碳酸锂期货早报

每日观点

• 利多：厂家停减产计划，智利进口碳酸锂量环比下行，锂辉石进口量下滑。
• 利空：矿石/盐湖端供给持续高位，动力电池端接货意愿不足。
• 主要逻辑：产能错配导致供强需弱，下行态势较难改变。
• 主要风险点：停减产/检修计划冲击，产业出清启动时间点。

供给端

• 上周碳酸锂产量为19115吨，环比增长1.60%，高于历史同期平均水平。
• 2025年6月碳酸锂产量预测为78090实物吨，下月产量预测为81150实物吨，环比增加3.92%。
• 2025年6月碳酸锂进口量预测为22500实物吨，下月进口量预测为22000实物吨，环比减少2.22%。

需求端

• 上周磷酸铁锂样本企业库存为95046吨，环比增加0.99%；三元材料样本企业库存为16323吨，环比增加1.57%。
• 预计下月需求有所强化，库存或将有所去化。

成本端

• 外购锂辉石精矿成本为67331元/吨，日环比增长1.09%，生产所得为833元/吨，有所盈；
• 外购锂云母成本为72522元/吨，日环比增长1.45%，生产所得为-5969元/吨，有所亏损；
• 回收端生产成本接近矿石端成本，排产积极性一般；
• 盐湖端季度现金生产成本为31745元/吨，成本显著低于矿石端，盈利空间充足，排产动力十足。

库存

• 电池级碳酸锂现货价为69100元/吨，09合约基差为-3780元/吨，现货贴水期货。
• 冶炼厂库存为58039吨，环比减少0.95%，高于历史同期平均水平；
• 下游库存为41271吨，环比增加1.24%，高于历史同期平均水平；
• 其他库存为43310吨，环比增加4.54%，高于历史同期平均水平；
• 总体库存为142620吨，环比增加1.30%，高于历史同期平均水平。

盘面

• MA20向上，09合约期价收于MA20上方。
• 主力持仓净空，空减。
• 碳酸锂2509合约在71900-73860区间震荡。

关键数据

• 表1：昨日行情概览，显示锂云母精矿、磷酸铁锂、碳酸锂等价格及涨跌幅。
• 表2：碳酸锂行情概览，包括开工率、生产成本、库存、供需平衡等数据。
• 图表：氢氧化锂产能利用率、冶炼厂库存、三元材料成本利润、新能源车需求等。

研究结论

• 市场供强需弱，下行态势较难改变，但需关注停减产和产业出清风险。
• 盐湖端成本优势明显，排产动力充足；矿石端供给过剩，成本上涨但盈利有限。
• 下游需求疲软，库存累积，预计短期价格承压，需等待需求改善或供给收缩信号。