交通运输行业跟踪报告：交运行业25Q2公募基金持仓跟踪报告

交运行业25Q2公募基金持仓跟踪报告[Table_ReportType]——交通运输行业跟踪报告[Table_Summary]行业核心观点：公募基金持仓方面，交运行业公募基金持仓比重连续三个季度下降后，2025年Q2出现回升，但仍处于低配状态。从二级子行业角度来看，各子行业持仓变化出现分化，航空机场与物流行业持仓占比有所回升，航运港口及铁路公路行业持仓市值占比持续下降。快递行业，行业需求仍保持较高增速，当前“反内卷”背景下快递行业竞争压力有望缓解，盈利能力有望修复；航空板块，国内扩大内需政策发力，国内经济持续修复，航空需求持续修复增长，同时受益于供给约束，航空板块业绩有望持续改善；高速公路等高分红板块受益于中长期资金入市，仍具有较高配置价值，建议持续关注以上板块。投资要点：重仓配置比例近一年来首次环比回升：我们根据同花顺/wind数据统计了内地公募基金重仓股持仓情况，2025年Q2末公募基金重仓SW交通运输行业的总市值为482.52亿元，环比2025年Q1末上升13.3%，占基金重仓A股市值规模1.57%，低于标配比例1.86pct，环比2025Q1末上升0.16pct，连续三个季度下降后首次回升。从市场表现来看，25Q2SW交通运输行业指数上升2.71%，实现相对收益（相对于沪深300指数涨跌幅）2.17%。航空机场与物流获增持、航运港口及铁路公路遭减持:从二级子行业角度来看，各子行业持仓变化出现分化，航空机场与物流行业持仓占比有所回升，航运港口及铁路公路行业持仓市值占比持续下降，进一步具体来看：（1）物流行业，①快递行业获增持明显，主要个股中除申通快递及德邦物流遭减持外其他个股均获得增持，其中顺丰控股持仓市值大增61.63亿元（居Q2增持首位），“反内卷”背景下快递行业或持续受益，吸引资金流入；②跨境物流行业增减持表现分化，东航物流、中国外运遭减持，嘉友国际及中国外运H获得明显增持；③供应链服务行业，厦门国贸获得增持并在Q2持股占流通股比中跻身前10，建发股份与京东物流均遭到一定程度的减持；（2）航空机场行业，机场个股中北京首都机场遭清仓式减持，其他机场个股普遍获得增持。航空个股中春秋航空、中国国航、东方航空获增持，其他个股普遍遭减持；（3）铁路公路行业以减持为主，其中大秦铁路连续两个季度获得增持；（4）航运港口行业中的个股持仓以减持为主。风险因素：宏观经济波动、油价大幅波动、行业竞争加剧、人民币汇率波动、关税战持续扰动、需求下降、数据统计偏误等。 正文目录1行业整体：重仓配置比例近一年来首次环比回升.......................................................32子行业及个股：航空机场与物流获增持、航运港口及铁路公路遭减持...................32.1基金重仓持有的交通运输个股情况....................................................................42.2基金重仓配置个股持仓市值变动情况................................................................53投资建议与风险提示.......................................................................................................6图表1：公募基金重仓SW交通运输行业配置比例情况..............................................3图表2：SW交通运输行业与沪深300季度区间涨跌幅以及交通运输行业相对收益情况比较（%）...................................................................................................................3图表3：2025年Q2末基金重仓SW交通运输行业持仓市值前20大个股情况（持仓市值，左轴；季报持仓变动，右轴）...............................................................................4图表4：2025年Q2末基金重仓交通运输行业持股占流通股比前20大个股情况（持仓变动比例，右轴；季报持仓变动，左轴）...................................................................4图表5：25Q2公募基金持仓市值增加TOP20情况（亿元）.......................................5图表6：25Q2公募基金持仓市值下降居前个股情况（亿元）....................................5图表7：近三个季度公募基金重仓交通运输各二级子行业持股市值占比变化情况..6图表8：近三个季度公募基金重仓交通运输各三级子行业持股市值占比变化情况..6 万联证券研究所www.wlzq.cn第2页共8页 万联证券研究所www.wlzq.cn1行业整体：重仓配置比例近一年来首次环比回升我们根据同花顺/wind数据统计了内地公募基金重仓股持仓情况，2025年Q2末公募基金重仓SW交通运输行业的总市值为482.52亿元，环比2025年Q1末上升13.3%，占基金重仓A股市值规模1.57%，低于标配比例1.86pct，环比2025Q1末上升0.16pct，连续三个季度下降后首次回升。从市场表现来看，25Q2SW交通运输行业指数上升2.71%，实现相对收益（相对于沪深300指数涨跌幅）2.17%。