策略日报：大基建爆发

大类资产跟踪

• 利率债：全线下跌，长端涨幅大于短端，预计后续继续弱势调整。股指震荡走高，股涨债跌行情延续，稳增长反内卷政策带来通胀预期，债市高位宽幅震荡。
• 股市：A股大基建板块爆发，沪指创年内新高，全天成交额1.73万亿，个股普涨。上证指数短线上3420点支撑较强，中期趋势观察6月23日低点，若跌破需注意风险管理。主线有三：反内卷相关板块（光伏、生猪等）、产业重大转折板块（固态电池、创新药等）、高股息板块（煤炭、银行保险等）。
• 外汇：离岸人民币突破下行趋势，欧元和日元投机性多头仓位极端，美元指数上行可能带动人民币走弱，但特朗普对贸易谈判的表述优于欧洲和日本，人民币近期走势预计优于多数非美货币。
• 商品：文华商品指数涨1.67%，底部突破，逢低做多为主。反内卷题材支撑明显，原油及相关品种波动率下行，地缘政治不确定，建议观望为主，管控风险。

重要政策及要闻

• 国内：央行拟取消债券回购质押券冻结，增强债券流动性；6月全社会用电量同比增长5.4%，1-6月同比增长3.7%；欧洲理事会主席、欧盟委员会主席将访华；雅鲁藏布江下游水电工程开工。
• 国外：日本首相石破茂不考虑人事变动；美财长建议特朗普不要解雇美联储主席鲍威尔，认为美联储可能年底降息。

风险提示

• 贸易战加剧
• 地缘风险加剧
• 欧洲主权信用风险爆发