华安电新周报：光伏产业链价格上涨，储能采招同比高增

报告日期：相关报告07-1808-18 -20%-10%0%10%20%30%40%50% 证券研究报告 2/22正文目录1 本周观点.......................................................................................................................................................................... 41.1光伏：硅料延续上涨态势，硅片电池片联动上行，产业链涨势逐步传导....................................................................41.2风电：大型海上风电项目持续中标落地，沿海地区开发热度延续升温........................................................................51.3储能：2025 年 H1 国内储能采招 179GWH，储能成数据中心标配....................................................................................61.4氢能：加快氢能在传统产业应用，氢能车推广力度加大................................................................................................81.5电网设备：H20 芯片限制解除，关注 AIDC 电力设备板块机会.......................................................................................91.6电动车：碳酸锂现货价格大幅上涨，建议继续配置高盈利底公司..............................................................................101.7人形机器人：宇树启动 IPO 辅导，板块情绪好转.........................................................................................................111.8汽车零部件：新能源汽车产业竞争秩序加速规范，建议关注有更高确定性标的......................................................112 行业概览........................................................................................................................................................................ 182.1新能源发电产业链价格跟踪.............................................................................................................................................182.2新能源汽车产业链需求和价格观察.................................................................................................................................18风险提示：........................................................................................................................................................................ 21 敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告 3 / 22图表目录图表1 2025 年硅料环节售价（元/KG）....................................................................................................................................18图表2 2025 年硅片环节售价（元/片）...................................................................................................................................18图表3 2025 年电池片环节售价（元/W）.................................................................................................................................18图表4 2025 年组件环节售价（元/W）.....................................................................................................................................18 敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告 1 本周观点1.1 光伏：硅料延续上涨态势，硅片电池片联动上行，产业链涨势逐步传导1、板块表现跟踪本周（2025 年 7 月 14 日-2025 年 7 月 18 日）光伏板块-0.72%，跑输大盘。