军工行业周报：从中航沈飞和JOBY等股价创历史新高看军工行业

2www.avicsec.com010-59219558010-59562637-30%-20%-10%0%10%20%30%40%24-0724-0924-1225-0225-0525-07300投资评级增持维特评级行业走势图3i:3000%24-07±24-09±24-12±2502±25-05±25-0作君4t5. I:93*5136#n: 013:$2 $44P: .Tig Ti x4r5.GaT. I: 3T51S8I#+n: 013:$2: i rgi or5. : 334123联n: 013 :5:.235: +T ar* xr州关研究报告：4202-37-_3牛工k真长：二车用.012025-07-13高，“网川"2225--请务必阅丧山文之异的免责声净分6 -=.:I:7. 010-99562637 JOBY/2025.7.112025.7.182025,7,112025,7,1878.2f.5.2.77-2.0-117.72-17.169:*4..11:152.1*,X.3.*:17.5:57.1720.14:39.c351.3331.519.% 47. 010-59219558 约7亿人民币）采购刊的科技350架2型VTO，用于中东和北非地区的低空旅游、城市空通等商业品点，试飞商业迹展积商业航大领域：作为空大信息产业与太空经济的格心基出，已经给进人基度施注设，预索应用需求阶股、企收策增、资金增产非端一个继度也己经迎未大益达际变化。行已只有一定规损求仍布快速发展阶段军事智催化领域：正成为让界工要国家·今·个时期军中代的发展趋势与中点，料能化装齐、正人化系统等新兴斐备，作为具各改变术亲成当现则港方的顺覆性科技装备，二成为国家刊军于博奔的虫费益：可以负想将会迎文波望能化与无人化的车军率需求革新以放随之而关心车工产兆变苹截车2025月18口，共61家企业公币202平度派项告、快报，其中33家业锁系智、家业法预波，幅居前拍上市公司安绕投拍、防务、航天等产非轻。如产利江方，航天科技预率长1628.83%-2315.27%，纳需达增长850.00%，高德红外预塔长734.73%-957.3.3%：广人材预塔长367.:1、北导航通培长241.48%261.69%，中国手1.商地长181.09%237.230%等随若军工技块业绩修复的预期不断鼓印正，柔加“九三阅兵“、地缘纠实享件等多重因泰的体化：军1板块后仍格是全市场兴注的再点，行结构性机会，但在碳块关拦店高涨，之易大熟的向也需要江查短明波动风险00202三年上平年，截至5月30H，202年上平年国阳7工牛方）行数涨版辆！+12.9，位列31个行中的第3名，年成变额5.2亿元创下州必新高企业，持别是下前主机厂：室低空经济、深海科技、商前天、梭聚变等新兴产业：军工央企主纽主题：室北交所上市公元只带本血、资金面以及情绪角度来，2025年以米行在以下变化宝资金血上，谈动增益资金大正流入，2025年以来，截举7月中航证券科究所发布究推招务必内读止文之后的免款声帅带分 ②③18口，军1域（含低空经济、商北航天等大军1领城）的主道T规项年视的27.33亿元增至512.26亿元，增幅超过82、份额方而：规模较大国泰证军1：一（-）、富中证军1龙议份额均较年视高连培（民体数量见正之6，》节），人军一二题基金，时报多年流东发行，限踪医学经济、商北航云等大车1.1题佑数内多个E工F也任2025H1集中发行，当前合计划接山经接近15亿元：②基本而二：呈现“出现装，业预所"，尽率1行业在2024年年报表理不佳，202501也尚未展不由劳点：似“「川五”已经进8同年纪念活动将些行亿指阅兵或在内的·系列虫爱活动、非将展山新一代传统或器装备以效各类新型作茂力量，也再次提开一方场对率1.工赛道业绩修复以及新城新品额域“十山"高速发展的预期。与此同：多家航中助大领成中1游1市公司也公告了中大合同或中通；③情络而一，地致净变化对益1板决件值的制激在影响人度和长度「明显提升，今三以米，包括巴冲突，供以冲突等地象政冶汀多资制鼓程介了市场对军鹰的美江度，军恒扩济军1.