今年的反弹行情下，量化与主观股票产品怎么选？
3、在反弹行情下，主观与量化该如何选择？如上所述，因主观多头与量化多头的投资逻辑、持仓风格有较大差异，其表现出来的收益特征也各不相同。（1）主观多头的优势主观多头策略由于持股集中，能够在市场反弹时展现出较强的攻击性，特别是在结构性行情中，通过重点投资某些行业或个股，有机会获得超越市场平均水平的回报，例如在上半年的红利风格与近期的科技板块等等。此外，主观多头策略的仓位调整灵活，经验丰富的基金经理或会把握市场波动，通过高抛低吸来降低持仓成本，甚至利用杠杆在行情回暖时增加仓位，从而相对显著地提升投资组合的收益。大多主观多头产品的换手率通常较低，这使得它们能够深入挖掘并长期持有具有内在价值的股票，把握牛市中的价值重估机会，保持较强的持仓稳定性，不会因为股价的短期波动而轻易卖出。（2）量化多头的优势尽管量化多头策略的持股较为分散，但可通过量化模型筛选出在相同行业或风格板块中表现相对突出的个股，有机会为投资组合带来一定超额收益，在反弹行情中，指数增强产品或能同时获得市场Beta和Alpha收益。此外，量化多头产品通常保持满仓运作，虽然波动性较大，但在市场回调期间，超额收益可以作为回撤的缓冲，而在市场上涨期间，Beta收益与超额收益的叠加可以推动净值进一步增长。持续满仓的状态，可以让产品相对紧跟市场波动，在反弹行情中有机会享受市场上涨带来的收益。同时，一些指数增强产品可以选择仅对超过业绩比较基准的收益部分计提业绩报酬，这在市场上涨期间相比于绝对收益计提的产品，具有一定的优势。4、今年以来，主观与量化多头表现如何？以排排网·量化多头策略指数与排排网·主观多头策略指数来大致观察量化与主观多头产品的大致表现。如下图所示，其中蓝线代表排排网·量化多头策略指数，红线代表排排网·主观多头策略指数，绿线代表量化多头策略指数相对于主观多头指数的超额收益。今年以来，截止至2024年12月6日，排排网·量化多头策略指数的涨幅为11.81%，排排网·主观多头策略指数的涨幅为3.70%，量化多头相对于主观多头的超额收益为8.11%。从下图来看，今年以来，量化与主观多头有两段时间出现较大差异，一段是在年初小微盘板块出现流动性危机，量化产品超额大幅回撤时。另一段是在经历9月的普涨行情之后，10月开始大小盘极致分化而导致的差异。而在2月至9月中上旬，市场行情表现的较 为克制，基本处于小幅震荡上行与震荡下跌的趋势，量化与主观的表现差异不大。具体来看：（1）在2023年12月29日至2024年2月8日：排排网·量化多头策略指数的涨跌幅为-14.68%，排排网·主观多头策略指数的涨跌幅为-10.06%，量化多头相对于主观多头的超额收益为-4.62%。（2）在2024年2月8日至2024年9月20日：排排网·量化多头策略指数的涨跌幅为-1.51%，排排网·主观多头策略指数的涨跌幅为-2.87%，量化多头相对于主观多头的超额收益为1.36%。（3）在2024年9月20日至2024年12月6日：排排网·量化多头策略指数的涨跌幅为33.05%，排排网·主观多头策略指数的涨跌幅为18.70%，量化多头相对于主观多头的超额收益为14.35%。图1：排排网·量化&主观多头策略指数数据来源：私募排排网，数据截止至2024年12月6日，统计范围仅限于我司代销产品，指数表现仅供参考。5、投资者该如何选择？近期，在经历9月下旬的普涨行情之后，国庆节后至今的大小盘风格、价值与成长风格的表现的分化，让部分投资者可能有所不适，相对偏向价值的主观多头产品阶段性跑输相对偏向小盘的量化多头产品。但若对于中长期整体向上的的趋势而言，成长与价值板块的分化或都会以轮动的方式回归，通过相互轮动的方式来抬升波动的中枢是较为健康且可持续的走势。从配置角度而言，主观投资和量化投资各有其独特优势，投资者可以考虑将量化指数 增强产品作为基础配置，追求获得与市场紧密相关且超越市场平均水平的回报。同时，通过精选主观多头产品来挖掘市场的结构性机会，力争增强投资组合的波动率。 深圳市前海排排网基金销售有限责任公司 风险提示：本文信息来源于公开资料或对投资经理的访谈，相关数据仅为排排网财富研究之用，不代表对数据来源真实性、准确性、完整性的实质性判断和保证，不构成任何投资建议，请投资者谨慎参考。投资有风险，本文涉及基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，我司未以明示、暗示或其他任何方式承诺或预测产品未来收益。投资者应谨慎注意各项风险，认真阅读基金合同、基金产品资料概要等销售文件，充分认识产品的风险收益特征，并根据自身情况作出投资决策，对投资决策自负盈亏。版权声明：未经许可，任何个人或机构不得进行任何形式的修改或将其用于商业用途。转载、引用、翻译、二次创作（包括但不限于以影音等其他形式展现作品内容）或以任何商业目的进行使用的，必须取得我司许可并注明作品来源为排排网财富，同时载明内容域名出处。
