电力设备行业研究周报：硅料价格上涨，有望传导至下游

证券研究报告评级增持（维持）2025年07月22日刘宁分析师SAC执业证书编号：S1660524090001行业表现走势图资料来源：Wind,申港证券研究所-14%0%14%28%42%2024-072024-102025-012025-04电力设备沪深300 2025-07 2/8内容目录1.每周一谈：硅料价格上涨有望传导至下游.........................................................................................................................32.行情回顾.............................................................................................................................................................................43.锂离子电池及关键材料价格变化.........................................................................................................................................54.风险提示.............................................................................................................................................................................6图表目录图1：近期硅料及硅片价格....................................................................................................................................................3图2：各行业周涨跌幅...........................................................................................................................................................4图3：重点指数周涨跌幅.......................................................................................................................................................4图4：电力设备子板块周涨跌幅.............................................................................................................................................4图5：电力设备板块周涨幅前五个股.....................................................................................................................................5图6：电力设备板块周跌幅前五个股.....................................................................................................................................5图7：碳酸锂价格（元/吨）...................................................................................................................................................5图8：电池价格（元/Wh）....................................................................................................................................................5图9：正极材料价格（元/吨）...............................................................................................................................................5图10：隔膜价格（元/平方米）.............................................................................................................................................6图11：电解液价格（元/吨）.................................................................................................................................................6 敬请参阅最后一页免责声明证券研究报告 3/81.每周一谈：硅料价格上涨有望传导至下游根据中国有色金属工业协会硅业分会消息，本周硅料价格涨势进一步巩固，相较于上周企业普遍提价但实际成交寥寥的局面，本周成交活跃度显著提升。本周多晶硅n型复投料成交价格区间为4.0-4.9万元/吨，成交均价为4.17万元/吨，周环比上涨12.4%。n型颗粒硅成交价格区间为4.0-4.5万元/吨，成交均价为4.10万元/吨，周环比上涨15.2%。本周硅料成交区间在4.0-4.9万元/吨，订单价格大多落在区间两端，有较为明显的价格分化。造成价格分化的主要原因在于：部分企业受益于自备电厂等成本优势，可以相对较低的价格成交，而部分大厂因个别基地开工率不足导致综合成本偏高，但其品质保障和供应稳定支撑下游接受高价成交。本 周 硅 片 价 格 开 始 上 行 ， 且 涨 幅 较 大 。 其 中 ，N型G10L单 晶 硅 片(182*183.75mm/130μm)成交均价在1.05元/片，环比上周上涨22.09%；N型G12R单晶硅片(182*210mm/130μm)成交均价在1.15元/片，环比上周上涨15.00%；N型G12单晶硅片(210*210 mm/130μm)成交均价在1.35元/片，环比上周上涨13.45%。硅片价格上行主要原因有两点，一是硅料价格继续上涨，二是硅片供需关系有所改善。具体来看，一方面，原材料多晶硅近期在反内卷等相关政策影响下，价格持续上行，带动硅片价格回涨；另一方面，硅片企业本月陆续执行减产降负荷计划，行业供应缩减，企业在库存降低情形下，硅片提价上涨动力较足。本周下游电池小幅探涨，组件价格相对持稳，其中电池片主流价格0.24-0.25元/W，环比上周上涨0.01元/W；组件主流价格0.65-0.66元/W，环比上周持平。资料来源：中国有色金属工业协会硅业分会，安泰科，申港证券研究所展望后市，虽然终端需求暂未明显好转，但政策等因素推动硅料价格上涨，有望传到下游各环节。目前硅片企业已经初步达成共识，后续硅片新一轮报价有望出现：N型G10L报价1.45元/片、N型G12R报价1.65元/片、N型G12报价1.93元/片，且相关头部硅片厂已封仓待涨。后续相关价格是否能落地，主要取决于下游电池、组件等终端接受容忍程度。 证券研究报告 4/8证券研究报告投资建议：建议关注在光伏产业链中技术领先，成本优势较强的公司，比如通威股份。2.行情回顾电力设备行业本周涨跌幅为0.57%，在申万31个一级行业中，排在第15位。电力设备行业本周跑输沪深300。本周上证指数、沪深300、深证成指、创业板指的涨跌幅分别为0.69%、1.09%、2.04%、3.17%。在细分行业中，电机II、其他电源设备II、光伏设备、风电设备、电池和电网设备涨跌幅分别为3.51%、4.76%、-2.01%、-0.54%、1.02%、0.93%。电力设备行业周涨幅前五个股分别为：温州宏丰、利元亨、扬电科技、电气风电、欧陆通。电力设备行业周跌幅前五个股分别为：亚玛顿、亿晶光电、*ST沐邦、艾能聚、长城电工。图4：电力设备子板块周涨跌幅资料来源：iFinD，申港证券研究所2.04%3.17%0.57%深证成指创业板指电力设备3.51%4.76%-2.01%-0.54%1.02%0.93%-3.0%-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%6.0% 敬请参阅最后一页免责声明资料来源：iFinD，申港证券研究所图3：重点指数周涨跌幅资料来源：iFinD，申港证券研究所0.69%1.09%0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%3.0%3.5%上证指数沪深300 5/8资料来源：iFinD，申港证券研究所3.锂离子电池及关键材料价格变化资料来源：iFinD，上海有色，申港证券研究所图9：正极材料价格（元/吨）资料来源：iFinD，申港证券研究所上海有色:现货含税均价:碳酸锂(Li2CO3 99.5%)020000400006000080000100000120000140000160000 敬请参阅最后一页免责声明资料来源：iFinD，申港证券研究所图8：电池价格（元/Wh）资料来源：iFinD，申港证券研究所0.200.250.300.350.400.450.50 图7：碳酸锂价格（元/吨）5500060000650007000075000800008500090000方形动力电芯:三元:国产方形动力电芯:磷酸铁锂:国产 敬请参阅最后一页免责声明资料来源：iFinD，申港证券研究所 6/8资料来源：iFinD，申港证券研究所政策推进不及预期、光伏装机不及预期、价格传导不及预期、海外贸易摩擦加剧。 4.风险提示 证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明分析师承诺负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人独立研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处，不受任何第三方的影响和授意。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。风险提示本证券研究报告所载的信息、观点、结论等内容仅供投资者决策参考。在任何情况下，本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。市场有风险，投资者在决定投资前，务必要审慎。投资者应自主作出投资决策，自行承担投资风险。 7/8证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明免责声明申港证券股份有限公司（简称“本公司”）是具有合法证券投资咨询业务资格的机构。本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性和完整性，也不保证所包含的信息和建议不会发生任