毕马威二零二五年信托业报告

目录2022年至2024年信托行业发展回顾信托行业热点问题分析（一）信托行业分类转型新进展及新观察（二）慈善信托介绍及发展趋势监管动态对信托行业的影响(一)《信托公司监管评级与分级分类监管暂行办法》：对信托公司实施分类分级监管(二)《关于规范信托公司异地部门有关事项的遥知》：优化信托公司跨区域管理模式(三)《关于加强监管防范风险推动信托业高质量发展的若干意见”：顶层设计与系统性监管升级(四)《信托公司管理办法（修订征求意见稿）》：信托行业回归本源与风险防控的双重使命(五)《银行保险机构资管产品信息披露管理办法（征求意见稿）》：统一信息披露框架信托业未来发展展望射件：资产服务类信托主要类型探案 16161924242831323536 2022年至2024年信托行业发展回顾2022年至2024年：中国信托业在“资管新规”全面落地、宏观经济结构深度调整及金融监管持续加码的多重影响下，独来了发展历程中级具挑战性与变性的关链转型期。持别是原中国银保监会准行的信托业务三分类新规（资产服务信托、资产管理信托、公益/慈善信托）：作为重塑行业格局的顶层设计，从根本上构了信托业信托三分类新规以“回归信托本源、服务实体经济”为导向，通过清晰界定业务边界，推动行业向专业化、稍细化方向转型。资产服务信托聚焦受托服务本源，涵盖益家族信托、资产证券化信托等，首在为委托人提供财产管理和事务管理服务；资产管理信托则强调主动管理能力，加速向标准化资产投资转型；公益/慈善信托则体现了信托的社会责任价值，通过支持扶贫、教育、医疗、环保等公益项目，推动社会公益和慈善事业的发展。在此期间：信托行业积极应对市场变化，主动推进战路转型，在资产规模演变、业务结构优化、盈利接式革新及市场竞争格亚塑等方面呈现出显菩的阶段性特征。同时，在严格的监管要求下，行业持续深化合规建设逐步探索出一条符合时代需求的高质量发展新路径。 务发展逻辑。 资产规模企稳回升，业务结构持续优化在资产规模方面，信托业展现出从底部回升的态势。2022年初，行业仍处于资管新规过滚期结束后的深度调整期，资产规模持续承压。随着宏观经济逐步企稳、金融市场改革推进以及信托公司转型措施的逐步见效，行业资产规模自2022年起开启连续增长态势。截至2024年末，信托资产规模余额已超27万亿元，较上年同期增加4.32万亿元，同比增速高达18.98%6。这一增长趋势不仅标志着信托业逐步走出调整期，也反映出行业在服务实体经济、满足居民财富管理需求方面的能力逐步提升。2022年-2024年信托资产规模变动情况（年度）227,820.63202,985.6812.23%3.20%2022年2023年信托资产（亿元）同比增递来源：根抵信托公司年报整理具体到各信托公司，多数信托公司实现了业务规模的进一步增长。头部公司保持领先优势，继2023年末首次有信托公司信托资产规模超过两万亿元之后，2024年末信托资产规损超过两万亿元的公司已达三家，前十信托公司资产规横合计占市场总额的52.11%。信托行业的分化归势日益明显，头部信托公司凭借资源优势实现逆势增长，中小型机构在业务拓展方面或将面临更为严俊的排战。 300,000.00271,053.1420.00%250,000.0018.98%200,000.0015.00%150,000.0010.00%100,000.005.00%50,000.000.00%2024年 主动管理信托规模持续增长，占比持续提升，已成为信托业的主导业务。裁至2024年底，已披露的57家信托公司主动管理信托规模增至17.81万亿元，比2023年末增长25.83%；被动管理信托规模增速为了.22%，大幅低于主分点，主动管理信托的主导地位持续巩同。这一变化背后的核心驱动因素有以下几点：政策倒逼转型：监管持续压降通道业务、融资类信托及风险资产规模，倒逼信托公司发展主动管理能力。