债市基本面高频数据跟踪：2025年7月第3周：价格大涨，需求仍弱

敬请参阅最后一页特别声明经济增长：价格大涨，需求仍弱月15日，南方八省电厂日耗为227万吨，较7月10日的214.8万吨上涨5.7%。汽车半钢胎（用于轿车）开工率76.0%，较7月10日上升3.1个百分点。月17日，下游织机开工率55.8%，较7月10日下降0.4个百分点。(2)车市零售平稳偏强。7月零售同比增长7%。7月批发同比增长34%。(5)玻璃价格大涨。7月22日，玻璃活跃期货合约价报1203元/吨，较7月15日上涨11.2%。通货膨胀：猪价反弹动力不足(1)猪价反弹动力不足。7月22日，猪肉平均批发价为20.7元/公斤，较7月15日持稳。(2)铜铝上涨。7月22日，LME3月铜价和铝价较7月15日分别上涨2.5%和上涨1.6%。统计口径误差。数据统计大多为抽样，恐与现实情况有些许出入。 生产：电厂日耗高位波动需求：钢材玻璃大涨和上涨3.4%。下跌3.3%和下跌1.7%。CPI：猪价反弹动力不足PPI：油价偏弱震荡跌1.8%。日上涨0.6%。风险提示 敬请参阅最后一页特别声明内容目录1.经济增长：价格大涨，需求仍弱...............................................................41.1生产：开工率多数回升.................................................................41.1.1生产端：电厂日耗高位波动...........................................................41.1.2生产端：高炉开工率温和回升.........................................................51.1.3生产端：轮胎开工率连续两周回升.....................................................51.2需求：钢材玻璃大涨...................................................................61.2.1需求端：30城新房销售环比转负......................................................61.2.2需求端：车市零售平稳偏强...........................................................61.2.3需求端：钢价进一步走强.............................................................71.2.4需求端：水泥价格持续承压...........................................................71.2.5需求端：玻璃价格大涨...............................................................81.2.6需求端：集运市场旺季不旺...........................................................82.通货膨胀：猪价反弹动力不足.................................................................92.1.CPI：猪价反弹动力不足................................................................92.1.1猪价反弹动力不足...................................................................92.1.2农产品价格指数底部波动............................................................102.2PPI：油价偏弱震荡...................................................................102.2.1油价偏弱震荡......................................................................102.2.2铜铝上涨..........................................................................112.2.3工业品价格多数上涨................................................................11风险提示.......................................................................................11图表目录图表1：行业环比（阴影：环比走弱）.............................................................4图表2：6大发电集团日耗弱于去年同期............................................................4图表3：7月15日，南方八省电厂日耗227万吨.....................................................4图表4：钢厂高炉开工率温和回升.................................................................5图表5：全国钢厂产能利用率小幅回升.............................................................5图表6：轮胎厂开工率连续两周回升...............................................................5图表7：江浙地区下游织机开工率窄幅波动.........................................................5图表8：30城新房销售环比转负...................................................................6图表9：各能级楼市销售弱于去年同期.............................................................6 敬请参阅最后一页特别声明图表10：7月以来，乘用车零售同比增长7%........................................................6图表11：7月以来，乘用车批发环比5月下降7%....................................................6图表12：钢价进一步走强........................................................................7图表13：钢材库存底部企稳......................................................................7图表14：水泥价格持续承压......................................................................7图表15：水泥价格同比跌幅走阔..................................................................7图表16：玻璃价格大涨..........................................................................8图表17：玻璃价格同比跌幅收窄..................................................................8图表18：集运运价指数旺季不旺..................................................................8图表19：SCFI指数同比跌幅走阔..................................................................8图表20：行业环比（阴影：环比走弱）............................................................9图表21：猪价反弹动力不足......................................................................9图表22：猪价同比跌幅扩大......................................................................9图表23：农产品批发价格指数底部波动...........................................................10图表24：7月以来，农产品价格同比跌幅走阔......................................................10图表25：油价偏弱震荡.........................................................................10图表26：油价同比跌幅走阔.....................................................................10图表27：铜铝上涨.............................................................................11图表28：国内商品指数同比跌幅收窄.............................................................11图表29：7月以来，工业品价格多数上涨..........................................................11图表30：7月以来，工业品价格同比跌幅多数收窄..................................................11 1.经济增长：价格大涨，需求仍弱图表1：行业环比（阴影：环比走弱）来源：Wind，国金证券研究所1.1生产：开工率多数回升1.1.1生产端：电厂日耗高位波动电厂日耗高位波动。7月22日，6大发电集团的平均日耗为88.2万吨，较7月15日的89.8万吨下降1.7%。7月15日，南方八省电厂日耗为227万吨，较7月10日的214.8万吨上涨5.7%。随着“迎峰度夏”耗煤高峰的到来，火电发电量回升，电厂日耗继续回升，电煤采购力度加大，助力煤价反弹。图表2：6大发电集团日耗弱于去年同期来源：同花顺,国金证券研究所（日度数据更新至2025.07.22）25-0725-06土地成交面积三月移动平均（周）-3.6%9.8%一线-22.2%19.7%二线2.3%10.2%三线-5.7%8.9%房地产销售面积（周）-37.9%21.0%一线-38.7%12.2%二线-44.6%36.4%三线-19.6%2.4%电力南方八省电厂日耗（周）18.0%1