棉花：美棉小幅反弹，郑棉继续横盘

一、行情综述
郑棉主力2509合约小幅下跌，收于14180元/吨，横盘走势；美棉隔夜上涨0.25%，收于68.26美分/磅，主产区气候良好但市场情绪低迷。

二、宏观、行业要闻

1. 仓单数据：2025年7月23日郑棉仓单总量9695张，注册仓单9382张，有效预报313张，仓单小幅减少。
2. 纺织企业调查（2025年6月）：
   • 郑棉期货反弹，现货基差坚挺，但下游采购谨慎，花纱价差缩小，棉花工业库存环比减少3.8万吨至90.3万吨。
   • 纱线库存增加4.9天至27.2天，坯布库存增加3.7天至36.6天，纺织品需求走弱，部分纱厂限产但同比仍增长。
3. 新疆天气：7月24日至30日新疆大部高温达35～37°C，南疆等地超40°C，棉花花铃期面临热害风险。

三、数据图表

• 期货价格：郑棉横盘，ICE棉略有反弹。
• 现货与基差：基差坚挺，9-1价差扩大。
• 利润数据：棉花进口利润微利，棉纱进口利润亏损。
• 仓单与非商业持仓：仓单下降，非商业持仓待观察。

四、分析及策略

• 国际动态：美日贸易协议可能影响关税，但特朗普政策仍具不确定性。
• 供需格局：全球棉花供需宽松，库存高位，上行空间有限。
• 风险提示：新疆高温可能影响产量，高位横盘需防风险。
• 结论：短期郑棉缺乏上涨动力，中长期支撑有限，需关注天气和政策变化。

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