晨报：国内商品期货涨跌参半，黑色系涨幅居前

仲鼎 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读◼海外宏观：海外基本面相对平稳，美联储新任主席人选扰动降息预期，关注8月上旬关税落地进展。首先，美国消费者信心6月修复，带动CPI和零售销售数据小幅反弹。其次，我们梳理美联储继任主席热门人选，整体主张降息，新主席提名预计在2025年10-12月。最后，8月1日和12日之前，美国对其他国家和中国的关税政策或将落地，尽管整体冲击可能低于4月，但不确定性仍在。◼国内宏观：国内二季度经济数据保持韧性，出口表现高于市场预期，临近月底政策博弈预期渐浓。首先，我国二季度GDP同比增速5.2%、6月出口额同比增速5.8%，显著好于市场预期。近期高频数据显示基建实物工作量回升，投资端基本面有所改善。其次，临近月底政治局会议，市场博弈内需提振政策预期，本周中央城市工作会议指引城市更新方向，消费和民生补贴政策仍有期待。最后，综合经济和政策节奏，当前稳增长政策或以用好用足存量为主，四季度增量政策概率更高。◼资产观点：国内资产以结构性机会为主，关注“反内卷”政策落地细节。下半年政策驱动逻辑强化，四季度增量政策落地概率更高。海外关注关税摩擦、美联储政策、地缘风险等，长线来看弱美元格局延续，警惕波动率跳升，关注非美元资产。保持对黄金、铜等资源品战略配置。◼风险提示：国内政策力度不及预期，海外经济超预期走弱。1、宏观精要 本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。资料来源：Wind公开资料中信期货研究所 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读2、观点精粹板块及观点宏观：海外滞胀交易降温，长短配置思路金融：延续股强债弱贵金属：风险偏好回升，贵金属短期调整航运：情绪回落，关注6月装载率回升持续黑色建材：供需利好不断，黑色强势上涨有色与新材料：对等关税博弈VS国内政策刺激预期，有色止跌 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读2、观点精粹板块及观点能源化工：OPEC+超预期增产，原油将拖累能化偏弱震荡农业：资金情绪快速推涨胶价 免责声明▪除非另有说明，中信期货有限公司（以下简称“中信期货）拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。▪如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。▪此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。▪尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货或任何其附属或联营公司的立场。▪此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货给予阁下的任何私人咨询建议。▪中信期货有限公司 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。