算力设备系列：热管理设备（一）：以“摩丁制造”为鉴，看汽零热管理企业拓展路径

汽车零部件2025年7月25日汽车零部件板块近一年市场表现资料来源：最闻首选股票相关报告：【山证汽车零部件Ⅱ】国标应用元年即将启动，汽车安全等级提升为自动驾驶保驾护航分析师：刘斌执业登记编码：S0760524030001邮箱：liubin3@sxzq.com研究助理：贾国琛邮箱：jiaguochen@sxzq.com 请务必阅读最后股票评级说明和免责声明算力设备系列：热管理设备（一）以“摩丁制造”为鉴，看汽零热管理企业拓展路径投资要点：数据中心、汽车、建筑、能源、电动车等领域。率增加4.0%，公司股价涨幅超过800%。现将先机转为引领时代的产品。份、标榜股份、众捷汽车等。风险提示：策与标准变动风险。 1 评级 目录1.为什么要研究摩丁制造？...............................................................................................................................................51.1百年深耕热管理.........................................................................................................................................................51.2摩丁的成功路径可供国内企业借鉴.........................................................................................................................72.聚焦高增长业务，战略转型成效显著...........................................................................................................................92.1公司通过战略调整为持续增长奠定基础.................................................................................................................92.2启动80/20战略转型，深入布局数据中心与电动汽车业务................................................................................102.3收入目标持续增长，多重举措提升利润率...........................................................................................................142.4专注数据中心与电动汽车扩张拓蓝海...................................................................................................................153.数据中心散热需求旺盛，为热管理企业打开新的增长空间.....................................................................................174.行业重点关注公司.........................................................................................................................................................234.1银轮股份（002126.SZ）：热管理龙头积极拓展液冷散热，全球智造赋能数据中心新基建...........................234.2飞龙股份（002536.SZ）：以电子泵核心产品切入液冷，积极投身数据中心散热蓝海...................................275.风险提示.........................................................................................................................................................................30图表目录图1：摩丁制造主要业务分为性能产品与环境产品.......................................................................................................5图2：摩丁制造性能产品...................................................................................................................................................6图3：摩丁制造环境产品...................................................................................................................................................6图4：摩丁制造全球产业布局...........................................................................................................................................7图5：2020财年-2025财年Q3摩丁营收情况.................................................................................................................8图6：2020财年-2025财年Q3摩丁归母净利润情况.....................................................................................................8图7：2022-2024年摩丁制造股价表现强劲.....................................................................................................................8 请务必阅读最后股票评级说明和免责声明2 请务必阅读最后股票评级说明和免责声明3图8：摩丁制造的战略转型.............................................................................................................................................10图9：摩丁制造数据中心与商业智能空气系统产品.....................................................................................................11图10：公司数据中心业务高速增长...............................................................................................................................12图11：摩丁制造电动汽车产品.......................................................................................................................................13图12：摩丁制造取得较好的财务增长...........................................................................................................................14图13：摩丁制造财务目标...............................................................................................................................................14图14：性能产品增长目标...............................................................................................................................................15图15：环境产品增长目标...............................................................................................................................................15图16：摩丁制造预计液冷2024-2027CAGR为18%...................................................................................................16图17：摩丁制造液冷产品...............................................................................................................................................16图18：中国数据中心总机架规模不断增加...................................................................................................................17图19：数据中心能耗中制冷系统占比达到40%..........................................................................................................17图20：全球数据中心平均年PUE..................................................................................................................................19图21：数据中心制冷技术对应PUE