电力设备行业周报：硅料价格上涨持续，碳酸锂价格大幅抬升

报告日期：[Table_Chart]相关报告7/24 -17%-3%10%24%37%51% 证券研究报告 2/17正文目录1本周观点..............................................................................................................................................................................41.1光伏：硅料领涨带动中上游持续走强，组件价格暂稳...................................................................................................41.2风电：多处GW级海风项目招标，海上风电开发持续加码..............................................................................................51.3储能：欧美户储持续火热，安徽江苏再迎储能利好.......................................................................................................61.4氢能：四座电电混合动力飞机首飞成功，万吨氢冶金绿钢大单落地............................................................................81.5电网设备：电网投资保持快速增长，雅江水电工程开工带动新需求............................................................................91.6电动车：碳酸锂价格大幅上升，建议继续配置高盈利底公司........................................................................................91.7人形机器人：京东领投多家人形机器人企业，板块情绪好转......................................................................................101.8汽车零部件：预计7月狭义乘用车零售约185万辆、同比+7.6%、环比-11.2%，建议关注有更高确定性标的....112行业概览............................................................................................................................................................................132.1新能源发电产业链价格跟踪.............................................................................................................................................132.2新能源汽车产业链需求和价格观察.................................................................................................................................13风险提示：............................................................................................................................................................................16 敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告 3/17图表目录图表1 2025年硅料环节售价（元/KG）....................................................................................................................................13图表2 2025年硅片环节售价（元/片）...................................................................................................................................13图表3 2025年电池片环节售价（元/W）.................................................................................................................................13图表4 2025年组件环节售价（元/W）.....................................................................................................................................13 敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告 1本周观点1.1光伏：硅料领涨带动中上游持续走强，组件价格暂稳1、板块表现跟踪本周（2025年7月21日-2025年7月25日）光伏板块+3.66%，跑赢大盘。