非银行金融行业周报：券商上半年业绩预喜，北交所执业质量评价公布

请务必阅读最后股票评级说明和免责声明1行业周报（20250714-20250720） 领先大市-A(维持)券商上半年业绩预喜，北交所执业质量评价公布行业研究/行业周报投资要点券商估值及业绩支撑性较强。截至7月20日，26家上市券商公布业绩预告，归母净利润增速均超过40%，其中，24家归母净利润预计增长50%以上，11家增速超过100%。国泰海通受商誉影响，增速达320.50%，国信证券及中信建投业绩增速也超过50%。上半年二级市场成交活跃度明显提升，股票市场回暖，同时股权融资发行规模有所提升，并购持续活跃，证券公司各项业务均有所受益，业绩预告指出业绩增长主要原因为上半年投资交易、财富管理、投资银行等业务的增长。同时，受益于稳定币、虚拟资产及RWA的发展，头部券商积极推动香港1/4/9号牌升级，券商将拓展新的蓝海，支撑业绩及估值提升。北交所及新三板发布二季度券商执业质量评价。执业质量评价从专业质量得分及合规质量扣分两方面汇总，涉及投行、做市、经纪及研究四大板块。全面反应券商在北交所及股转系统的执业质量，其中申万宏源、国投证券综合得分均超140分，9家券商得分超120分，103家参评券商中，仅1家得分低于100分。上周主要指数均有不同程度上涨，上证综指上涨0.69%，沪深300上涨1.09%，创业板指数上涨3.17%。上周A股成交金额7.73万亿元，日均成交额1.55万亿元，环比增长3.35%。两融余额1.90万亿元，环比提升1.41%。中债-总全价(总值)指数较年初下跌0.68%;中债国债10年期到期收益率为1.67%,较年初上行5.75bp。风险提示宏观经济数据不及预期；资本市场改革不及预期；一二级市场活跃度不及预期；金融市场大幅波动；市场炒作并购风险。 目录1.投资建议...........................................................................................................................................................................32.行情回顾...........................................................................................................................................................................33.行业重点数据跟踪...........................................................................................................................................................44.监管政策与行业动态.......................................................................................................................................................65.上市公司重点公告...........................................................................................................................................................66.风险提示...........................................................................................................................................................................8图表目录图1：申万一级行业涨跌幅对比（%）...........................................................................................................................3图2：主要指数的本周涨跌幅（%）...............................................................................................................................4图3：市场日均成交金额（亿元）...................................................................................................................................4图4：截至07月18日，质押股数占比3.75%...............................................................................................................5图5：截至07月18日，两融余额1.90万亿元..............................................................................................................5图6：6月基金发行份额1221.24亿份.............................................................................................................................5图7：6月股权融资规模5530.18亿元.............................................................................................................................5图8：中债10年国债到期收益率(%)...............................................................................................................................5表1：证券业个股涨跌幅前五名与后五名.........................................................................................................................4 请务必阅读最后股票评级说明和免责声明2 请务必阅读最后股票评级说明和免责声明1.投资建议券商估值及业绩支撑性较强。截至7月20日，26家上市券商公布业绩预告，归母净利润增速均超过40%，其中，24家归母净利润预计增长50%以上，11家增速超过100%。国泰海通受商誉影响，增速达320.50%，国信证券及中信建投业绩增速也超过50%。上半年二级市场成交活跃度明显提升，股票市场回暖，同时股权融资发行规模有所提升，并购持续活跃，证券公司各项业务均有所受益，业绩预告指出业绩增长主要原因为上半年投资交易、财富管理、投资银行等业务的增长。同时，受益于稳定币、虚拟资产及RWA的发展，头部券商积极推动香港1/4/9号牌升级，券商将拓展新的蓝海，支撑业绩及估值提升。北交所及新三板发布二季度券商执业质量评价。执业质量评价从专业质量得分及合规质量扣分两方面汇总，涉及投行、做市、经纪及研究四大板块。全面反应券商在北交所及股转系统的执业质量，其中申万宏源、国投证券综合得分均超140分，9家券商得分超120分，103家参评券商中，仅1家得分低于100分。2.行情回顾上 周 （20250714-20250720） 沪 深300指 数 、 创 业 板 指 数 分 别 收 于4058.55(1.09%)、2277.15(3.17%),申万一级非银金融指数跌幅为1.24%,在31个申万一级行业中排名第28位；证券Ⅲ跌幅为1.06%。个股表现，本周板块涨幅居前的有华西证券（3.27%）、国信证券（3.26%）、招商证券（2.46%），跌幅居前的有弘业期货（-10.90%）、金证股份（-10.85%）、爱建集团（-8.70%）。图1：申万一级行业涨跌幅对比（%） 3 请务必阅读最后股票评级说明和免责声明数据来源：Wind，山西证券研究所表1：证券业个股涨跌幅前五名与后五名前五名简称周涨跌幅（%）华西证券3.27国信证券3.26招商证券2.46中银证券2.38广发证券2.20数据来源：Wind，山西证券研究所3.行业重点数据跟踪1）市场表现及市场规模：上周主要指数均有不同程度上涨，上证综指上涨0.69%，沪深300上涨1.09%，创业板指数上涨3.17%。上周A股成交金额7.73万亿元，日均成交额1.55万亿元，环比增长3.35%。图2：主要指数的本周涨跌幅（%）数据来源：wind，山西证券研究所2）信用业务：截至07月18日，市场质押股3065.32亿股，占总股本3.75%;两融余额1.90万亿元，环比提升1.41%。其中，融资规模1.89万亿元，融券余额131.69亿元。3）基金发行：25年06月，新发行基金份额1221.24亿份，发行155只，环比上涨85.71%。其中，股票型基金发行224.50亿份，环比下跌15.56%，发行份额占比18.38%。4）投行业务：25年06月，股权承销规模5530.18亿元，其中，IPO金额91.53亿元；再融资金额5438.65亿元。 4图3：市场日均成交金额（亿元）数据来源：wind，山西证券研究所 请务必阅读最后股票评级说明和免责声明55）债券市场：中债-总全价(总值)指数较年初下跌0.68%;中债国债10年期到期收益率为1.67%,较年初上行5.75bp。图4：截至07月18日，质押股数占比3.75%图5：截至07月18日，两融余额1.90万亿元数据来源：wind，山西证券研究所数据来源：wind，山西证券研究所图6：6月基金发行份额1221.24亿份图7：6月股权融资规模5530.18亿元数据来源：wind，山西证券研究所数据来源：wind，山西证券研究所图8：中债10年国债到期收益率(%) 请务必阅读最后股票评级说明和免责声明数据来源：wind，山西证券研究所4.监管政策与行业动态中资券商加快推进1/4/9号牌照升级。截至2025年7月，共有42家券商获批通过综合账户提供虚拟资产交易服务，完成1号牌照升级，直接对标持牌交易所，如国泰君安国际、哈富证券、天风国际、财通香港、中国中期证券等；37家机构升级4号牌，可提供虚拟资产投资咨询，如平安证券香港、中泰国际证券；40家资管机构升级9号牌，包括博时基金、华夏基金、嘉实国际、东方资管等。（财联社）北交所、新三板发布2025年二季度证券公司执业质量评价结果。共计55券商专业质量得分与一季度相比有所增加，19家券商在合规质量上有所扣分，与一季度相比减少3家。在排名前十的券商中，部分券商无论是与今年一季度相比，还是对照去年同期的排名，位次均实现了显著提升。执业质量评价从投行、经纪、做市、研究等业务维度，全面客观反映了证券公司在北交所、新三板市场业务开展