策略日报：大基建爆发

大类资产跟踪

• 利率债：全线下跌，长端涨幅大于短端，预计后续继续弱势调整。股指震荡走高，股涨债跌行情延续，稳增长政策带来通胀预期，债市高位宽幅震荡。
• 股市：A股大基建板块爆发，沪指创年内新高，成交额1.73万亿，个股普涨。上证指数短线支撑位3420点，中期趋势观察点为6月23日低点，需关注油价、成交量和人民币汇率。主线包括反内卷板块（光伏、生猪、玻璃等）、固态电池、创新药和高股息板块（煤炭、银行保险等）。
• 外汇：离岸人民币突破下行趋势，欧元和日元投机性多头仓位极端，美元指数上行可能带动人民币走弱，但人民币较多数非美货币更强势。
• 商品：文华商品指数突破底部，反内卷题材支撑盘面，操作上逢低做多为主。原油及相关品种波动率下行，地缘政治影响下预计震荡为主，建议未参与者观望。

重要政策及要闻

• 国内：央行拟取消债券回购质押券冻结，增强债券流动性；6月全社会用电量同比增长5.4%，1-6月同比增长3.7%；欧洲理事会主席、欧盟委员会主席将访华；雅鲁藏布江下游水电工程开工。
• 国外：日本首相石破茂不考虑人事变动；美财长建议特朗普不要解雇鲍威尔，美联储可能年底降息。

风险提示

• 贸易战加剧
• 地缘风险加剧
• 欧洲主权信用风险爆发

研究结论

• 维持美股美元将跑赢其余资产的判断，直至美债收益率大幅上行至临界点。
• 人民币近期走势预计将优于多数非美货币。
• 商品市场反内卷相关品种做多为主，原油及相关品种震荡为主。