黑色产业链日报

咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号研报作者：许亮Z0002220审核：唐韵Z0002422悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。钢材日报料补库形成正反馈上涨行情，综合来看，钢材供需矛盾尚未累积，供需两端乐观预期延续，盘面上涨动能尚未结束。螺纹、热卷盘面价格.螺纹、热卷现货价格..螺纹钢01合约收盘价螺纹钢05合约收盘价螺纹钢10合约收盘价热卷01合约收盘价热卷05合约收盘价热卷10合约收盘价螺纹盘面价格.source：Wind元/吨RB01M.SHF收盘价RB05M.SHF收盘价24/0824/1024/12300035004000螺纹钢期货月差（01-05）季节性.source：Wind元/吨2021202207/0109/01-2000200400单位（元/吨）螺纹钢汇总价格：中国螺纹钢汇总价格：上海 螺纹、热卷月差.螺纹、热卷基差.2025-07-252025-07-24339933533418337833563294351834723522347935073456螺纹01-05月差-19螺纹05-10月差62螺纹10-01月差-43热卷01-05月差-4热卷05-10月差15热卷10-01月差-11RB10M.SHF收盘价25/0225/0425/06热卷盘面价格.source：Wind元/吨HC01M.SHF收盘价24/0824/1024/123000325035003750400020232024202511/0101/01热卷期货月差（01-05）季节性.source：Wind元/吨20212022202307/0109/01-10001002003002025-07-252025-07-243463344134303380单位（元/吨）01螺纹基差（上海）05螺纹基差（上海） 铁矿日报反内卷举措有加码的趋势，焦煤价格继续涨停。而铁矿石作为进口依赖度高的商品，供应端没有反内卷的必要，因此铁矿石价格继续向上略显乏力。目前铁矿石基本面尚可，钢厂有利润，铁水产量维持在高位，但目前估值偏高，需要需求进一步向上才能消化估值。预计价格偏强运行。铁矿石价格数据01合约收盘价05合约收盘价09合约收盘价铁矿石期货月差 (01-05) 季节性.source：Wind元/吨201906/01-50050100铁矿石期货月差 (09-01) 季节性.source：Wind元/吨201902/01-50050100150 指标名称2025-07-252025-07-242025-07-18日变化周变化772.5783.5753-1119.5752762.5730-10.522802.5811785-8.517.501基差6.5412.52.5-605基差27.525.5342-6.509基差-26-24-20.5-2-5.5日照PB粉780790765-1015日照卡粉878888869-109日照超特653663645-10820202021202220232024202507/0108/0109/0110/0111/0112/01铁矿石期货月差 (05-09) 季节性.source：Wind元/吨20202021202220232024202511/0112/0101/0102/0103/0104/01-5005010015020202021202220232024202503/0104/0105/0106/0107/01铁矿石01合约基差季节性 (日照PB).source：Wind元/吨201920202021202220232024202503/0105/0107/0109/0111/010200400 ...煤焦日报国家能源局针对超产煤矿的核查通知强化了市场对“反内卷”的预期，“反内卷”的风正式吹到了煤炭行业。近期煤焦盘面暴力拉涨，带动投机锁货和刚需补库，煤焦上游库存快速去化，部分煤种资源紧张，矿山出现惜售情绪。成材期现投机需求叠加前期空单集中回补，强化了黑色“淡季不淡”效应，钢材现货利润不降反增，钢厂对涨价炉料的接受度提高，黑色产业链正反馈仍在持续，短期内煤焦盘面易涨难跌。中长期来看，煤焦钢等基础原料价格暴涨并不利于终端制造业平稳发展，需谨慎评估下游对涨价原料的承接能力。煤焦盘面价格 2025-07-252025-07-242025-07-18日环比周环比 ....铁合金日报上周在反内卷情绪驱动下，铁合金维持缓慢上涨趋势。周五收盘后工信部宣布出台钢铁等重点行业的稳增长工作方案，推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能，进一步加强了市场对供给侧改革的预期。近期黑色板块整体价格重心上移，煤炭价格也逐渐走强，支撑铁合金价格上涨，短期内铁合金价格偏乐观。铁合金目前的供需矛盾相对不大，硅锰且处于去库趋势，硅铁的库存较高但煤炭价格对硅铁存在支撑。近期商品市场情绪驱动，对铁合金价格存在支撑，但基本面共振驱动不强，还是需要关注政策预期的落地情况。硅铁日度数据 硅铁基差：宁夏硅铁01-05硅铁05-09硅铁09-01硅铁现货：宁夏硅铁现货：内蒙硅铁现货：青海硅铁现货：陕西硅铁现货：甘肃秦皇岛动力煤 2025-07-252025-07-242025-07-18日环比周环比-3169672-412-388-54-84-60306174184118-1056-120-100-58-20-625600560053300270560056005350025056505600535050300560056505280-5032056505600535050300兰炭小料54054054000651649639212 .....纯碱日报反内卷和淘汰落后产能预期尚在，实际影响需等待政策下一步提示。从设备更新的角度看，目前纯碱老旧装置（20年以上）的比例尚无法明确，我们所看到的投产时间是纯碱厂第一批产能投放甚至成立的时间，期间涉及的问题，一是产能投放本身是一个渐进过程，二是很多装置设备在过去二十年间必然经历过升级改造。基本面看，供应处于窄幅波动状态，其中预期内检修继续，阶段性影响产量。光伏玻璃处于持续亏损状态，冷修继续增加，预计在产日熔量将继续下降，纯碱刚需进一步走弱，重碱平衡继续保持过剩。整体库存处于历史高位。盘面上涨，期现和碱厂套保持续，现货跟涨。关注成本端煤炭和原盐。纯碱盘面价格/月差纯碱现货价格/价差 2025-07-252025-07-24日涨跌日涨跌幅纯碱05合约15391518211.38%纯碱09合约14401408322.27%纯碱01合约15161485312.09%月差（5-9）99110-11-10%月差（9-1）-76-771-1.3%月差（1-5）-23-3310-30.3%沙河重碱基差-10-100青海重碱基差-320-38868重碱市场价轻碱市场价 source：Wind ......玻璃日报玻璃保持高位强势，现货跟涨。需要观察市场情绪进一步改善后投机需求释放的程度。基本面看，供应端保持点火与冷修并存的状态，日熔小幅波动，暂无预期外状况。当前玻璃累计表需下滑8%，随着6-7月整体产销好于预期，表需环比改善，市场处于弱平衡状态。库存看，整体社库仍处于高位，沙河中游库存偏低，库存结构偏健康。湖北厂家库存高位，中游库存中性，压力尚存。后续，进一步关注反内卷预期是否会照进现实以及短期情绪进一步改善后现货端产业行为的反馈。玻璃盘面价格/月差玻璃日度产销情况 2025-07-252025-07-24日涨跌日涨跌幅玻璃05合约14611437241.67%玻璃09合约13621307554.21%玻璃01合约14261402241.71%月差（5-9）99130-31月差（9-1）-64-9531月差（1-5）-35-35005合约基差（沙河）-172-20028.605合约基差（湖北）-281-3173609合约基差（沙河）-72.6-70.2-2.409合约基差（湖北）-202-187-15沙河产销湖北产销华东产销华南产销2025-07-241201741481362025-07-231201351501292025-07-221171211151082025-07-211141081061012025-07-201201211221002025-07-191271281011002025-07-181049999105