南北同步降雨，终端需求将继续受限

2025-07-21 黄健云迈科期货 🦄黄斌

核心观点：上周沥青开工产量小幅上升，但华东间歇停产加上高价抑制成交，带动整体出货量下降；改性沥青开工率小幅上升，但终端需求受限，主要受天气影响；沥青供需面上行驱动不足，高位下裂解仍有下行风险。
供给：隆众77家石油沥青开工率32.8%，环比上升0.31%；大样本产量57.2万吨，环比上升0.6万吨。江苏新海暂无生产计划，华东主力炼厂降产，但山东主力炼厂稳定生产，带动整体产能利用率增加。54家样本出货41.42万吨，环比上升4.1%，各地互有增减。
需求：各地区出货量互有增减，整体出货量增加。华东地区下游需求增加，改性沥青开工率14.6%，环比增加0.2%。橡胶鞋材开工率20.95%，环比上升2.3%；道路改性沥青开工率25%，环比持平；防水卷材开工率28%，环比下降6.7%。
库存：隆众沥青54家厂库76.1万吨，环比下降0.2万吨；76家社库131.9万吨，环比上升0.7万吨。总库存小幅增加。
结论及观点：终端需求不佳，主要受天气影响，终端施工受限。降雨带北移导致北方需求受限，东南沿海将面临台风暴雨，需求端难有亮眼表现。沥青供需面上行驱动不足，原油继续偏强运行，沥青高位下裂解仍有下行风险。BU2509参考支撑3500，压力3800。