煤炭行业：供需边际改善料持续，煤价反弹有望超预期

证券研究报告/行业定期报告重点公司基本状况简称股价EPS（元）山西焦煤6.661.190.550.35潞安环能11.012.650.820.69平煤股份7.801.710.950.31兖矿能源12.332.011.441.01中国神华36.803.002.953.20陕西煤业19.342.192.311.78中煤能源11.341.471.461.25山煤国际9.042.151.140.65淮北矿业11.892.311.801.26上海能源12.131.340.990.77淮河能源3.650.220.220.29晋控煤业12.761.971.681.18新集能源6.650.810.920.97广汇能源6.110.790.450.44备注：股价为2025年7月11日收盘价报告摘要 煤炭评级：分析师：杜冲执业证书编号：S0740522040001Email：duchong@zts.com.cn基本状况上市公司数行业总市值(亿元)行业流通市值(亿元)行业-市场走势对比相关报告1、《高温催化电煤需求增长，关注“反内卷”政策落地》2025-07-052、《夏季高温带动电煤需求增长，煤 价 反 弹 支 撑 较 强 关 注 弹 性 》2025-06-283、《迎峰度夏叠加水电下滑，电煤需求攀升利好煤价》2025-06-21 增持（维持）17,077.3816,672.70 37 -2-请务必阅读正文之后的重要声明部分11日，462家样本矿山动力煤日均产量564.20万吨，周环比减少0.34%，同比增长0.09%。需求方面，截至2025年7月10日，25省综合日耗煤569.90万吨，相比于上周减少3.40万吨，周环比减少0.59%，同比增长0.58%。截至7月11日，京唐港动力末煤(Q5500)山西产平仓价637元/吨，相比于上周上涨9元/吨，周环比增长1.43%，相比于去年同期下跌221元/吨，年同比下降25.76%。焦煤及焦炭方面，京唐港主焦煤价格周环比上涨120元/吨。供应方面，截至2025年7月11日，523家样本煤矿精煤日产量和110家样本洗煤厂精煤日产量分别为76.50万吨和52.59万吨，周环比分别+3.48%和+3.94%，同比分别-1.78%和-10.67%。需求方面，截至2025年7月11日，247家钢企铁水日产为239.81万吨，周环比减少0.43%，同比增长0.64%。截至7月11日，京唐港山西产主焦煤库提价(含税)1350元/吨，相比于上周上涨120元/吨，周环比增长9.76%，相比于去年同期下跌760元/吨，年同比减少36.02%。风险提示：政策限价风险；煤炭进口放量；宏观经济大幅失速下滑；第三方数据存在因数据获取方式、处理方法等因素导致的可信性风险；研报使用信息更新不及时风险。 内容目录1核心观点及经营跟踪...................................................................................................51.1分红政策及成长看点.........................................................................................51.2上市公司经营跟踪............................................................................................62煤炭价格跟踪..............................................................................................................72.1煤炭价格指数....................................................................................................82.2动力煤价格.......................................................................................................82.2.1港口及产地动力煤价格...................................................................................82.2.2国际动力煤价格..............................................................................................92.3炼焦煤价格......................................................................................................112.3.1港口及产地炼焦煤价格.................................................................................112.3.2国际炼焦煤价格及焦煤期货情况..................................................................122.4无烟煤及喷吹煤价格.......................................................................................123煤炭库存跟踪............................................................................................................133.1动力煤生产水平及库存...................................................................................133.2炼焦煤生产水平及库存...................................................................................143.3港口煤炭调度及海运费情况............................................................................164煤炭行业下游表现.....................................................................................................174.1下游电厂日耗情况..........................................................................................184.2港口及产地焦炭价格.......................................................................................184.3钢价、吨钢利润及高炉开工率情况.................................................................194.4甲醇、水泥价格以及水泥需求情况.................................................................205本周煤炭板块及个股表现..........................................................................................21风险提示.......................................................................................................................22图表目录图表1：重点跟踪上市公司分红数据及投资看点梳理图表2：主要煤炭公司月度经营数据跟踪.....................................................................6图表3：主要煤炭公司季度经营数据跟踪.....................................................................6图表4：本周煤炭价格速览图表5：综合平均价格指数:环渤海动力煤(Q5500K)...................................................8图表6：综合交易价:CCTD秦皇岛动力煤(Q5500).....................................................8图表7：京唐港:平仓价:动力末煤(Q5500):山西产........................................................8图表8：坑口价(含税):弱粘煤(Q5500):大同南郊..........................................................8图表9：坑口价:烟煤末(Q5500):陕西榆林....................................................................9图表10：坑口价:动力煤(Q5500):鄂尔多斯..................................................................9图表11：纽卡斯尔NEWC动力煤现货价图表12：欧洲ARA港动力煤现货价............................................................................9图表13：理查德RB动力煤现货价..............................................................................9图表14：期货结算价(连续):IPE理查德湾煤炭图表15：期货结算价(连续):IPE鹿特丹煤炭..............................................................10图表16：广州港:库提价:印尼煤(Q5500)..................................................................10图表17：广州港:库提价:澳洲煤(Q5500)....................................................................10图表18：京唐港:库提价(含税):主焦煤山西产............................................................11图表19：连云港:平仓价(含税):主焦煤山西产............................................................11图表20：车板价:1/3焦煤(吕梁产):山西...................