晨报：国内商品期货涨跌参半，新能源材料涨幅居前

中信期货研究所 仲鼎从业资格号F03107932投资咨询号Z0021450 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 1、宏观精要 ◼海外宏观：海外方面，美国经济基本面短期维持平稳，中期季度维度仍有就业和通胀压力。首先，跟踪美国需求高频数据，目前的高利率环境对消费意愿有负面影响，出行需求和零售销售相对稳健，进口需求整体持平季节性。其次，美国CPI与PPI预期差分化，市场长短矛盾分化。最后，当前通胀预期结构相对稳定，暗示市场风险偏好短期维持强势，但长期关税、就业压力将推动美国经济趋于滞涨，通胀可能在秋季反弹并影响美联储降息决策。短期而言，以通胀互换合约作为市场通胀预期，近期通胀预期结构持稳，市场风险偏好有望维持强势。 ◼国内宏观：7月经济数据增速整体放缓，消费和投资走弱，信贷需求下降，7月国内经济上行支撑主要来自出口。需要关注的是，出口高频数据显示美国从中国“抢进口”在7月下旬回落，预计我国8月出口或仍存韧性、跌幅或有限；而9月起出口走弱压力或逐渐显现。 ◼资产观点：8月底国内逐渐进入固定资产投资和消费季节性旺季的验证期，8月下旬全球央行峰会同样也是美联储政策前瞻的博弈窗口。全球关税和地缘风险缓和、宽松流动性预期是近期风险资产价格上涨的主要驱动，经济快速修复的阶段趋于尾声。当前资金与基本面表现出现一定程度分化，随着后续经济增速放缓的压力上升，短期市场波动可能加大。 ◼风险提示：国内政策力度不及预期，海外经济超预期走弱。 2、观点精粹 2、观点精粹 免责声明 ▪除非另有说明，中信期货有限公司（以下简称“中信期货）拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 ▪如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 ▪此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 ▪尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货或任何其附属或联营公司的立场。 ▪此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货给予阁下的任何私人咨询建议。