稳，上海港出口至地中海基本港市场运价环比-4.4%。港口运量方面，7月14日-7月20日，港口完成集装箱吞吐量、完成货物吞吐量环比+2.6%、+2.4%，当周同比+5.2%、+8.0%。7月以来，月度同比均值分别+7.0%、+11.6%，高于6月平均。BDI指数延续强势上涨。本周BDI指数、CDFI指数环比+10.9%、+6.6%，涨幅收窄但整体延续偏强，主因台风因素影响运力支撑运价。图表4 BDI指数延续上涨（%）图表5本周港口吞吐量环比上升资料来源：Wind，华创证券 5 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号（三）工业相关：重大项目开工强化通胀预期，期货带动现货上涨动力煤价格涨幅继续扩大。本周秦皇岛港动力末煤(Q5500)价格环比+1.85%、前周环比+1.46%，连涨五周。需求方面，多地极端高温天气，华东、华南地区电厂负荷率创历史新高。不过受台风“韦帕”影响，区域性强降雨天气增多，部分区域高温范围有所缩减，电煤负荷延续高位震荡。价格方面，主产区持续降雨导致露天矿停产，煤炭产运受阻，加之部分煤矿检修，提振看涨情绪，煤价小幅上涨。螺纹钢涨幅继续扩大。本周，螺纹钢（HRB400 20mm）现货价格环比+4.29%，前周环比+1.04%。螺纹钢表观需求量环比+5.2%、同比降幅收窄至-4.4%，需求边际改善。头部钢企达成“反内卷”减产共识，供给收缩预期强化，叠加“雅下”项目开工提振需求预期，短期看涨情绪偏强。图表6动力煤价格连续五周上涨图表7钢价涨幅扩大资料来源：Wind，华创证券单位：万吨，%资料来源：Wind，华创证券注：周度均值铜价由跌转涨。本周长江有色铜、LME铜均价环比分别+1.9%、+2.5%，转为上涨。反内卷政策推动预期，叠加雅下工程项目开工，长期看利多铜、铝等金属需求，海外关税加征预期或压制铜供给，支撑铜价上涨。玻璃价格延续强势上涨。宏观政策提振信心，供给预期收敛，带动玻璃期货价格上涨。本周下游采购较为积极，市场调涨氛围浓厚，投机需求及中下游补货有所增加，