2、本周波动情况分析本周硅料价格全线上涨，企业挺价意愿增强，硅片价格加速反弹，电池片价格小幅上涨。整体来看，产业链价格短期偏强运行，成本端支撑明显，但终端需求恢复缓慢，涨势持续性仍待验证。3、行业投资观点对于 2025 年三季度的行业判断：1）供需：需求侧来看，受新能源上网电价市场化政策影响，国内光伏 531 抢装后，市场或预期下半年国内终端组件需求下降；7 月初，美国对等关税开始生效，美国市场或受关税政策及国内补贴政策不确定性影响而有所受损；新兴市场需求有待发掘。供给侧来看，国内行业自律行为持续进行，效果有待观察。2）价格：光伏主产业链价格预计在成本线以上平稳震荡。3）企业盈利：二季度主产业链公司或仍处于负毛利率状态，大部分环节仍未脱离亏损现金成本，预计三季度开始盈利修复。投资建议：2025Q3 基本面仍处于底部，供给端产能调整落地情况值得期待。我们建议关注全年确定性相对较高的 BC 技术产业趋势，相关标的包括隆基绿能、爱旭股份、博迁新材、聚和材料等。以及产业链价格修复的主产业链领先公司，相关标的包括通威股份、TCL 中环、钧达股份、晶澳科技等。细分板块投资观点：1）硅料板块：基本面：1）价格：本周 N 型复投料均价上涨 4600 元/吨，均价报至4.17 万/吨。N 型致密料均价上涨 4400 元/吨，均价报至 3.86 万/吨。N 型颗粒硅料均价上涨 5400 元/吨，报至 4.1 万元/吨。2）产量：预计 5 月产量 9.6 万吨。3）库存：根据百川盈孚，2025 年 6 月 20 日，硅料工厂库存 26.5 万吨，硅料库存天数仍高于正常库存天数（正常库存天数在 1 个月左右）。4）全年供需判断：维持全年供大于求的判断不变。5）对应到企业盈利：25Q1 亏损收窄，25Q2 盈利有向下压力，25Q3 预计盈利向上修复。6）行情判断：在供给侧改革以及硅料价格不能低于成本价销售的影响下，硅料价格有望在全成本以上震荡。投资观点：维持“中性偏乐观”。2）硅片板块：基本面：1）价格：本周 N 型硅片价格上涨 0.12 元/片。2）产量：预计 5 月产量环比减少 2%。3）库存：根据硅业分会，截至 2025 年 5 月，硅片库存偏高。4）对应到企业盈利：对应最新周度价格，硅片公司亏损收窄。5）行情判断：本周硅片价格上涨，受到本周开始“反内卷”带来的硅料价格上涨的影响，部分硅片企业报价开始上调传导，后续有望维持在全成本以上报价。投资观点：维持“中性偏乐观”。3）电池片板块：基本面：1）价格：本周 N 型电池片价格上涨 2 分/W。2）产量： 根据百川盈孚，预计 6 月环比下降至 57.2GW。3）库存：根据百川盈孚，截至 2025 年 6 月 4 / 22证券研究报告 5 / 22证券研究报告20 日，电池片库存 20.1GW，呈现环比上升趋势。4）企业盈利：TOPCon 电池片企业盈利开始向上修复。5）行情判断：短期电池片价格有上调迹象，后续电池片价格主要受供给侧改革预期影响。投资观点：维持“中性偏乐观”。4）组件板块：基本面：1）价格：本周 N 型组件价格持平。2）产量：6 月组件产量53GW，环比 5 月 59GW 有所下滑。3）企业盈利：25Q1 亏损收窄。4）行情判断：531 抢装节点结束，市场预期后续终端组件需求下降，但年中开始光伏供给侧改革预期升温，后续组件价格走势受上游价格传导及供给侧改革预期影响。投资观点：维持“中性偏乐观”。月度投资观点：7 月建议关注 1）国内光伏行业自律执行情况。2）铜粉、铜浆在下游的验证进展情况。当下市场担忧抢装结束后国内光伏需求走弱。近期供给侧改革预期升温，但暂未完全落地，市场在分歧中前进，仍需观察行业自律执行情况；美国需求侧不确定性上升，国内抢装节点降至，市场对后续国内终端装机需求担忧。我们建议关注全年确定性相对较高的 BC 技术产业趋势，BC 产业链相关标的包括隆基绿能、爱旭股份、博迁新材、聚和材料等。以及产业链价格修复的主产业链领先公司，相关标的通威股份、TCL 中环、钧达股份、晶澳科技等。1.2 风电：大型海上风电项目持续中标落地，沿海地区开发热度延续升温国华投资 300MW 海上风电项目中标候选人公示。龙船风电网讯：7 月 14 日，国能 e招发布《国华投资国华（江苏）风电有限公司国华东台 H3-2#30 万千瓦海上风电项目前期咨询和手续办理服务公开招标中标结果公告》。公告显示， 中国电建集团华东勘测设计研究院有限公司成功中标该项目，中标价格为 5796.000000 万元。国华东台 H3-2#海上风电项目位于江苏省东台市海域，离岸距离约 50 公里，装机规模 30 万千瓦，风电场所发电能通过 220kV 海上升压站升压后送出登陆，在登陆点新建陆上集控中心，转架空线接入电网。项目新建 30 万千瓦海上风电场，场内拟采用 66kV 集电线路，220 千伏送出海缆，220 千伏海上升压站和陆上集控中心，配套或租赁电化学储能设施。中国电力建设签订跨境 700MW 风电项目 EPC 合同。龙船风电网讯：据 SEPCOIII 微视界消息，7 月 15 日，山东电力建设第三工程有限公司党委书记、董事长赵启明赴日本与丸红株式会社能源与基础设施服务部首席执行官兼首席运营官伊藤直树举行会谈。会上，伊藤直树和赵启明代表双方签订沙特 Round 4 YAN 风电项目 EPC 合同。该项目机组容量 700MW，是山东电建三公司在沙特取得的又一突破性绿色能源新成果，项目建成后，不仅显著助力沙特提升发电经济效益，更为其实现“2030 年可再生能源占比约 50%”战略目标提供强有力支撑。三峡广东阳江 3000MW 海上风电中标候选人公示。海上风电观察获悉：近日，三峡广东阳江青洲五、六、七海上风