核心观点与策略
本周原木期货在资金推动下大幅上行，主要受宏观情绪好转、黑色建材品种反弹、原木估值偏低、外盘报价上调及成本支撑等因素驱动。但考虑到高温天气导致原木需求处于淡季，现货报价近期回落，且后期到港量会逐步恢复，短期上涨持续性有待观察。建议短期观望，回调后逢低多。
行情回顾
2509合约收于828.5元/立方米，周度上涨42.5元/立方米；2511合约收于831.5元/立方米，周度上涨47元/立方米；2509合约持仓量周度增加11527手。盘面资金推动下增仓上行。
现货价格及成本利润
- 现货价格：山东3.9米中A辐射松原木现货价格740元/方，江苏4米中A辐射松原木现货价格750元/方，周环比持平；山东11.8米云杉原木现货价格1090元/方，江苏11.8米云杉原木现货价格1130元/方，周环比持平。
- 外盘报价：4米中A辐射松外盘CFR价格为114美元/JAS立方米，较上周上涨4美元/JAS立方米；11.8米云杉外盘CFR价格为126欧元/JAS立方米，较上周上涨3美元/JAS立方米。
- 成本利润：根据外盘报价计算，进口理论成本为808元，贸易商接货意愿较强。
下游木方价格
辐射松木方价格暂无变化：日照市场主流成交价为1260元/立方米，镇江市场主流成交价为1250元/方。
基本面数据跟踪
- 供应：本周预计到港量减少，后续到港预计陆续增加。新西兰港口发运量6月约176.0万方，较5月增加2%；中国6月进口原木及锯材2882.7万立方米，同比下降12.0%。
- 库存：截止7月11日，原木港口库存为322万方，较上周去库1万方；山东地区库存189.4万方，较上周去库3.2万方；江苏地区库存111.5万方，较上周累库2.1万方；辐射松库存260万方，月去库9.5万方。
- 需求：7月7日-7月13日，中国7省13港针叶原木日均出库量为5.88万方，较上周减少12.11%；山东港口日均出库量为3.53万方，较上周减少9.49%；江苏港口日均出库量为1.85万方，较上周减少13.95%。
其他指标
- 房屋新开工面积：建材系品种情绪好转，混凝土发运量、水泥出库量等指标显示行业需求有所改善。
研究结论
短期原木期货上涨受资金及宏观情绪驱动，但需求淡季及后期到港量恢复等因素制约上涨持续性。建议短期观望，回调后逢低多。
