前言
2025年上半年，全球地缘政治紧张、经济复苏不均衡及货币政策分化给中国内地和中国香港特别行政区的资产管理行业带来挑战，但该地区资产管理公司展现出韧性和适应能力。香港恒生指数反弹，推动IPO市场乐观前景，上半年共筹集1071亿港元资金。香港作为资产管理中心，凭借战略位置和通往中国市场的门户作用，持续为投资者提供进入世界第二大经济体的机遇。亚洲在全球资产管理领域的重要性日益凸显，香港增长速度超越全球平均水平。中国香港特区政府积极行动，巩固其资产管理中心地位，调整统一基金豁免（UFE）制度，吸引基金管理公司和家族办公室落户，放宽跨境投资限制，推动跨境资格互认，吸引中国投资者进行全球投资。
当下的行业状况
2024年，中国香港特区资产及财富管理行业管理资产总值按年增长13%至35.1万亿港元，净资金流入大幅增加81%。2025年上半年，IPO活动创2021年以来新高，总融资额达到1071亿港元，其中“A+H”股上市贡献了72%。行业整合和巨型并购加速，机构寻求规模优势、运营效率提升和投资能力拓展。亚洲中产阶级的崛起推动“多策略超级市场”模式发展。成本效率是推动整合的另一关键因素，小型企业难以与大型企业竞争。
监管发展
香港证监会加强对资产管理公司和财富管理公司的监管审查，旨在提升投资者信心。重点关注利益冲突管理、风险管理和投资授权、信息披露、客户资产保护、网络安全控制等方面。证监会进行针对性的现场检查活动，揭露并惩处重大违规行为。中国香港特区统一基金免税制度（UFE）即将迎来改进，扩大豁免范围，提供清晰度和确定性，吸引基金经理和投资者。
税收环境
中国香港特区政府精简UFE制度，确保基金实体及其特殊目的载体（SPVs）维持税收中立性，增强城市竞争力。引入附带权益激励机制，但效果不显著，拟议改革旨在扩大符合条件收入的范围，取消基金认证和审计报告的要求。
中国内地的机会与挑战
中国内地私募股权市场在持续的地缘政治紧张局势和政策不确定性影响下，投资者情绪有所降温。外国资产管理公司保持谨慎态度，许多北美和欧洲基金专注于从现有投资中提取流动性。国内人民币资金依然活跃，为外国资产管理者提供退出机会。中国内地养老金改革为资产管理者进入庞大的未来养老金资产池提供门户。中国香港特区作为门户的独特角色继续为当地资产管理公司提供重要机会，最近的监管措施增强了跨境准入。
人工智能
资产管理行业加速拥抱人工智能（AI），以降低运营成本、提升效率及简化业务流程。AI潜力在于提供个性化的金融服务方案。中国香港特区监管机构出台了新的AI指导原则，为资产管理行业和AI开发者提供明确的指引和支持。AI发展路径伴随着巨大的承诺与投资需求，需要将AI与既有的传统IT系统相融合，并构建足够的技术基础设施和治理框架。
虚拟资产
中国香港特区在规范和推动虚拟资产领域发展方面的举措使其备受瞩目，2025年有望成为该市场增长的关键年份。香港证监会已向十家虚拟资产交易平台（VATP）授予牌照，正式步入规范化与合法化的全新阶段。近期，证监会发布了关于提供质押服务的VATP及涉足虚拟资产基金（VAFunds）的证监会授权基金的指引。随着获批的虚拟资产交易所数量不断增加，零售业的热情日益高涨。
资金零售化
中国香港特区在代币化领域已取得显著进展，但仍面临着一系列亟待克服的挑战。中国香港特区目前仅限于在一级市场开展代币化活动，而美国等市场则允许代币化基金的二级交易。中国香港特区的交易基础设施尚需进一步强化，以更好地支持代币化资产的交易。
家族办公室
中国香港特区继续向全球最富有的个人发出强烈信号：我们希望您的家族办公室落户于此。政府计划通过推出新的激励措施来强化这一信息，这些措施将与竞争司法管辖区提供的激励措施相媲美甚至超越。中国香港特区已在一定程度上迎头赶上，当地资产管理公司正积极扩展其家族办公室服务，以满足日益增长的超高净值客户对财富管理、税务咨询及其他专业支持的需求。