市场环境变化：房企违约等因素导致非标资产不良率攀升，传统高收益非标资产减少，信托公司主动收缩高风险业务；财高管理需求升级，高净值客户从“固收”转向多元化配置（包括二级市场、股权投资、家族信托等），推动主动投资能力建设。2225 三4%±事(7营:含) 资金投向显著调整，标品信托成为主流。业务结构的优化成为这一时期信托业发展的核心特征。信托总规模中，投向证券市场的规模呈现爆发式增长。载至2024年末，信托资产投向证券市场的规模合计109.130.94亿元，回比上升51.22%，证券市场占比超40%，这一变化体现了信托公司应市场趋势，加速向标准化资产转型的决心与成效。与之形成鲜明对比的是，投向房地产、实业领城的资金规模和占比均显著下降。例如，投向房地产领域的规模在总规模中的占比，从2023年同期的4.12%下降至2024年的2.82%。业务结构的调整不仅有助于降低行业系统性风险，也为信托业的可持续发展奠定了基础。(.5)) 以证券投资类信托为代表的标品信托市场规模连续两年保持超50%增长，于2024年首次突破10万亿大关。2022年-2024年证券投资类信托前十大的信托公司合计规模从3.59万亿增长至7.88万亿元：三年增长119%，年均增速超40%，TOP10三年占比均超过70%，并占总呈比例下降，反映中小信托公司正加速布局标品业务。监管压降非标融资，引导资金转向标品信托效果显著。 华润及外贸信托双巨头连续三年排名前二，持续深耕标品信托市场，其中，华润信托2024年信托资产证券市场规模达2.32万亿元，占信托资产规模的86.61%，华润信托明确建立了证券投资服务、标品资管、资产证券化、结构金融、财富管理和同有业务6大业务方向，通过全市场串联能力和产品多样性形成护城河。外贸信托与华润信托类似，2024年的信托资产证券市场规模为1.84万亿元，占信托资产规模的85.25%，并依托主动管理FOF等创新产品持续扩大标品规模。来源：根据信托公司计报盛理收入与利润下滑，竞争格局分化经营效益显著承压，盈利模式亚待重构。尽管规模回升，但行业盈利面临严俊排战。2022年至2024年，行业整体营业收入及净利润呈现下降趋势。2024年，全行业营业收入总额降至914.96亿元，同比减少14.62%，净利润总额仅为300.64亿元，较上年锐减21.40%。这一趋势在手续费及佣金收入/资产管理规模的比值变化中光为凸显：该指标从2022年的0.41%持续下滑至2023年的0.29%，并在2024年进一步降至0.229%，满晰印证了规模边际效应的急剧衰减。 盈利下滑的主要原因不仅包括营业收入的下降，还包括管理成本的大幅攀升、资产公允价值变动损失扩大、资产减值计提增加，以及传统高利润的通道业务受三分类新规冲击。在资管新规下，通道业务规模大幅压缩，信托公司依靠通道业务获取利润的模式难以为继，倒逼行业加快向主动管理转型。成本激增主要源于行业转型中的刚性支出：估值核算、信息披露、系统运营及信息安全等合规与科技投入显著增加，叠加操作风险管控和客户投诉处理成本的上升。对于资产管理规校居于行业前列的头部机构（如华润信托、外贸信托等），这种成本压力尤为显著。2022年至2024年，华润信托、外贸信托等四家头部信托的资产管理规模边际效应均呈现与行业同方向变动，逐年减，且其表现状况均比行业平均水平要差，这是由于其庞大的存量业务规模本身，即要求巨额的、持续性的系统运维、估值清算及信息披露投入；回时，作为市场标杆和监管关注重点，头部机构在满足更高标准的合规要求、提升信息科技自主可控能力以及应对复杂操作风险和潜在声誉风险（如客户投诉）方面，往往承担着更重的投入负担，以维持其市场地位和品牌信誉。同时，行业整体低价通道类业务的占比扩大进一步推薄了整体利润水平，导致行业陷入“规模不经济”的因境。这种成本收入结构的恶化，不仅显露了传统粗放式的不可持续性，更倒湿信托公司必须通过服务升级和科技或能重构盈利模型以应对高质量发展要求。