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Q2销量增长带动业绩提升

2025-07-22 国证国际阿杰

2025年上半年，长城汽车预计实现营业收入923亿元，同比增长1.0%，归母净利润63.4亿元，同比下降10.2%。二季度表现显著，营业收入523.5亿元，同比增长7.8%，环比增长30.8%，归母净利润45.9亿元，同比增长19.1%，环比增长161.9%。二季度销量31.3万辆，同比增长10.1%，环比增长21.9%，其中新能源销量9.8万辆，同比增长33.7%，渗透率达31.3%。哈弗、魏牌、坦克等品牌销量分别同比增长24.7%、106.4%、-4.5%，新能源车型拉动明显。下半年多款新车将上市，产品矩阵进一步完善。长城汽车坚定深化新能源转型，重点发力插混赛道，哈弗、坦克、WEY等品牌车型升级后性价比突出，预计将进一步拉动销量。看好长城汽车新能源转型加速带来的销量与业绩成长，维持目标价18.0港元，对应25年10.3倍预测市盈率，距离现价有36%上涨空间，买入评级。风险提示：行业竞争加剧；价格不及预期。

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Q2销量增长带动业绩提升

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