[港股财报]：HPC HOLDINGS中期报告 2025

公司概况

HPC HOLDINGS LIMITED（以下简称“本集团”）是一家在开曼群岛注册成立并在香港联交所主板上市的有限公司。公司主要业务为投资控股，其附属公司主要从事一般承包商、工程设计和咨询服务以及投资控股业务。

业务回顾

2025年上半年，新加坡建筑成本趋势显示建筑价格保持高位，主要由于外籍工人依赖、人力资源受限、材料成本波动以及投标竞争加剧，导致利润率空间收窄。尽管面临市场逆境和激烈的价格竞争，本集团仍获得四个重要项目，包括Mega Depot仓库项目、NanoSpace改建与加建工程、STA制药大楼的土木、结构和建筑工程以及T-Prep改建与加建工程。新获得项目的总价值达481.81百万新加坡元。本集团在项目执行方面取得重大里程碑，已完成三个项目，包括Pilot Mechanical Biological Treatment Plant、Tiong Nam仓库和Chasen仓库。当前项目组合包括11个在建项目，并在多个领域保持稳健的项目渠道。预计将在2025年第三季度前完成XDC制药大楼、第四季度前完成Loyang North Substation和27IBP商业办公大楼。

财务回顾

本集团的建筑活动在2025年中期期间强劲复苏，主要由于大部分新项目于2024年底动工，以及大部分Covid-19疫情前获得的项目已在上一年完成，因此毛利率逐步提高。完成一项收购事项令本集团如预期般录得议价购买收益。收益及毛利：本集团的收益由约86.86百万新加坡元增加35.43%至约117.63百万新加坡元。收益回升是由于若干主要在建项目于中期期间动工，因此中期期间已实施的建筑活动多于过往期间。本集团的毛利亦由约3.22百万新加坡元上升至6.99百万新加坡元，溢利激增约117.24%。其他经营收入：本集团于中期期间的其他收入约为1.69百万新加坡元，较过往期间略微增加约240,000新加坡元。其他收益/亏损：本集团于中期期间完成一项收购事项，录得一次性收益。行政开支：本集团的行政开支增加约869,000新加坡元，主要由由于所收购资产折旧所致。所得税开支：本集团于中期期间的所得税开支约为410,000新加坡元，实际利率低于法定利率，乃由于使用递延税项所致。除税后溢利：由于上述各项的影响，本集团于中期期间录得除税后溢利净额约31.34百万新加坡元。

流动资金、财务资源及资产负债

本集团的业务运营依赖于充足的营运资金及有效的成本管理，尤其是分包商及供应商具竞争力的报价及对外国劳工的有效管理。本集团的现金主要用于向分包商及供应商付款以及支付人力成本。本集团一直依赖其内部产生资金拨付其营运资金需要，但由于当前经济中的利率持续降低，本集团开始逐步在资本结构中引入低风险贷款融资，以实现最佳资本成本。凭借成本管理方面扎实可靠的往绩记录，加上本地对建筑工程结算实施的法规，预期本集团将不会遇到任何流动资金问题。截至2025年4月30日及2024年10月31日，本集团的流动比率分别为1.63及1.66。借贷及资产负债：本集团的借贷涉及就土地购买及于新加坡7 Kung Chong Road所购买的土地上重建工业大厦产生定期贷款。截至2025年4月30日及2024年10月31日，本集团的资产负债率分别为12.32%及20.91%，而资产负债率下降主要是由由于逐步偿还贷款以為新加坡7 Kung Chong Road的重建项目提供资金所致。

外汇风险

本集团大部分收入及开支以本集团的功能货币新加坡元（“新加坡元”）计值，因此，除少數上市合规交易以港元计值外，本集团并无任何重大外汇风险。由于本集团一般运营中所面临的外汇风险极低，故本集团并无采用任何对冲安排。所有外币交易均按即期汇率订立。

报告期后发生的事项

于报告期后及直至本中期报告日期，本集团并无任何重大期后事项。

前景

新加坡建設局（建設局）预计，2025年的建筑需求总量的名义价值将介乎470亿新加坡元至530亿新加坡元。经通脹調整后，预计实际需求介乎350億新加坡元至390億新加坡元，较疫情前（二零一九年）水平增長0.3%至11.7%。这一强劲需求受到数个大型开发项目的推动，包括樟宜機場5號航站樓(T5)、濱海灣金沙綜合度假村擴建，以及在建公共房屋項目及升級工程。其他主要促成因素包括高規格工業樓宇、教育及醫療設施發展、湯申－東海岸線延長線(TEL)及跨島線(CRL)的機械及工程(M&E)合約，以及兀蘭檢查站擴建及大士港發展的基礎設施項目。预计将於2025年獲授的主要项目将成為行業增長的關鍵催化劑，例如樟宜機場5號航站樓(T5)、濱海灣金沙擴建、公共房屋及房地產升級、高規格工業設施、教育及醫療基礎設施、大眾捷運系統(MRT)擴建、兀蘭檢查站擴建及大士港發展。这一多元化的项目渠道确保了从土木工程到專業建築工程等多個建築領域的彈性需求。公共部門仍是主要驅动力，而私人投資則在酒店、工業及商業發展方面提供了平衡增長。在可提升基礎設施、經濟競爭力及宜居性的標誌性項目的支持下，新加坡2025年的建築業前景依然強勁且多元化。

管理层讨论及分析

随着三个大型项目即將於2025年竣工，本集团將迎來另一個重大里程碑，以鞏固我們作為一個於工藝系統、潔淨室設施及製藥建築領域值得信賴的合作夥伴的聲譽。該等成功使我們於該等高價值領域處於有利地位，能夠抓住未來機遇。交付XDC及STA項目將加強我們於製藥建築領域的資歷，而交付JTC的新NanoSpace工藝及潔淨室項目將建立我們於精密工程環境領域的優異往績記錄。該等成就解鎖了新的投標機會，並擴大了我們於新加坡專業建築領域的影響力。戰略性地涉足土地優化及開發，與營銷機構合作，及最大限度地發揮地理位置優勢。此舉令本集團得以擴展業務模式，同時充分利用新加坡不斷變化的房地產需求。與領先的物流地產開發商合作，提供配備冷藏室設施的全新倉庫。對高規格物流空間的需求不斷增加，目前已接近全部租出，創造了外溢需求，呈現出進一步增長的潛力。儘管訂單儲備充足，本集團仍須應對材料成本上升、勞工開支增加及行業競爭加劇所帶來的利潤率壓力。嚴謹的投標策略將可持續發展而非激進的投標放在首位，以維持盈利能力。管理層仍然致力於有選擇性地收購項目，專注於利潤率較高的機會、卓越的營運，及確保在波動的市場環境中保持應變能力。憑藉扎實可靠的往績記錄、多元化的投資組合及審慎的財務管理，本集團有能力在新加坡競爭激烈的建築市場中蓬勃發展，同時探索長期增長的新途徑。