【债券周报】每周高频跟踪：局部水泥开始涨价，基建相关高频回暖

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究报告 【债券周报】 局部水泥开始涨价，基建相关高频回暖—— 每周高频跟踪  通胀高频：多个食品分项价格有所回升值得关注，或带动通胀上行幅度有所走扩。本周食品分项二级子项价格多继续走高，猪价转为回落，但鸡蛋涨幅明显走扩，全月来看，除水果价格回落外其他分项价格多为上升，食品项环比涨幅或较6月明显扩大。  进出口高频：进口运价指数继续一致性走弱，出口仍偏强，值得关注。本周进出口运价指数整体偏弱，BDI和进口集装箱运价指数均转为下行；而出口航运指数整体呈现回升态势，叠加新出口订单持续回升，短期内出口仍然偏强。  工业高频：表现分化，动力煤、PTA产业链负荷率和钢价转弱值得关注，玻璃综合指数则持续回升。工业相关高频表现分化，受需求偏弱且库存回升影响，钢价转为回落，动力煤价格同样偏弱。  投资高频：局部地区水泥价格上涨及基建相关高频回升值得关注，地产相关高频表现分化。水泥价格指数继续回落，本周地方债和基建信托发行回落，未来基建投资累计同比或难大幅回升，地产数据受部分城市政策收紧影响，地产销售和拿地数据有所回落。  消费高频：7月前四周汽车销售环比偏弱，但受基数影响同比回升，值得关注。7月第四周汽车销售数据有所好转，主要受高考过后自驾游需求回升影响；国际油价本周小幅回落，本次国内成品油价格或继续搁浅。  投资策略：从本周高频数据来看，通胀高频明显回升，进口运价指数继续下行，基建相关高频回暖值得关注。具体来看，本周食品二级子项价格涨多跌少，7月CPI上行幅度或较6月有所走扩；工业方面，动力煤均价继续回落，PTA产业链负荷率、钢价同样转弱，但玻璃综合指数继续有所回升，工业表现分化；消费方面，7月前四周零售数据环比有所回落，但受基数较低影响，7月汽车销售同比或较6月有所回升，国际油价本周小幅回落，国内成品油价格或继续搁浅；投资方面，局部水泥价格开始上涨，地方债和基建信托发行回升，基建相关高频有所回暖，地产数据仍偏弱；进出口航运指数表现分化，进口运价指数转弱。对于债市而言，高频显示7月CPI或继续上行，经济数据表现分化，需警惕后续水泥等价格可能转为上涨或对市场预期产生影响。  风险提示：雨季过去后工业品价格快速上涨 证券分析师：周冠南 电话：010-66500918 邮箱：zhouguannan@hcyjs.com 执业编号：S0360517090002 联系人：陈静 电话：010-66500862 邮箱：chenjing1@hcyjs.com 《【华创固收】地产政策进一步收紧，投资相关高频一致走弱——每周高频跟踪》 2020-07-25 《【华创固收】又见摊余成本法债基，影响或有不同——利率周报20200726》 2020-07-26 《【华创固收】2020Q2公募基金转债持仓有哪些变化？——可转债周报20200726》 2020-07-27 《【华创固收】后疫情时期，各行业的恢复进度如何？——债券信用周报20200726》 2020-07-27 《【华创固收】违约潮的尾声与新周期的预判——信用周报20200801》 2020-08-01 相关研究报告 华创证券研究所 债券研究 债券周报 2020年08月02日 债券周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 每周高频跟踪：地产政策进一步收紧，投资相关高频一致走弱 ......................................................................................... 4 （一）通胀相关：食品二级子项涨多跌少，猪价转为下跌 ......................................................................................... 5 （二）进出口相关：出口航运指数表现分化，进口航运指数仍一致下行 ................................................................. 5 （三）工业相关：动力煤、PTA、钢铁偏弱，玻璃价格指数则依旧偏强 .................................................................. 6 （四）投资相关：水泥价格跌幅继续收窄，地方债发行量有所回升，地产高频表现分化 ..................................... 8 （五）消费相关：基数偏低下7月汽车零售同比转正，国际油价有所回落 ............................................................. 9 27786852/47054/20200803 15:13 债券周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 2020年7月第四周高频数据一览表（通胀相关为月环比，其他类为月同比） ................................................ 4 图表 2 本周猪肉价格继续回升，牛羊肉微幅上涨 ............................................................................................................. 5 图表 3 蔬菜价格小幅回升，水果价格本周小幅回落 ......................................................................................................... 5 图表 4 中国出口集装箱运价指数有所回落 ......................................................................................................................... 6 图表 5 波罗的海和中国进口干散货运价指数明显回落 ..................................................................................................... 6 图表 6 近期国内主要港口动力煤平均价略有下行 ............................................................................................................. 6 图表 7 PTA产业链负荷率和玻璃综合指数小幅回升 ......................................................................................................... 6 图表 8 近期钢价综合指数有所回升 ..................................................................................................................................... 7 图表 9 多个品种钢价本周价格多略有下行 ......................................................................................................................... 7 图表 10 国内有色金属价格转为偏弱 ................................................................................................................................... 7 图表 11 国际有色金属价格有所回落 ................................................................................................................................... 7 图表 12 水泥价格指数有所回落 ........................................................................................................................................... 8 图表 13 本周基建信托新发量较上周有所回落 ................................................................................................................... 8 图表 14 本周商品房成交面积有所回落 ............................................................................................................................... 9 图表 15 本周土地成交面积不同城市表现较弱 ................................................................................................................... 9 图表 16 6月汽车厂家零售数据同比下跌，环比上涨 ........................................................................................................ 9 图表 17 服装面料价格指数继续回落 ................................................................................................................................... 9 图表 18 本周布伦特微幅上行 ............................................................................................................................................. 10 图表 19 7月油价同比增速降幅小幅收窄 .......................................................................................................................... 10 27786852/47054/20200803 15:13 债券周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号