每周策略——天胶（7月21日）

观点：天胶本次反弹主要受情绪影响，外部市场带动明显，但基本面未出现实质性好转，缺乏好的交易机会。

行情回顾：

• 内外情绪回暖：贸易战忧虑解除（国内6.10伦敦谈判，国际TACO交易等），金融市场偏多（股市创新高，市场对降息做准备）。
• 外部市场带动：中央财经委会议提出“推动落后产能有序退出”（7月1日），房地产市场小作文带动黑色系整体上行（7月10日）。
• 基差角度：近期上涨是对前期下跌的修复。

基本面分析：

• 当前不温不火：
  • 轮胎产量同期新高，开工率一般。
  • 库存一般，山东轮胎企业成品库存周转天数维持在较高水平。
• 未来不乐观：
  • 原料价格自高点回落（泰国中央原料市场价格图：烟片、杯胶、胶乳）。
  • 供应季节性增加。
  • 轮胎出口回落。
  • 青岛地区没有去库。
  • 宏观影响：贸易战影响未消除（对美及其他国家出口），汽车行业反内卷，政策市打乱市场节奏。

操作建议：

• 情绪主导当前市场。
• 天胶基本面平淡，走势与季节性规律不符。
• 当前缺乏好的交易机会。

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