国新国证期货早报

编辑：国新国证期货2025年7月24日星期四 １ 请务必阅读正文之后的免责声明部分影线的阳线。当日最高价9088，最低价8908，收盘8994，较上日涨0.76%。据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据，马来西亚7月1-20日棕榈油产量预估较上月同期增加11.24%，其中马来半岛增加18.95%，沙巴减少0.14%，沙捞越增加0.41%，马来东部增加0.01%。【沪铜】中美贸易缓和叠加国内提出有色行业稳增长政策，市场风险偏好较高，对铜价有一定推动作用。但美联储7月议息会议前降息预期降温，政策对冲下宏观情绪偏中性，难以形成单边驱动。基本面来看，市场流通货源以差平和非注册为主，主流平水与好铜流通相对紧张，整体货量偏少给予价格支撑。国内铜社库虽有下降，但7月冶炼厂集中检修结束，叠加进口铜到港增加，供应增量或抵消部分需求增量，供需仍维持紧平衡状态。技术层面：沪铜主力在79500元附近形成短期支撑，若跌破该位置可能进一步下探78800元；上方则需突破80500元才能打开上行空间，短期多空力量均衡。【棉花】周三夜盘郑棉主力合约收盘14140元/吨。中国棉花信息网7月24日全国棉花交易市场新疆指定交割（监管）仓库，基差报价最低为430元/吨，棉花库存较上一交易日减少54张。【铁矿石】7月23日铁矿石2509主力合约震荡收跌，跌幅为0.61%，收盘价为812元。本期澳巴铁矿发运小幅回落，到港大幅下滑，铁水产量止跌回升再回高位，当前反内卷以及重要会议的政策预期提振市场情绪，但铁矿价格近期涨幅较大，短期或将震荡运行。【沥青】7月23日沥青2509主力合约震荡收跌，跌幅为0.47%，收盘价为3594元。上周沥青厂装置开工率环比下降，社会库存低位带动炼厂出货量增加，下游需求有所改善，短期价格以震荡波动为主。【原木】2509周二开盘841.5、最低812.5、最高848.5、收盘823、日减仓3299手，市场创4个月高点856.5后回落，连续三天大幅度减仓，市场高位压力增大。关注800-820支撑，850压力。7月23日原木现货市场报价:山东3.9米中A辐射松原木现货价格为740元/方，较昨日持平，江苏4米中A辐射松原木现货价格为750元/方，较昨日持平。供需关系上没有太大矛盾，现货成交较弱，关注现货端价格，进口数据以及宏观预期对现货的支撑。【钢材】7月23日，rb2510收报3274元/吨，hc2510收报3438元/吨。受利好消息刺激，焦煤期货连续大涨，成本上移也带动钢价走强。不过，高温淡季钢材需求难以持续好转，短期钢价涨势或继续放缓，逐步进入快速拉涨后的调整阶段。【氧化铝】7月23日，ao2509收报3355元/吨。“反内卷”政策预期、几内亚铝土矿扰动及低仓单是近期行情上涨的主要驱动。但短期减产落地概率偏低，中期过剩格局尚未有转变，上涨持续性存疑。策略上，近期追涨风险较高，建议关注基差及仓单变化。【沪铝】7月23日，al2509收报于20790元/吨。电解铝供应维持刚性微增，淡季高温中下游开工率虽有小 2编辑：国新国证期货 请务必阅读正文之后的免责声明部分幅回升但整体仍显疲软，铝锭社库低位震荡凸显供需弱平衡。当前涨势由政策暖风与成本逻辑主导，目前沪铝主力合约已逼近年内的高点，后续需关注政策落地节奏以及累库压力对反弹高度的制约。免责声明本报告分析师在此声明，本人取得中国期货业协会授予期货从业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿等。本公司已在知晓范围内按照相关法律规定履行披露义务。本报告仅提供给国新国证期货有限责任公司客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本公司会授权相关媒体刊登报告，但相关媒体客户并不视为本公司客户。本报告版权归国新国证期货有限责任公司所有。未获得国新国证期货有限责任公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制、传播，不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利。本报告中的信息、意见等均仅供本公司客户参考之用，不构成所述期货合约的买卖价。本报告并未考虑到客户的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求。国新国证期货有限责任公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。 3编辑：国新国证期货