北方降雨增加，终端需求持续受限

核心观点-供给：周度沥青利润上升，常减压利润独立上升，主营下降，常减压装置产能利用率主营、独立均上升。周内无棣鑫岳复产后稳定生产，加之金陵石化提产以及江苏新海复产，导致产能利用率增加。-需求：上周沥青出货量各地区均降，整体下降。下游改性沥青开工率环比下降，北方降水天气增加，部分省份道路施工遇阻，改性沥青企业加工积极性下降，尤其华中、山东、华北等地供应减少，使得整体改性沥青产能利用率降低。鞋材、防水改性开工率下降，道路上升。7月北方降雨亦有增加，降雨带北移或导致北方地区需求受限程度超出预期。-库存：厂库上升，社库下降，总库存小幅增加。-结论及观点：上周沥青总体开工产量上升，但华东间歇停产、东北批量优惠取消下整体出货量下降，周度改性企业开工率小幅下降，主要因为北方地区降水天气增加，道路施工受阻。周度厂库增，社库降，总库存小幅增加0.1万吨。7月降雨影响将持续，由于降雨带北移，北方地区降雨增加，出货与终端施工受限程度或会超出预期，7月沥青排产同环比均增，沥青供需面上行驱动不足，原油短期倾向于反馈旺季供需面而上行，沥青高位下裂解仍有下行风险，不偏多看待，单边预计跟随原油波动，BU2509参考支撑3400，压力3800。 沥青北方降雨增加，终端需求持续受限 数据来源：Wind，钢联，迈科期货 上周BU-SC裂解价差下降，沥青生产利润小幅上升，常减压装置利润独立上升，主营下降，常减压装置产能利用率主营、独立均小幅上升。5数据来源：钢联，迈科期货 数据来源：Wind，钢联，迈科期货 数据来源：Wind，钢联，迈科期货 供给：开工率与产量环比小幅上升截至2日，隆众77家石油沥青开工率31.7%，环比上升0.6%，大样本产量55.3万吨，环比上升0.6万吨，1.1%，周内无棣鑫岳复产后稳定生产，加之金陵石化提产以及江苏新海复产，导致产能利用率增加。54家样本出货38.75万吨，环比下降14.5%，华东、东北下降明显，华东主力炼厂间歇减产及部分炼厂间歇停产后供应减少，加之价格涨至高位抑制业者提货积极性，东北区内社会库集中出货，隐性供应压力增加，外加低硫沥青批量优惠门槛提高，导致厂家出货下降。8数据来源：钢联，迈科期货01020304050607080902022/02/042022/04/042022/06/042022/08/042022/10/042022/12/042023/02/042023/04/042023/06/042023/08/042023/10/042023/12/042024/02/042024/04/042024/06/04各地沥青产量西南西北山东华南华东 截至6月30日，隆众沥青54家厂库74.8万吨，环比上升2.9万吨，4%，整体累库，西南地区幅度最大，主要由于当地天气原因影响整体装货效率，出货速度下降，厂库整体集中累库。76家社库131.8万吨，环比下降2.8万吨，2.1%，华东明显，主要由于区内需求随着天气稳定后有所增加，加之期现报盘活跃低价成交，优先出社会库资源带动社会库去库，周度总库存小幅增加。9数据来源：Wind，钢联，迈科期货 需求：多地区出货量下降，整体出货减少12数据来源：钢联，迈科期货919293949第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周沥青出货量：中国（周）2025年度2024年度2023年度2022年度2021年度02468101214第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周沥青出货量：华北地区2025年度2024年度2023年度2022年度2021年度 需求：多地区出货量下降，整体出货减少13数据来源：钢联，迈科期货0246810第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周沥青出货量：华南地区2025年度2024年度2023年度2022年度2021年度2020年度00.511.522.533.5第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周沥青出货量：西北地区2025年度2024年度2023年度2022年度2021年度 上周69家改性沥青产能利用率14.0%，环比下降0.8%，周内北方降水天气增加，部分省份道路施工遇阻，改性沥青企业加工积极性下降，尤其华中、山东、华北等地供应减少，使得整体改性沥青产能利用率降低。其中橡胶鞋材开工率20.48%，环比下降4.4%，道路改性沥青开工率26%，环比上升8.3%，防水卷材开工率33%，环比下降15.4%。 数据来源：钢联，迈科期货 www.mkqh.com投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号黄健云期货从业资格号：F0248912投资咨询资格号：Z0001412邮箱：huangjianyun@mkqh.com 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告仅为研究交流之目的发表，并不构成向任何特定客户个人的投资咨询建议。在决定投资前，如有需要，建议您务必向专业人士咨询并谨慎决策。本公司、本公司员工或者关联机构不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失承担任何责任。同时提醒期货投资者，期市有风险，入市需谨慎！本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式修改、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“迈科期货投研服务中心”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告部分图片、音频、视频来源于网络搜索，版权归版权所有者所有，如有侵权请联系我们。© 2025年迈科期货股份有限公司