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7月22日风险管理日报：镍铁成交有所回调，关注宏观情绪发酵

2025-07-22 南华期货研究所南华期货 XL

镍铁产业链矛盾加深，过剩局面不改，纯镍库存高企。镍矿季节性库存上升，底部支撑有所松动。

核心观点与关键数据：

沪镍期货：主力合约收盘价在12350元/吨附近，主力合约基差为-1250元/吨，成交量109036手，持仓量35618手，仓单数22093吨。
不锈钢期货：主力合约收盘价在12930元/吨附近，主力合约基差为240元/吨，成交量192092手，持仓量124058手，仓单数103475吨。
库存情况：LME镍库存为15510吨，国内社会库存、不锈钢社会库存、镍生铁库存均处于较高水平。
镍价走势：电池级硫酸镍较一级镍溢价24元/镍点，印尼高镍生铁（到港含税）平均价从21元/镍点上涨至22元/镍点。

研究结论：
镍铁产业链矛盾持续加深，镍矿季节性库存上升导致底部支撑松动，纯镍库存高企，镍价承压。未来镍铁过剩局面难以改变，镍价或维持震荡走势。

7月22日风险管理日报：镍铁成交有所回调，关注宏观情绪发酵

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