图表1：公募基金重仓SW交通运输行业配置比例情况资料来源：同花顺iFinD，wind，万联证券研究所，注：标配比例以SW交通运输行业流通市值/同花顺全A流通市值计算图表2：SW交通运输行业与沪深300季度区间涨跌幅以及交通运输行业相对收益情况比较（%）资料来源：iFinD，万联证券研究所2子行业及个股：航空机场与物流获增持、航运港口及铁路公路遭减持0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%2012Q12012Q32013Q12013Q32014Q12014Q32015Q12015Q32016Q12016Q32017Q12017Q32018Q12018Q32019Q12019Q32020Q12020Q32021Q12021Q32022Q12022Q32023Q12023Q32024Q1超配比例（右轴）标配比例（左轴）基金重仓比例（左轴）-30.00-20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.0050.00沪深300SW交通运输相对收益 第3页共8页-3.50%-3.00%-2.50%-2.00%-1.50%-1.00%-0.50%0.00%2024Q32025Q1 万联证券研究所www.wlzq.cn2.1基金重仓持有的交通运输个股情况持仓集中度持续上升。从持仓个股角度看，2025年Q2末公募基金重仓SW交通运输行业前10大和前20大个股市值合计分别为315.90亿元和408.32亿元，环比2025Q1末分别上升约28.13%和18.48%，前十大交通运输重仓股持仓市值合计占公募基金重仓SW交通运输行业总市值比重为65.47%，环比2025Q1提升7.58pct，前二十大占比为84.62%，环比上升3.70pct。从重仓交通运输行业持仓市值角度看，2025年Q2末公募基金重仓SW交通运输行业前十的个股分别为顺丰控股、大秦铁路、吉祥航空、中国国航、中远海控、春秋航空、南方航空、华夏航空、中远海控H、中国东航，与25Q1前十大相比，广深铁路、建发股份退出前十大之列，中国东航、中远海控H新进前十大。从公募基金重仓交通运输行业持股占流通股比来看，位居前10的有华夏航空、吉祥航空、广深铁路、海通发展、顺丰控股、春秋航空、嘉友国际、建发股份、中国国航、厦门国贸，与25Q1相比，海通发展、顺丰控股、中国国航、厦门国贸新进前十大，粤高速A、中谷物流、唐山港、北京首都机场退出前十大之列。图表3：2025年Q2末基金重仓SW交通运输行业持仓市值前20大个股情况（持仓市值，左轴；季报持仓变动，右轴）资料来源：wind，万联证券研究所图表4：2025年Q2末基金重仓交通运输行业持股占流通股比前20大个股情况（持仓变动比例，右轴；季报持仓变动，左轴）0.00200,000.00400,000.00600,000.00800,000.001,000,000.001,200,000.00顺丰控股大秦铁路吉祥航空中国国航中远海控春秋航空南方航空华夏航空中远海控H中国东航广深铁路持股总市值(万元)季报持仓变动(万股) 第4页共8页-10,000.00-5,000.000.005,000.0010,000.0015,000.00中通快递-W圆通速递海丰国际建发股份中国国航H上海机场中国南方航空股份京沪高铁中国东方航空股份 资料来源：wind，万联证券研究所2.2基金重仓配置个股持仓市值变动情况从2025Q2公募基金重仓个股季度增减持角度看，2025Q2持仓市值增加前10的个股分别为顺丰控股、大秦铁路、春秋航空、中国国航、顺丰控股H、中国东航、极兔速递-W、海丰国际、东方海外国际和圆通速递。2025Q2持仓市值下降居前的个股有唐山港、建发股份、中谷物流、粤高速A、中远海控、青岛港、招商轮船、吉祥航空、山东高速、宁沪高速。图表5：25Q2公募基金持仓市值增加TOP20情况（亿图表6：25Q2公募基金持仓市值下降居前个股情况资料来源：wind，万联证券研究所资料来源：wind，万联证券研究所从二级子行业角度来看，各子行业持仓变化出现分化，航空机场与物流行业持仓占比有所回升，航运港口及铁路公路行业持仓市值占比持续下降，进一步具体来看：（1）物流行业，①快递行业获增持明显，主要个股中除申通快递及德邦物流遭减持外其他个股均获得增持，其中顺丰控股持仓市值大增61.63亿元（居Q2增持首位），“反内卷”背景下快递行业或持续受益，吸引资金流入；②跨境物流行业增减持表现分化，东航物流、中国外运遭减持，嘉友国际及中国外运H获得明显增持；③供应链服务行业，厦门国贸获得增持并在Q2持股占流通股比中跻身前10，建发股份与京东物流均遭到一定程度的减持；（2）航空机场行业，机场个股中北京首都机场遭清仓式减持，其他机场个股普遍获得增持。航空个股中春秋航空、中国国航、东方航空获增持，其海丰国际东方海外国际圆通速递中远海能H中通快递-W中国东方航空…白云机场海通发展渤海轮渡浙江沪杭甬四川成渝中国外运H中国南方航空…-10.0-9.0-8.0-7.0-6.0-5.0-4.0-3.0-2.0-1.0 万联证券研究所www.wlzq.cn（亿元）极兔速递0.0 第5页共8页 万联证券研究所www.wlzq.cn第6页共8页他个股普遍遭减持；（3）铁路公路行业以减持为主，其中大秦铁路连续两个季度获得增持；（4）航运港口行业中的个股持仓以减持为主。图表7：近三个季度公募基金重仓交通运输各二级子行业持股市值占比变化情况资料来源：wind，万联证券研究所图表8：近三个季度公募基金重仓交通运输各三级子行业持股市值占比变化情况资料来源：wind，万联证券研究所3投资建议与风险提示公募基金持仓方面，交运行业公募基金持仓比重连续三个季度下降后，2025年Q2出现回升，但仍处于低配状态。从二级子行业角度来看，各子行业持仓变化出现分化，航空机场与物流行业持仓占比有所回升，航运港口及铁路公路行业持仓市值占比持续下降。快递行业，行业需求仍保持较高增速，当前“反内卷”背景下快递行业竞争压力有望缓解，盈利能力有望修复；航空板块，国内扩大内需政策发力，国内经济持续修复，