甲醇日报：关注投产超20年装置的动向

一、甲醇基差&跨期结构

• 分析了甲醇太仓基差与主力期货合约的关系（图1），以及不同地区（鲁南、内蒙北线、河南、河北、广东）的现货与主力期货基差（图2-图8）。
• 探讨了甲醇期货跨期结构，包括01-05、05-09、09-01合约的价差（图9-图11）。

二、甲醇生产利润、MTO利润、进口利润

• 分析了内蒙煤头甲醇生产利润（图12），华东MTO（PP&EG型）利润（图13）。
• 比较了太仓甲醇-CFR中国进口价差（图14），以及CFR东南亚/FOB美湾/FOB鹿特丹与CFR中国的价差（图15-图17）。

三、甲醇开工、库存

• 展示了甲醇港口总库存和内地工厂样本库存（图18、图20），以及中国甲醇开工率（含一体化）（图21）。

四、地区价差

• 分析了鲁北-西北、华东-内蒙、华东-川渝、太仓-鲁南、鲁南-太仓、广东-华东、华东-川渝等地区的价差（图22-图27）。

五、传统下游利润

• 分析了山东甲醛、江苏醋酸、山东MTBE异构醚化、河南二甲醚的生产毛利（图28-图30）。

研究结论：

• 甲醇基差和跨期结构反映了市场供需和区域差异，部分地区基差持续负向扩大，提示期货对现货的支撑力度减弱。
• 生产利润方面，MTO利润波动较大，进口成本优势不明显，内蒙煤头利润受煤炭价格影响显著。
• 库存数据显示港口库存高位运行，内地库存变化不大，开工率维持高位，供需关系趋紧。
• 地区分割价差显示区域套利机会，传统下游利润整体承压，对甲醇需求形成制约。
• 综合来看，甲醇期货短期承压，但长期仍受成本支撑，需关注下游需求恢复情况和进口窗口变化。