钢材周度策略报告：前期低点或成历史，钢价盘面趋势向上

核心观点：钢材五大材产量五大材库存铁水产量钢厂利润成材需求 1观点偏多偏空偏多偏空偏多 目录一、市场回顾及价格表现..........................................................................31.1期现走势回顾............................................................................31.2价差变动................................................................................4二、供需情况分析................................................................................52.1供应....................................................................................52.2需求....................................................................................72.3库存....................................................................................82.4利润...................................................................................102.5原料价格...............................................................................11三、总结及投资建议.............................................................................12免责声明.......................................................................................13 请务必阅读正文之后的免责条款部分2 请务必阅读正文之后的免责条款部分一、市场回顾及价格表现1.1期现走势回顾期货市场：本周螺纹主力RB2510合约大幅上涨，收于3133元/吨，周环比+10元/吨，持仓212.69万手，持仓-10.31万手。本周热卷主力HC2510合约大幅上涨，收于3292元/吨，周环比+30元/吨，持仓161.031万手，持仓+1.32万手。图表1：螺纹钢主力合约走势数据来源：Mysteel,iFind,华安期货研究院现货市场：本周螺纹钢现货价格重心上移，截止7月17，北京地区HRB400E20MM与上周相比+20元/吨至3170元/吨。本周热卷现货价格重心下移，截止7月17，天津地区本钢5.75*1500*C:Q235B与上周比+20元/吨至3200元/吨。图表3：主要地区螺纹钢现货价格数据来源：Mysteel,iFind,华安期货研究院 3图表2:热轧卷板主力合约走势图表4：主要地区热轧现货价格 请务必阅读正文之后的免责条款部分1.2价差变动数据来源：Mysteel,iFind,华安期货研究院期现价差：本周螺纹主力RB2510合约较上海地区HRB400E20MM现货基差84元/吨，较前一周没有变化。本周热卷主力HC2510合约较上海地区5.5*1500*C:Q235B:鞍钢现货基差28元/吨，较前一周变动+1元/吨。月间价差：本周RB2601-RB2510价差为46元/吨，较前一周变动+18元/吨。本周HC2601-HC2510价差为16元/吨，较前一周变动+9元/吨。螺卷价差：本周HC2510-RB2510价差为159元/吨，较前一周变动+19元/吨，HC2601-RB2601价差为129元/吨，较前一周变动+10元/吨。图表6:螺纹主力合约期现价差数据来源：Mysteel,iFind,华安期货研究院 4图表7:热卷主力合约期现价差 请务必阅读正文之后的免责条款部分数据来源：Mysteel,iFind,华安期货研究院图表10:05合约螺卷期货价差数据来源：Mysteel,iFind,华安期货研究院二、供需情况分析2.1供应本周Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.46%，环比上周增加0.31个百分点，同比去年增加0.83个百分点;钢厂盈利率60.17%，环比上周增加0.43个百分点，同比去年增加28.14个百分点;日均铁水产量242.44万吨，环比上周增加2.63万吨，同比去年增加2.79万吨。本周Mysteel统计分五大材产量周度产量合计为868.19万吨，环比-4.53万吨。“反内卷”政策信号效果逐渐显现，螺纹和热轧卷板减量明显。本周247家钢厂盈利率续增至60.17%，创逾8个月新高，高炉开工率及炼铁产能利用率分别回升是83.46%和90.89%，本周日均铁水产量大幅增加2.63万吨至242.44万吨，为八周最高，同比增幅扩大至1.16%。 5 请务必阅读正文之后的免责条款部分数据来源：Mysteel,iFind,华安期货研究院数据来源：Mysteel,iFind,华安期货研究院图表15：螺纹周产量数据来源：Mysteel,iFind,华安期货研究院 请务必阅读正文之后的免责条款部分数据来源：Mysteel,iFind,华安期货研究院图表19：冷轧周产量数据来源：Mysteel,iFind,华安期货研究院2.2需求近期，美国政府“剑指”14国，又投下一枚“关税炸弹”。美国总统特朗普在社交平台上晒出多封信函，称从8月1日起，将分别对14个国家的进口产品征收25%至40%不等的关税。对于中国关税仍维持前期状态，在目前抢出口的背景下，热卷需求表现依然强于螺纹，叠加建材季节性淡季需求来临，这种格局预计将延续一段时间。中美贸易摩擦有缓和迹象以及未来美联储降息预期，后续淡季逻辑兑现路径流畅度预计较差，需求保持一定韧性。 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分数据来源：Mysteel,iFind,华安期货研究院图表23：成交量:建筑钢材:主流贸易商数据来源：Mysteel,iFind,华安期货研究院2.3库存本周Mysteel统计全国主要城市钢材社会库存为922.11万吨，环比+8.1万吨；全国钢厂分品种库存为415.55万吨，环比-10.02万吨；社会+钢厂库存合计1337.66万吨，环比-1.92吨，整体库存处于同期低位水平，钢厂去库显著，向下游转移，延续一定去库趋势。 8 请务必阅读正文之后的免责条款部分数据来源：Mysteel,iFind,华安期货研究院2.4利润本周螺价格上涨，电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3287元/吨，周环比增加25元/吨，多地区螺纹涨幅大于废钢，钢厂平均利润-92元/吨，平均谷电利润为11元/吨，周环比增加15元/吨。部分电弧炉钢厂由亏损转为盈利主动选择复产或增加生产时间，提高生产饱和度。图表32：247家钢厂盈利率数据来源：Mysteel,iFind,华安期货研究院 10图表32：独立电弧炉钢厂利润 请务必阅读正文之后的免责条款部分数据来源：Mysteel,iFind,华安期货研究院2.5原料价格本周主要原料价格普遍有所企稳回升，其中唐山钢坯+4元/吨至2993元/吨，61.5%PB粉+20元/吨至768元/吨。 11 请务必阅读正文之后的免责条款部分三、总结及投资建议本周五大材库存微降1.92万吨至1337.66万吨，为连续第三周小幅下降。其中，社会库存环比增加，钢厂库存创春节以来最低。具体来看螺纹钢社会库存增加2.97%，钢厂库存则减少4.3%，周产量减少3.51%，是五大材中唯一表观需求环降的品种，降幅达6.92%。线材产量增加、总库存减少，表需环增6.3%。热卷表需微增，冷轧及中厚板表需分别增加2.96%和2.1%。综合来看，目前产业逻辑占比较低，“反内卷”预期仍在发酵，铁水产量虽然回升，但螺纹供应明显回落，板类产量同步走低，供应继续收缩，叠加库存累积幅度低于预期，预计钢价短期维持偏强运行态势，前期低点或成历史，但对于高度仍需观察，重点关注政策情况。 12 钢材周度策略报告请务必阅读正文之后的免责条款部分单位：华安期货（投资咨询业务资格证监许可[2011]1776）作者：张超越分析师从业/投资咨询证号F03115247/Z0022557联系电话：0551-62832897编写日期：2025年7月18日初审：闫丰F0251054/Z0001643复审：曹晓军F3008012/Z0010934终审：夏雨辰F3031745/Z0014542免责声明本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货研究院力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。联系我们华安期货有限责任公司安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼40、41层电话：400-882-0628、62839752 13