特朗普解雇鲍威尔进展法理及资产表现20250721

人组成。根据联邦储年尼 08:11全球权益市场动态及关键信息汇报本次汇报重点讨论了上周全球主要权益市场的普遍上涨，特别是科技板块的强劲表现，尽管美债利率近期有所上升。汇报还详细分析了美国财政赤字担忧的重新定价、日本债市利率异动及其对全球流动性的影响，以及美股盈利期开始后的市场反应。此外，还提到了市场对关税影响和中美谈判时间点的持续关注。整体来看，市场运行偏向于微观和基本面交易，且随着关税谈判时间的临近，风险偏好可能有所收敛。12:37外资投行对中国及全球流动性观点汇总本次汇报总结了多家外资投行对中国宏观经济策略的观点，包括房地产市场分化、政策聚焦城市更新、出口拐点预期以及工业利润增速放缓等关键问题。同时，报告分析了中国出口韧性分化、生产与消费失衡加剧等现状，并指出了反内卷政策的需求侧改革的重要性。此外，还讨论了美国的关税效应、通胀预期及GDP中美两地资金流向的变化，强调了资金流入流出情况的动态调整。15:36全球资金流动：欧洲日本市场逆转与黄金加密货币趋势本周，欧洲和日本市场资金流向出现逆转，欧洲市场资金流出，而日本市场则迎来大幅资金流入。此前，欧洲市场持续流出，日本则持续流入。此外，黄金和加密货币成为今年最受关注的资产，即使在权益和其他资产遭遇资金大幅卖出的情况下，黄金和加密货币仍然保持大额净流入。本周，黄金净流入13.3亿美元，较上周的1.2大幅增加；加密货币更是迎来天量的58.7发言总结发言人1他首先介绍了汇报的主要内容，分为三大块：专题研究、海外基本面与市场观点、以及流动性。在专题研究部分，政委独立汇报了美联储的情况。在海外基本面与市场观点部分，全球主要权益市场普遍收涨，科技板块领涨，风险偏好提升，但并非因利率下行。美国的财政赤字担忧正在重新定价，关税收入的增加有助于缓解对赤字和债务的担忧，有利于美元资产表现。日本债市利率的异动受到关注，尤其是其对全球流动性和科技股波动的潜在影响。此外，美股新的盈利期已开始，银行盈利情况良好，但市场反应平淡，担忧关税影响及谈判结果。他强调，接下来市场将关注关税影响的企业业绩和谈判进展，流动性部分将由温继续汇报。发言人2首先介绍自己为陈正威，随后深入探讨了特朗普试图解雇美联储主席鲍威尔的多个方面。内容分为六个部分：特朗普关于解聘鲍威尔的言论、特朗普是否拥有解雇鲍威尔的权力、历史上是否存在总统解雇美联储主席的先例、美联储能否保持独立性及是否可能因政治压力而调整利率、潜在的新任美联储主席人选、若鲍威尔被解雇或提前离职，大类资产价格变动预期。此外，发言人还提到了特朗普可能提前任命“影子联储主席”对特朗普解雇鲍威尔的几率预测，分析了美债、美股和黄金等资产可能的走势。最后，发言人分享了外资投行对中国和美国宏观经济策略的看法，以及当前资金流向和大类资产的最新动态。要点回顾特朗普关于解雇鲍威尔有哪些表述？特朗普是否有权解雇鲍威尔？发言人2：7月16号，特朗普在与共和党议员会面时展示了一封解雇鲍威尔的信件草稿，并征求参议院意见。但之后特朗普回应称，虽然许多共和党人支持解雇鲍威尔，但他本人目前没有具体计划，并表示若发现美联储总部翻修存在欺诈行为，则会立即采取行动。特朗普是否有权解雇鲍威尔并不清楚，但需要有正当理由，如渎职。同时，美联储利率政策由联邦公开委员会制定，该委员会成员由总统提名并经参议院确认，其中包括鲍威尔作为理事会成员、主席及前主席的多重身份。历史上是否有美国总统解雇美联储主席的先例？发言人2：历史上没有美国总统解雇美联储主席的先例，但联储主席曾因政治压力主动提前辞职。举例来说，1950年杜鲁门总统因货币政策分歧要求美联储购买国债，导致当时的美联储主席托马斯被迫辞职，以换取美联储独立性的法律基础。美联储能否维持独立性，是否会迫于政治压力降息？发言人2：美国法律赋予了美联储独立性，政治压力不应成为降息理由。基本面决定短期内降息紧迫性偏低。美联储通过法律获得制定货币政策的完全独立性，不受总统和财政部影响，历史上即使存在政策分歧，也能保持独立进行货币政策判断。如果鲍威尔未被解雇，特朗普是否会提前选定影子联储主席？ 增长预期等，以及亿美元亿美元增加，其中比特币持续创新高，以太坊也迎来资金涌入。的可能性，以及市场 发言人2：可能性较大。鲍威尔的继任者遴选程序已启动，特朗普将按照自己的规划进行选择。目前较有大概率上台的候选人包括现任财长努钦、白宫经济委员会主任哈塞特、前任美联储理事沃什和现任理事沃勒，他们均表示支持降息，特朗普在选下一位美联储主席时会选择一个支持降息的亲信。如果特朗普被解雇或提前辞职，资产会如何定价？发言人2：根据Polly market的数据，市场预测特朗普被解雇的概率仅为15%。