行业研究、行业周报：九兴控股2025Q2营收同增2.9%，Ciele品牌与滔搏达成合作

九兴控股2025Q2经营情况及行业动态

九兴控股经营情况

• 2025Q2营收：未经审核营收4.44亿美元，同比增长2.9%。
• 2025H1营收：未经审核营收7.75亿美元，同比增长0.7%。
• 鞋履制造业务：
  • 2025Q2营收4.33亿美元，同比增长2.5%。
  • 2025H1营收7.54亿美元，同比增长0.6%。
  • 2025Q2鞋履出货量1540万双，同比增长4.1%，销售均价28.2美元/双，同比下降1.7%。
  • 2025H1鞋履出货量2750万双，同比增长3.8%，销售均价27.4美元/双，同比下降3.2%。
• 运动类鞋履产品需求：相对较好，带动鞋履出货量延续增长，但销售均价有所下滑。

行业动态

• 永辉超市：调改进程加速，第六批调改门店34家，预计9月底前完成，覆盖75座城市，深化品质零售布局。
• Ciele Athletics：正式进入中国市场，与滔搏达成独家运营合作伙伴关系，全面负责品牌运营。
• 历峰集团：2026财年第一季度销售额同比增长3%，达到54.12亿欧元，珠宝部门增长11%，欧洲、美洲、中东及非洲市场实现双位数增长。

行业行情回顾

• 板块表现：SW纺织服饰板块上涨0.24%，SW轻工制造板块上涨0.08%，落后于沪深300指数。
• 板块估值：SW纺织制造PE-TTM为21.03倍，SW服装家纺为27.73倍，SW饰品为31.51倍，SW家居用品为22.85倍。

投资建议

• 品牌服饰板块：推荐安踏体育、361度，建议关注罗莱生活、水星家纺、富安娜。
• 纺织制造板块：建议关注百隆东方、浙江自然、开润股份，推荐申洲国际、裕元集团、华利集团、伟星股份。
• 黄金珠宝板块：推荐老铺黄金、潮宏基，建议关注菜百股份、曼卡龙，关注周大生、老凤祥、周六福。

风险提示

• 关税风险、国内消费信心恢复不及预期、地产销售不达预期、原材料价格波动、汇率大幅波动。