核心观点： 本研报介绍了由花旗全球市场控股有限公司（Citigroup Global Markets Holdings Inc.，简称 CGMI）承销的 contingent income callable securities，该证券的价值与 EURO STOXX 50®指数、Russell 2000®指数和 S&P 500®指数的最差表现挂钩。
关键数据：
- 证券的发行价格为 1,000 美元。
- 预计的季度 contingent coupon payment 为 29.25 美元（相当于票面金额的 2.925%）。
- observation period end-dates 分别为 2025 年 10 月 27 日、2026 年 1 月 26 日、2026 年 4 月 27 日、2026 年 7 月 27 日、2026 年 10 月 26 日、2027 年 1 月 25 日、2027 年 4 月 26 日、2027 年 7 月 26 日和 2027 年 7 月 29 日。
- potential redemption dates 分别为 2025 年 10 月 30 日、2026 年 1 月 29 日、2026 年 4 月 30 日、2026 年 7 月 30 日、2026 年 10 月 29 日、2027 年 1 月 28 日、2027 年 4 月 29 日、2027 年 7 月 29 日和 2027 年 7 月 29 日。
- contingent coupon payment dates 分别为 2025 年 10 月 30 日、2026 年 1 月 29 日、2026 年 4 月 30 日、2026 年 7 月 30 日、2026 年 10 月 29 日、2027 年 1 月 28 日、2027 年 4 月 29 日、2027 年 7 月 29 日和 2027 年 7 月 29 日。
- downside threshold level for each underlying index 为其初始指数水平的 75%。
- maturity date 为 2027 年 7 月 29 日。
研究结论：
- 投资者可能无法收回全部投资，甚至全部损失。
- 投资者只有在 observation period 内没有发生 coupon barrier event 时才能获得 contingent coupon payment。
- 投资者将受到所有 underlying indices 的负面影响，即使其他 indices 表现良好。
- 投资者不会从 better performing indices 的表现中获益。
- 投资者将面临与 underlying indices 相关的风险，例如相关性变化、政府监管行动等。
- 投资者可能无法在 maturity 之前出售证券。
- 证券的 estimated value 在 pricing date 将低于 issue price。
- 证券的 estimated value 由 CGMI 的 proprietary pricing models 决定，可能存在不确定性。
- 证券的 estimated value 不是 CGMI 或任何其他人可能在 secondary market 买入证券的价格的指示。
- 证券的价值在 maturity 之前将根据许多不可预测的因素波动。
- EURO STOXX 50®Index 受到非美国市场的风险。
- EURO STOXX 50®Index 的表现不会根据欧元兑美元汇率的变化进行调整。
- 美国联邦税收后果尚不清楚。
