南北同步降雨，终端需求将继续受限

核心观点-供给：周度沥青利润下降，常减压利润独立、主营均下降，常减压装置产能利用率主营微降，独立微升。周内沥青开工、产量小幅增加，虽然江苏新海暂无生产计划，华东主营炼厂降产，但山东主力炼厂均稳定生产，带动整体产能利用率增加。-需求：上周沥青出货量各地互有增减，整体上升。下游改性沥青开工率环比增减，华东地区下游需求增加，当地改性沥青企业加工量上升，北方需求间歇变动，略有下降，按用途分改性开工有所分化，鞋材上升、防水下降，道路持平。本周东南沿海地区可能遭遇台风天气，大面积降雨，北方地区降雨也会增加，预计终端施工仍会受限。-库存：厂库下降，社库上升，总库存小幅增加。-结论及观点：上周沥青开工产量小幅上升，但华东间歇停产，加上高价抑制成交，带动整体出货量下降，周度改性企业开工率小幅上升，周度总库存小幅增加，整体终端需求不佳，主要受到天气影响，终端施工受限。目前来看，降雨带北移确实造成了北方地区需求受限，加之本周东南沿海地区将面临台风登陆带来的暴雨天气，需求端难有亮眼表现，沥青供需面上行驱动不足，原油继续偏强运行，沥青高位下裂解仍有下行风险，不偏多看待，单边预计跟随原油波动，BU2509参考支撑3500，压力3800。 沥青南北同步降雨，终端需求将继续受限 数据来源：Wind，钢联，迈科期货 上周BU-SC裂解价差下降，沥青生产利润下降，常减压装置利润独立、主营均下降，常减压装置产能利用率主营微降，独立微升。 数据来源：Wind，钢联，迈科期货 数据来源：Wind，钢联，迈科期货 供给：开工率与产量环比小幅上升截至16日，隆众77家石油沥青开工率32.8%，环比上升0.31%，大样本产量57.2万吨，环比上升0.6万吨，1.1%，本周江苏新海暂无生产计划，华东主营炼厂降产，但山东主力炼厂均稳定生产，带动整体产能利用率增加。54家样本出货41.42万吨，环比上升4.1%，各地互有增减，东北区内部分低硫沥青批量优惠后低价优势凸显，提升道路下游采购积极性，带动炼厂出货增加，华东主力炼厂间歇停产及降产，供应减少明显，加之高价抑制成交，出货量有所减少。8数据来源：钢联，迈科期货01020304050607080902022-02-042022-04-042022-06-042022-08-042022-10-042022-12-042023-02-042023-04-042023-06-042023-08-042023-10-042023-12-042024-02-042024-04-042024-06-04各地沥青产量西南西北山东华南华东 截至14日，隆众沥青54家厂库76.1万吨，环比下降0.2万吨，0.3%，各地互有增减，华东降幅最大，主要由于区内主力炼厂间歇停产导致供应下降，加之船货价格走跌后船发良好，带动库存减少。76家社库131.9万吨，环比上升0.7万吨，0.5%，各地互有涨跌，整体小增，西南及山东累库明显，西南近期有船到港入库，山东部分厂库资源转移至社会库，带动社会库库存增加。周度总库存小幅增加。9数据来源：Wind，钢联，迈科期货 需求：各地区出货量互有增减，整体出货量增加12数据来源：钢联，迈科期货919293949第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周沥青出货量：中国（周）2025年度2024年度2023年度2022年度2021年度2020年度012345602468101214第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周沥青出货量：华北地区2025年度2024年度2023年度2022年度2021年度2020年度1012 需求：各地区出货量互有增减，整体出货量增加13数据来源：钢联，迈科期货0246810第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周沥青出货量：华南地区2025年度2024年度2023年度2022年度2021年度2020年度10152000.511.522.533.5第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周沥青出货量：西北地区2025年度2024年度2023年度2022年度2021年度2020年度0.20.40.60.81.2 上周69家改性沥青产能利用率14.6%，环比增加0.2%，华东地区下游需求增加，当地改性沥青企业加工量上升，北方需求间歇变动，略有下降，改性沥青整体供应小幅提升。其中橡胶鞋材开工率20.95%，环比上升2.3%，道路改性沥青开工率25%，环比持平，防水卷材开工率28%，环比下降6.7%。 www.mkqh.com投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号黄健云期货从业资格号：F0248912投资咨询资格号：Z0001412邮箱：huangjianyun@mkqh.com 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告仅为研究交流之目的发表，并不构成向任何特定客户个人的投资咨询建议。在决定投资前，如有需要，建议您务必向专业人士咨询并谨慎决策。本公司、本公司员工或者关联机构不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失承担任何责任。同时提醒期货投资者，期市有风险，入市需谨慎！本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式修改、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“迈科期货投研服务中心”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告部分图片、音频、视频来源于网络搜索，版权归版权所有者所有，如有侵权请联系我们。© 2025年迈科期货股份有限公司