上半年业绩承压，筹划收购南通星辰100%股权

公司是国内环氧树脂龙头企业，已建成“PDH-丙烯-苯酚丙酮&双酚A/环氧氯丙烷-环氧树脂”一体化全产业链。公司拟发行股份收购南通星辰100%股权，后者为中国蓝星下属全资子公司，拥有PBT、PPE、双酚A、环氧树脂等多套大型化工生产装置，总产能超40万吨。

2025年上半年公司经营业绩亏损，归母净利润为-8.07亿元至-9.49亿元，扣非净利润为-7.61亿元至-8.95亿元。行业环境低迷，主要产品价格处于历史低位，但新装置亏损环比收窄。基础原料及中间体板块收入同比增长25%-35%，销量增长30%-45%，毛利率提升0.5-3个百分点；高性能材料板块收入同比下降3%-8%，毛利率提升3-8个百分点；聚合物添加剂板块受行业新产能投放影响，收入同比下降13%-20%，毛利率基本持平。

公司芳纶、尼龙66等高性能材料产能提升，5000吨/年对位芳纶生产线已满负荷运转，国内市占率领先；2500吨/年对位芳纶扩建项目已成功开车；中卫基地4万吨/年尼龙66及2.5万吨/年中间体项目采用自主研发工艺路线，打破跨国公司垄断。

风险提示：产品价格波动、下游应用推广不及预期、项目建设进度不及预期。