若这一尾部风险发生，美国股价可能会因货币政策不确定性提升而大幅波动。黄金将作为对冲极端通胀风险的工具，其价格上涨也是大概率事件。对于美债，鲍威尔被解雇或提前辞职将导致美联储独立性受损，加剧通胀上行风险，进而推升长端利率，影响经济预期和财政状况，美债曲线可能呈现扭曲陡峭化走势。美股方面，虽然短期降息利好股市，但通胀风险和货币政策不确定性上升对其构成负面影响，同时美元也将维持弱势。从1971年的例子中，我们可以得到什么启示？发言人2：在1971年阿瑟伯克斯在尼克松政治施压下降期的例子中，美国通胀率突破5.8%，当时选择降息刺激政策并不理性。当时，美联储持续降息叠加黄金与美元脱钩，引发了美元危机，美元贬值、美股走弱，美债因信用受损收益率下行不畅。这表明在特定时期，美国采取的经济政策可能对市场产生复杂影响。当前特朗普是否可能解雇鲍威尔？发言人2：特朗普不太可能直接解雇鲍威尔，但他可能会提前选举出更符合其政治预期的联储主席，即倾向于降息的影子联储主席，市场会根据这位潜在主席的言论进行资产定价。上周全球权益市场表现及影响因素是什么？发言人1：上周全球主要权益市场普遍收涨，其中科技板块领涨，风险偏好提升。尽管美债利率小幅走高，但市场定价主要基于对基本面韧性的反应，如美国六月份零售数据回升、消费者信心指数上升以及新房开工、工业生产等数据改善。此外，中报数据统计披露表现相对中性或偏悲观。当前市场对美国财政赤字的担忧如何变化？发言人1：目前市场对于美国财政赤字的担忧正在重新定价，从上半年偏悲观预期转向乐观方向修正。关税收入大幅增加使得财政赤字规模有所收敛，预计下半年关税收入还将进一步提升，这将缓解市场对减税政策、发债高峰带来的赤字和债务担忧，有利于股债等美元资产的表现。上周日本债市利率为何出现异动？发言人1：上周日本债市利率快速上行，十年期利率创下了08年以来新高，20年和30年期利率达到了2000年以来的新高。这主要是由于日本参议院选举市场担忧反对党上台推行财政扩张措施，推高赤字和通胀水平，对全球流动性产生影响。同时，纳指与日债利率的相关性也从正相关转向负相关，这成为未来科技股波动的重要风险点。美股新盈利期开始的情况如何？发言人1：上周美股最先发布的盈利是银行，整体情况良好，特别是几家投行的交易收入大幅高于预期。然而，市场反应相对平淡，没有出现大幅上涨，主要是出于对后续盈利持续性的担忧。现在市场最关心的是受到关税影响的企业业绩会被有多大程度的冲击。在接下来的一周，海外的消息面和市场运行情况如何？发言人1：接下来一周，海外的消息面相对平静，市场运行偏向于微观和基本面交易。在关税谈判时间点临近的阶段，市场整体风险偏好可能会有所收敛，重点关注谷歌等公司的财报。此外，中美谈判的期限是8月10号，而特朗普对关税谈判的期限从7月9号延续至8月1号。外资投行对中国宏观策略有哪些观点？发言人2：高盛认为房地产分化格局深化，政策聚焦城市更新，新房销售下降但二手房市场展现出韧性，库存虽上升但仍处于可控范围。同时指出下半年面临出口退坡、财政脉冲减弱以及通缩循环三重压力，建议需求侧改革并释放储蓄以应对经济下行风险。UBS则认为出口拐点将至，但整体政策审慎，预计下半年出口反复，消费和高技术效应显现，将全年GDP增速预期调升至4.7%，但下行风险依然存在。对于美国市场，外资投行有何看法？发言人2：高盛、摩根大通和花旗确认新关税效应显现，核心商品DPI环比上升，消费者负担比提升，核心PCE通胀预期上调，主要原因在于家电和汽车零部件价格普涨。美联储九月降息概率降至50%，私营新增就业大幅下降，失业金领取人数增加，若8月关税生效，将导致税率显著提升，资本支出下降，2025年美国GDP预期下调至 0.8%，消费贡献萎缩至0.6%，衰退概率升至30%。资金流向方面有哪些变化？发言人2：上周北向资金总成交额显著增加至0.95万亿，南向资金净流入235.62亿美元。A1.73亿美元，被动外资流出0.59亿美元，相较于上周有所减少。港股方面，主动外资流出0.04出0.07亿美元，较上周略有增加。美股资金整体流出较为收敛，综合来看并无明显流入流出情况。欧洲和日本市场有何资金流向变化？发言人2：欧洲和日本市场逆转了之前的资金流向，这周资金大幅涌入日本市场，而欧洲市场转为流出。我们需要继续关注欧洲市场刺激进度。黄金和加密货币的表现如何？发言人2：黄金和加密货币在这周权益市场大幅流出资金的情况下，保持了大额净流入。黄金净流入了13.3元，较上周增加；加密货币净流入58.7亿美元，较上周增加18.1出强劲的投资热度。 股方面，主动外资流出亿美元，被动外资流亿美亿美元。比特币和以太坊持续受到资金追捧，显示