行情回顾
7月天胶呈现冲高回落，跟随整体市场波动，价格变化主要受政策及情绪驱动，呈现资金市特征。预计后期震荡偏多。
宏观面
- 政策: 7月中央财经委员会会议提出“推动落后产能有序退出”，工信部将发布十大重点行业稳增长方案，推动调结构、优供给、淘汰落后产能，引发市场看多情绪，带动大宗商品走强。但下游消费疲软，价格难以持续上涨，预计后期震荡偏多。
- 海外市场: 美国贸易战继续，但利空影响减弱；特朗普施压美联储降息，金融市场面临货币宽松格局，整体环境偏多。
基本面
- 国内现货: 跟盘运行，相比期货价格抗跌。
- 海外现货行情: 泰国中央市场原料继续走低，但跌幅缩小。
- 产区情况: ANRPC预测2025年6月全球天胶产量降1.5%至119.1万吨，消费量增0.7%至127.1万吨；上半年产量降1.1%至607.6万吨，消费量增1%至771.5万吨。2025年全球产量料同比增0.5%至1489.2万吨，消费量料同比增1.3%至1556.5万吨。
- 进出口: 2025年6月中国进口天然及合成橡胶合计60万吨，环比减少，同比增加，符合季节性规律。1-6月进口同比明显增加，若消费不佳库存积累，将对价格造成压力。
- 库存: 交易所库存持续减少，青岛地区库存小幅增加，同比超过去年同期水平，未开启去库走势。需关注库存变化，若持续增加将对价格形成压力。
- 消费: 下游需求旺盛，汽车产销保持高位，轮胎生产同期最高，但出口同比下降。后期出口若进一步减弱，将对价格形成压力。
市场结构
- 基差: 本月基差处于同期偏高水平，升水情况减少，现货跟跌动能不足。期货继续大跌空间偏低。
结论
情绪影响消退，价格震荡偏多。政策预期带来的情绪影响暂告段落，市场预计高位震荡等待政策明朗。天胶即将迎来季节性旺季，需求推动价格上行。外部环境偏多，贸易战风险降低，货币宽松。建议保持震荡偏多观点。
