投资策略：中报预披露的历年对比与景气指引

请仔细阅读本报告末页声明 作者分析师执业证书编号：S0680524010002邮箱：yangliu3@gszq.com分析师执业证书编号：S0680523070005邮箱：wangyuhan3665@gszq.com相关研究1、《海外市场：关注国产AI软硬件机会——2025年2月海外金股推荐》2025-02-062、《投资策略：2月策略观点与金股推荐》2025-02-053、《投资策略专题：【大类资产配置】春节期间海外市场回顾》2025-02-05 杨柳王昱涵 P.2请仔细阅读本报告末页声明二、本周市场表现与政策事件（本周指7月18日当周）2.1A股复盘：指数回踩后再次上行，风偏持续提升、情绪重回高位本周市场指数回踩后再次上行，上周五市场出现放量长上影线后，本周一市场窄幅波动、成交缩量，并于周二出现回踩，但随后市场快速企稳上行，成交量能也出现回复。AI产业链引领行情，本周涨幅前十的行业中包括算力相关的通信、电子，机器人相关的汽车、机械设备，AI应用相关的计算机，主因AI出现多方催化，新易盛上半年净利同比预增328%-385%、英伟达将恢复H20芯片在中国的销售、黄仁勋称AI下一波浪潮是机器人。本周A股指数普遍上涨，创业板指和微盘股表现居前。风格层面，必需消费和中游制造、小盘、中市盈率和绩优股占优。申万行业多数上涨，通信、医药生物和汽车涨幅居前，周度涨跌幅分别为7.56%、4%和3.28%。通信是本周AI链上涨的核心方向，新易盛上半年净利同比预增328%-385%，英伟达将恢复H20芯片在中国的销售；医药主要受事件催化，第十一批国家组织药品集采工作启动，已完成拟采购品种遴选。2.2全球权益：多数上涨，亚洲股市领涨美股本周高位震荡，三大指数涨跌不一。美国6月CPI和核心CPI均有所反弹，数据公布后美联储降息预期小幅下调，以此为背景，“特朗普解雇美联储主席”的消息出现反复，并对美股市场表现造成扰动。2.3大类资产：商品价格多数上涨，中美利差小幅扩张权益方面，本周全球市场上涨0.59%。商品价格多数上涨，布伦特原油、伦敦金、LME铜和CRB商品涨跌幅分别为-1.53%、0.09%、0.89%和0.15%，铜金比回升、油金比回落。利率债方面，中债长短端利率均回落，美债利率长端回升、短端回落，10年期中美利差小幅扩张。汇率方面，美元指数上涨0.64%，人民币贬值0.06%。2.4政策事件：国内公布多项经济数据；新易盛业绩驱动算力行情国内宏观：6月我国出口增速回升至5.8%、进口同比增速转正；6月信贷社融数据均超预期，边际有所改善；二季度GDP增速和6月单月经济数据韧性较强、结构分化明显；中央城市工作会议在京召开。金融市场：宇树科技开启上市辅导。海外宏观：美国6月CPI和核心CPI均有所反弹；特朗普称暂没打算解雇美联储主席。产业动态：新易盛上半年净利同比预增328%-385%；英伟达确认，将恢复H20芯片在中国的销售，并宣布推出面向中国市场的全新且完全兼容的GPU；第十一批国家组织药品集采工作启动,已完成拟采购品种遴选；黄仁勋称，中国的开源AI是推动全球进步的催化剂，下一波浪潮是机器人；美国众议院通过加密货币法案；工信部表示，钢铁、有色、石化等十大重点行业稳增长工作方案即将出台；市场监管总局开展行政约谈，要求外卖平台企业理性竞争。风险提示：1、地缘政治恶化；2、经济大幅衰退；3、财报未完全披露。 P.3内容目录一、策略专题：中报预披露的历年对比与景气指引.....................................................................................51.1中报前瞻及历年预披露情况对比..................................................................................................51.2高景气行业及其个股财报指引......................................................................................................7二、本周市场表现与政策事件（本周指7月18日当周）............................................................................172.1 A股复盘：指数回踩后再次上行，风偏持续提升、情绪重回高位.....................................................17行情表现：指数回踩后再次上行，AI产业链引领行情...................................................................17情绪资金：风偏继续提升、情绪重回高位，可观测增量资金小幅净流入..........................................18估值跟踪：指数与行业估值分位普遍上行....................................................................................202.2全球权益：多数上涨，亚洲股市领涨...........................................................................................212.3大类资产：商品价格多数上涨，中美利差小幅扩张.......................................................................222.4政策事件：国内公布多项经济数据；新易盛业绩驱动算力行情.......................................................24风险提示..............................................................................................................................................25图表目录图表1：A股大类板块2025中报业绩增速估算（累计，%）......................................................................5图表2：A股大类板块2025中报个股业绩增减分布（%）.........................................................................6图表3：A股大类板块2025中报个股业绩增速升降分布（%）..................................................................6图表4：A股大类板块2025中报个股超一致预期与股价高开占比（%）.....................................................6图表5：2020~2025年中报预披露阶段全A非金融估算业绩增速、业绩增长占比与实际业绩增速对比（%）..7图表6：2020~2025年中报预披露阶段全A非金融估算增速变动、增速改善占比与实际增速变动对比（%）..7图表7：2025中报潜在高景气细分行业梳理............................................................................................8图表8：证券行业2025中报业绩绝对贡献度Top5....................................................................................8图表9：证券行业2025中报业绩边际贡献度Top5....................................................................................8图表10：贵金属行业2025中报业绩绝对贡献度Top5...............................................................................9图表11：贵金属行业2025中报业绩边际贡献度Top5...............................................................................9图表12：专用设备行业2025中报业绩绝对贡献度Top5...........................................................................9图表13：专用设备行业2025中报业绩边际贡献度Top5..........................................................................10图表14：轨交设备行业2025中报业绩绝对贡献度Top5..........................................................................10图表15：轨交设备行业2025中报业绩边际贡献度Top5..........................................................................10图表16：电网设备行业2025中报业绩绝对贡献度Top5..........................................................................11图表17：电网设备行业2025中报业绩边际贡献度Top5..........................................................................11图表18：医药商业行业2025中报业绩绝对贡献度Top5..........................................................................11图表19：医药商业行业2025中报业绩边际贡献度Top5..........................................................................12图表20：纺织制造行业2025中报业绩绝对贡献度Top5..........................................................................12图表21：纺织制造行业2025中报业绩边际贡献度Top5..........................................................................12图表22：养殖业行业2025中报业绩绝对贡献度Top5..............................................................................13图表23：养殖业行业2025中报业绩边际贡献度Top5..............................................................................13图表24：贸易行业2025中报业绩绝对贡献度Top