行情回顾与产业链追踪
行情回顾
市场持续上涨，但农林牧渔板块表现较差。上周农林牧渔（申万）行业指数跌0.14%，而沪深300、上证综指分别上涨1.09%、0.69%。农林牧渔在申万31个一级行业中涨幅排名第21位。动保板块反弹明显，其余子板块表现均较差，其中猪、鸡等大权重板块均有所调整。
养殖产业链追踪
生猪
- 价格：需求低迷，价格下跌。截至7月20日，全国生猪均价14.26元/公斤，较上周回落0.26元/公斤。受高温天气影响，家庭猪肉消费低迷，餐饮及堂食集中消费减少，低价冻品充足，需求端制约明显。北猪南调增加，北方低猪价冲击南方市场，带动南方猪价下行，南北价差收窄。
- 体重：本周生猪出栏体重128.83公斤，较上周下降0.2公斤。出栏积极性增加，同时受高温影响，体重增长放缓。
- 盈利：截至7月18日当周，自繁自养生猪头均盈利91元左右，较上周降43元；外购仔猪头均亏损19元，较上周少50元。
- 存栏：增速放缓。农业农村部、钢联农产品、涌益资讯公布6月能繁存栏环比分别+0.02%（前值0.1%）、+0.28%（前值0.32%）、+0.12%（前值+0.92%）。
- 结论：2025年猪价或窄幅波动，政策影响或在明年体现。能繁母猪存栏数据始终在4000-4100万头区间波动，给2025年生猪供应增长幅度可控。近期政策调控密集，围绕减少能繁存栏、降低体重等，但效果和时间需观察，若同步进行，明年猪价表现可期待。
白羽鸡
- 价格：筑底微涨。截至7月18日，烟台白羽肉鸡鸡苗价格为1.50元/羽，较上周底部小幅反弹0.1元/羽，平均单羽亏损约1.1元；毛鸡价格3.20元/斤，较上周持平，平均单羽亏损3.4元。
- 产业链：下游需求疲软，毛鸡价格大跌，高温及饲料涨价，养殖户补栏谨慎，鸡苗价格易跌难涨。上半年祖代更新量下降明显，关注后续变化。2025年1-6月，祖代雏鸡更新54.12万套，同比下降29.62%，进口、国产品种同比均下降较多。国产品种仍处于市场开拓期，商品代养殖场优先选择进口鸡苗，形成较大价差。受美国禽流感影响，2024年12月-2025年2月进口品种未引种，3-5月从法国引进哈伯德、AA祖代，紧俏品种供应有所恢复。引种的不确定性是行业最大风险和机遇，但当前祖代、父母代存栏高位，2025年产业链上下游均供给充足，行业暂时受影响较小。
种植产业链追踪
- 白糖：微幅下调。截至7月18日，柳州白砂糖价格为6080元/吨，较上周上涨1.1%。
- 大豆：小幅反弹。截至7月18日，巴西大豆到岸完税价为3935元/吨，较上周反弹1.16%。
- 棉花：小幅上涨。截至7月18日，棉花价格为15366元/吨，较上周上涨。
- 玉米：小幅下降。截至7月18日，全国玉米均价为2375元/吨，较上周下降24元/吨。
风险提示
- 动物疫病风险：重大疫病将给畜牧养殖业带来较大经济损失，对兽药、饲料行业造成影响。
- 原材料价格波动风险：玉米、大豆等农产品价格大幅上升，将增加行业内公司生产成本控制难度。
研究结论
2025年猪价或窄幅波动，政策影响或在明年体现。成本博弈是今年竞争重点，优势企业仍可盈利。建议关注成本优势突出的标的，如牧原股份、温氏股份，以及中小企业成本下降空间大的标的，如巨星农牧、华统股份。白羽鸡行业受祖代引种不确定性影响较大，但当前产业链上下游供给充足，暂时受影响较小。