2、本周波动情况分析本周硅料价格持续上行，N型全系涨幅明显，硅片、电池片价格同步上调，组件价格暂稳。整体来看，产业链中上游延续偏强运行，短期博弈仍存，需关注终端项目接单进度与下游接受度。3、行业投资观点对于2025年三季度的行业判断：1）供需：需求侧来看，受新能源上网电价市场化政策影响，国内光伏531抢装后，市场或预期下半年国内终端组件需求下降；7月初，美国对等关税开始生效，美国市场或受关税政策及国内补贴政策不确定性影响而有所受损；新兴市场需求有待发掘。供给侧来看，国内行业自律行为持续进行，效果有待观察。2）价格：光伏主产业链价格预计在成本线以上平稳震荡。3）企业盈利：二季度主产业链公司或仍处于负毛利率状态，大部分环节仍未脱离亏损现金成本，预计三季度开始盈利修复。投资建议：2025Q3基本面仍处于底部，供给端产能调整落地情况值得期待。我们建议关注全年确定性相对较高的BC技术产业趋势，相关标的包括隆基绿能、爱旭股份、博迁新材、聚和材料等。以及受益于产业链价格修复的主产业链领先公司，如通威股份、TCL中环、钧达股份、晶澳科技等。细分板块投资观点：1）硅料板块：基本面：1）价格：本周N型复投料均价上涨5100元/吨，均价报至4.68万/吨。N型致密料均价上涨5200元/吨，均价报至4.38万/吨。N型颗粒硅料均价上涨3000元/吨，报至4.4万/吨。2）产量：预计5月产量9.6万吨。3）库存：根据百川盈孚，2025年6月20日，硅料工厂库存26.5万吨，硅料库存天数仍高于正常库存天数（正常库存天数在1个月左右）。4）全年供需判断：维持全年供大于求的判断不变。5）对应到企业盈利：25Q1亏损收窄，25Q2盈利有向下压力，25Q3预计盈利向上修复。6）行情判断：在供给侧改革以及硅料价格不能低于成本价销售的影响下，硅料价格有望在全成本以上震荡。投资观点：维持“中性偏乐观”。2）硅片板块：基本面：1）价格：本周N型硅片价格上涨0.1元/片。2）产量：预计5月产量环比减少2%。3）库存：根据硅业分会，截至2025年5月，硅片库存偏高。4）对应到企业盈利：对应最新周度价格，硅片公司亏损收窄。5）行情判断：本周硅片价格上涨，受到本周开始“反内卷”带来的硅料价格上涨的影响，部分硅片企业报价开始上调传导，后续有望维持在全成本以上报价。投资观点：维持“中性偏乐观”。3）电池片板块：基本面：1）价格：本周N型电池片价格上涨2分/W。2）产量：根据百川盈孚，预计6月环比下降至57.2GW。3）库存：根据百川盈孚，截至2025年6月20日，电池片库存20.1GW，呈现环比上升趋势。4）企业盈利：TOPCon电池片企业盈利 4/17证券研究报告 5/17证券研究报告开始向上修复。5）行情判断：短期电池片价格有上调迹象，后续电池片价格主要受供给侧改革预期影响。投资观点：维持“中性偏乐观”。4）组件板块：基本面：1）价格：本周N型组件价格持平。2）产量：6月组件产量53GW，环比5月59GW有所下滑。3）企业盈利：25Q1亏损收窄。4）行情判断：531抢装节点结束，市场预期后续终端组件需求下降，但年中开始光伏供给侧改革预期升温，后续组件价格走势受上游价格传导及供给侧改革预期影响。投资观点：维持“中性偏乐观”。月度投资观点：8月建议关注1）国内光伏行业自律执行情况。2）铜粉、铜浆在下游的验证进展情况。当下市场担忧抢装结束后国内光伏需求走弱。近期供给侧改革预期升温，但暂未完全落地，市场在分歧中前进，仍需观察行业自律执行情况；美国需求侧不确定性上升，国内抢装节点降至，市场对后续国内终端装机需求担忧。我们建议关注全年确定性相对较高的BC技术产业趋势，BC产业链相关标的包括隆基绿能、爱旭股份、博迁新材、聚和材料等。以及受益于产业链价格修复的主产业链领先公司，如通威股份、TCL中环、钧达股份、晶澳科技等。1.2风电：多处GW级海风项目招标，海上风电开发持续加码辽宁丹东1000MW海上风电项目中标候选人公示。海上风电观察获悉：海上风电观察获悉，近日，国家电投发布《山东电力工程咨询院有限公司2025年第191批招标辽宁丹东DD1场址1000MW海上风电项目前期专题服务中标候选人公示》的公告。公告显示，第一标段第一中标候选人为青岛镭测创芯科技有限公司，投标报价359万元；第二标段第一中标候选人为山东富驰精密机械科技有限公司，投标报价：1950万元。龙源电力江苏1300MW海上风电项目招标公示。海上风电观察获悉：7月22日，国家能源集团发布《龙源电力江苏海上龙源新能源有限公司射阳南区H7、大丰H20、如东H16三个海上风电项目前期专题编制公开招标项目招标公告》，《公告》显示，本次采购范围为龙源江苏（射阳南区H7#、大丰H20#、如东H16#）海上风电项目核准及开工所需专题。根据《公告》，射阳南H7#海上风电项目场址中心离岸距离约为47km，水深约15m～19m，风电场规划装机容量为750MW；大丰H20#海上风电项目场址中心离岸距离约为79km，水深约10m～13m，风电场规划装机容量为400MW；如东H16#海上风电项目场址中心离岸距离约为45km，水深约16m～18m，风电场规划装机容量为150MW。中海油海南1500MW海上风电项目招标公示。海上风电观察获悉：7月22日，中国海洋石油集团有限公司采办业务管理与交易系统发布《海南CZ7项目陆上集控中心EPC总承包工程招标公告》。公告显示，中海油海南某海上风电项目位于海南省某市西侧海域，项目总装机容量为1500MW，分两期建设。其中，一期工程(CZ7-1)场址中心离岸距离约29km，水深位于11m~44m之间，规划装机总容量为600MW；二期工程(CZ7-2)场址中心离岸距离约38km，水深位于26~49m之间，装机容量为900MW。投资建议：关注风电板块投资机会，相关标的1）低估值：明阳智能、港股