核心观点与关键数据
- 普罗米修斯计划与下一代herring计划：普罗米修斯计划预计建设一个G瓦级数据中心，下一代herring计划至少为5G瓦起，最高6.5G瓦，总投资可能达3000亿美金，远超当前年度资本开支，需持续上调资本开支。
- AI模型领域竞争：麦特在拉曼四开源模型中已不领先，扎克伯哥将AI视为未来方向，年均投资上千亿美金，持续4-5年。
- i sic进展：多CSP投入布局，麦特进展顺利，预计一年内i sic量级达100万天。
- SC服务器设计：麦特充分考虑未来升级需求，确保网络配置的扩展性和前瞻性。
- ECC资源配置：单卡性能较弱，但综合成本低于英伟达方案，网络配置设计适应未来需求。
光模块产业链分析
- 市场规模与增长：预计明年光模块产量达上千万量级，未来增长潜力大，因800级及1.6T产品厂商较少。
- 供应商挑战与机遇：产品满足客户需求是主要任务，头部公司如中信旭创和新易盛因经验积累更具优势。
- 产业链环节关注点：交换机PCB和光连接器值得关注，如迈踏等客户需求增长将带动相关供应商。
- 网络设备价值分配：计算与网络价值比例约3:1，光模块占网络总价值比例低，但未来随规模扩大将持续增长。
科技巨头与AI领域动态
- 甲骨文优势：OCI公有云价格优势明显，吸引部分客户从AWS转向，订单量达一千多亿美金，产业进展超预期。
- 微软与OpenAI合作：OpenAI算力需求增长迅速，微软无法单独满足，转向与软银、甲骨文合作。
- 美股财报季看点：科技公司可能透露更多AI竞争和模型层面信息，如Box 4和GPT5发布。
投资前景与建议
- 通讯板块投资机会：推荐关注受益于甲骨文和Google等大客户新预算的公司，业绩增长强劲，估值上调空间大。
- 龙头企业与小票分析：龙头企业估值不高，小票因新政供应商、连接器海外放量等原因业绩增长，估值有上调空间。
- 流动性与配置建议：业绩最佳公司流动性好，成交量大，适合机构配置，光风镜方向是更好的投资标的。
- 推荐理由：光风镜赛道发展确定且有持续性，公司利润率高，估值合理，具备安全边际和成长潜力。