头部四家信托公司资产管理规模边际效应0.45%0.41%0.40%0.35%0.31%%6'00.30%0.25%%00.21%0.22%0.20%0.18%0.12%0.14%0.15%0.09%:0.10%0.11%50.09%0.05%0.05860.05%0.05%0.00%2022年2023年2024年华润信托中信信托外贸信托理信信托行业平均来源：权诺芭托公司年报整理 竞争格局加速分化，马太效应意发凸显。头部信托公司凭借品牌、资源、客户等优势，在业务拓展、创新能力等方面持续领先，与中小信托公司的收入差距不断拉大。2024年，按净利润排名前五名的信托公司总净利润占全行业比乘超过40%，而部分中小信托公司则面临业务蓉缩、盈利围难的局面。这种分化趋势不仅体现在经营业绩上，还反映在业务布局、创新能力和风险防控等多个维度。头部信托公司在标品投资、家族信托、资产证券化等领域积极布局，而中小信托公司则更多地聚焦区域市场或特色业务，寻求差异化竞争。信托公司（按合并净利润排名）合井净利润（万元）占比平安信托342,124.2011.38%江苏信托283,395.659.43%中信信托265,293.048.82%华鑫信托182,982,166.09%芙大信托177,614.495.91%合计1,251,409.5441.62%已披露年报57家信托公司合计：3,006,399.50案源：根据信托公司年报整理在上表中，平安信托主要因持有平安证券、平安基金等多家子公司，子公司利润占比较大，江苏信托持有大量优质金融股权：净利润的波动主要受股权投资收益波动的影响：2024年股权投资收益达21万元占合并净利润的了5%，利润责献最大的为投资江苏银行股权收益。资本积累规模降低，效率问题日益突出2022年至2024年，行业净资产及行业平均净资产收益率均呈下降趋势。截至2024年末，信托全行业净资产规模为7,477.22亿元；同比减少2.14%。资本积累规模的下降，一方面反映了行业在风险出漕过程中对资本的消耗另一方面也体现了信托公司在转型期面临的资本约束。各家信托公司通过处置不良资产、市场化重组等方式进行风险化解，对公司资本产生了显著的、持续性的消耗，同时信托公司从传统融资类业务向主动管理行为业务转型又需要投入大量资金，因风险处置导致的利润下沿甚至亏损、行业风险暴露导致的估值折价和市场信心不足，使得信托公司难以从外部有效的补充资本。此外，行业平均净遵产收益率资本未能有效转化为盈利增长行业平均净资产收益率（R0E）由2022年的5.83%下滑至2024年的3.98%，资本使用效率的下降成为行业发展面临的重要问既。()) 今多元策略推进转型，探索特色发展路径在行业规模结构深危调整、盈利模式加速本构的背景下，单一的转型路径已难以满足信托业高质量发展的需求。面对监管政策引导与市场需求变化的双革驱动，信托公司纷纷探索多元化转型策路，通过发挥自身资源享试，在综合金鞋协回、产鞋结合、区域服务、财富管理创新及标品业务转型等方向发力，逐步形成差异化竞争优势。在此过程中，信托行业积极探索新型业务模式，以特色化、专业化路径推动行业向更高质量发展。不同类型的信托公司结合自身优势，选择了各只特色的转型方向。我们汇总了行业中的转型发展战路如下：转型策略只体内客依托售团金驻牌照优势，打通银行、且备全库照优势的头部央企A信托：依托集团资源，为证券、保险等业务坚垒，搭建“信企业提共“融资+投资+财富管理”一站式服务；综合金融协同策略托”综合服务平台。拥有退行系背景的金融集团B信托：通过与兄第机构建立客户需求联动响应机：实现客户资源深度挖涵与交叉销售，提升综合股务能力与落户站性。聚焦实体产业升级需求，以供应造产业背景C信托翠焦新能源、高端制造等战略新兴产业，产融结合深耕策略金融、产业基金为抑手，强化产职设立专项产业基金，深度与企业股权融资与项目理联动。设。中小信托机构立足区域经济特色，西南地区的E信托：深耕区城经济函，田绕基础设施建区城特色服务策略服务地方实体经济。设、池方国企改革设计信托方案发力家族信托、养老信托