螺纹钢周报：市场氛围回暖，成本支撑钢价反弹

周度观点及策略1期现市场2库存端3供给端4需求端5 周度观点及策略 基本面观点u库存：五大品种环比继续微降，板材去库较好，建材小幅累库。分品种看，螺纹钢社会库存环比增加，钢厂库存环比去库，总库存呈现小幅增加；热卷钢厂库存环比略有减少，社会库存小幅去库，总库存环比下降。u供应：高炉开工率和产能利用率止跌转增，日均铁水环比增加；电炉开工率延续跌势。五大材产量减少幅度收窄，其中螺纹钢由于长短流程均有减产，产量减幅环比扩大，热卷产量环比降幅收窄。u需求：五大材表需环比回落，终端消费延续季节性放缓。其中螺纹钢表需降幅较大。u观点：上周螺纹钢长短流程产量均明显减少，进入淡季消费表现不佳，库存呈现小幅累库，供需基本面偏弱，不过铁水维持高位带动原料需求，钢材成本支撑较强。目前国内宏观不断释放积极信号，持续提振市场对供需两端的改善预期，同时产业基本面尚无明显矛盾，淡季需求反而略显韧性，钢材库存累库较为缓慢，另外原料走强对成材形成支撑，短期政策预期回暖背景下，钢价呈偏强震荡运行，不过后续消费季节性走弱压力仍存。u策略：观望为主，激进者回调短多参与，短线关注3020附近支撑。u风险关注：海外关税政策变化、国内对冲政策、粗钢调控政策和需求复苏情况 产业链结构 产业链结构 期现市场 主力合约图：螺纹钢主力合约资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所截止20250718，RB2510合约收盘3147元/吨；HC2510合约收盘3310元/吨。上海螺纹钢基差收103元/吨；上海热卷基差收30元/吨。 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 螺纹钢基差图：杭州-主力基差（元）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所图：天津-主力基差（元）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所图：成都-主力基差（元）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 热卷基差图：上海热卷基差（元）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所图：天津-主力基差（元）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所图：西安-主力基差（元）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 合约价差图：螺纹钢10-01价差资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所截止20250718，RB10-01合约价差收盘-44元/吨；HC10-01合约价差收盘-10元/吨。上海现货螺卷差-90元/吨，主力合约螺卷差-163元/吨。-200-150-100-5005010015020025030001-1601-2502-0302-1202-212210-2301 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 品种价差图：现货（元）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所图：05合约（元）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所图：10合约（元）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 库存 螺纹钢库存图：螺纹钢总库存（万吨）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所图：社会库存（万吨）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所图：库存增量（万吨）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 热轧库存图：热轧库存（万吨）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所图：钢厂库存（万吨）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所图：库存增量（万吨）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 其他品种库存图：线材库存（万吨）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所图：中厚板库存（万吨）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所图：五大材库存（万吨）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 供应端 长流程钢厂图：高炉开工率（%）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 短流程钢厂图：独立电炉开工率资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 铁水&废钢图：铁水产量（万吨）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 利润图：钢厂盈利率（%）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 产量图：螺纹钢产量（万吨）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEl、华联期货研究所 产量图：线材产量（万吨）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所图：中厚板产量（万吨）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所图：五大材产量（万吨）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 需求端 表观消费量图：螺纹钢表观消费量（万吨）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 表观消费量图：线材（万吨）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所图：中厚板（万吨）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所图：五大材（万吨）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 成交&采购图：成交量（万吨）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 水泥&沥青图：水泥出库量（万吨）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有