市场天花该：成为简一增长出线的预期与萃忧升了核供将体估值水平，综合水不：在市场对率1.的“批两期“用下：军1板块的值水平山经较2021年底提升个一个新许段，我们判断，率工板成当前止处」：·个问上空广阅向下有底的状态，短期急照的子领城和入投或有动风险：机构性资股调整的可能性相对较低今年以水：伴随进人“十四”末，年行的发能全势较此前出训一定变化，在市场表圳方面：领涨主效发牛切换，如主机！等部分此前注良拍对教高的细分领划热息有所降温，堵如军国企改革深化下的资产中纠整合，新兴车科技前沿应用、兼具车民两用持性的“人车工”等领域成为市场您点，我心认为、这种变以内部的结性变动、并1然：厅而是军！基本而迎来持续回暖前市场保持观望态势，另一方山也映射出军工行业止处于“需求分化，赖斯重塑”的美键书点，从“带求分化”来不：当前式袭角需求端业现出复杂多元的格中航证券研究所发布究招务必岗读止文之后的免就声帅带分 ”品：要近期多场地区冲实中部分传整装备表则受到制约的影响，部分成熟装各波效压受到一定需短、“比同时，在各国严追新型建设迈向史商尺次的必然结果从“按典率界”来，在回际地数收治！劳表质公范：个球之力科支资白热化的人背最下，军1行业发展的外部区方与内部动力均显若强。在外部的效品影响，投车工行期有望受益一会或不工行业发展环的深刻变化张国军工行业“强计划性”带的内或增长的双虫零动：方心：地嫁冲安、关税冲突等国际前势的不准京伴得车工行非设陷地位发凹最，长划活长期收实：另一方而：技六送代加速、关链战略古点逐步逼近、1年让划历期持至等因索，又使得源内行块气度有望保持「行通道：在此前多年的“流股“市场对军工企业的预期有塑重新校雍、基」「述分析，我们以得出以下结论与圳新：1、行业皆有历期，军1行业依然处于最气人周所，人用期中的小周期或将接声，1F五举六件：“1元元”全新征科利2027年日弥泊在眉吨不我待：2、企业内功感发重要：公产理水求平元币能持续提介、能下布非齐紫出利多元化之微好立商、能告车品和心品办州发展提升抗风险能力、能严般长远持续投入新发提高附如低，这些小而将会卡验公司炭平同期他能力，恒将成为赢得长价的中费因索；3、军工行业投资逻轻口遂新从主题驱动间业续动转变，个业坚本而与未来典期的重要性口益显、投资决案普要更加注虫为企业长期价借的挖据，不同公司发总的荒异性也将加大：拯技也变得员加重要：4、在场调整过程中：部分具备核心充力、估值必于个×5、陷十行业发展逐新步入新阶段：市场对军1行业的认知与预期将不断趋十刊！性，“「五五”的牛工行业发展将美加稳健、！持，一，2025年投资建议中航证券科究所发布证学研究非告招务必岗读止文之后的免款声帅带分 ①②③④⑤新时行业具有出先的资产员止、出新的其气赛道、出大的业务规模、更高的市场人花板，军工行业的估付任系也将迎行更益享受更新更高的溢价对十年发上行业：我们认为①了习，一上市公可将遂步发作半年报业纳预报、快报，预喜或熟税：2024年经历十年“最差”报后：未米基本利背老面修友划，当行业整不口右不到史多的利空或老潜在利空：②以节参上而、与恩到“十四“二经进入攻坚阶段：“补课需求时不我待：知期内行业将沐块气度有望保持「行车工行业的正中下游片本面修复有望同步发力，业结整体同步实现可暖，上半年整体将灯一平年、业H望逐乎度环比提外：③军工行业的「行势，和比亲行业他下行压，比较优势将更加叫显：①作初以来：低学经济、业前大．深爵科技、太机、军本咨能化等二题高高活联，获们认为这步人大军一新就新项工题仍将会不深化、反复演降：时：件驰若军"基本望迎来持续回略，主题活双一业纳提，将构成术来较长一段间的奏，共同推动军1.整体本行情的再次到来，5）短周内：在当前所处的年法，一手报发右后的消息真空划内，印世计案、以任突等地综政治变化对工板或的刺菌将在影响力度和时间度上改太更为叫显。益达节案「，我们认为，“进退一“或成为中长划常态，内部也将呈规轮与分化，短所态涨的子领和个股或有动风险，军行业融资杂额处于原义高信，出正造成设动的谐在国索，车上行业云可市品主舞台，增量资金配置将低司」门马投们车行情的务别断一：过项注地：前期置跌、共观预期充分快圳的领：如牢工山了、军1.材科：零塑权中：沪深300利A500等报数中的军1权虽股；：”计划的率求叫期，将价文业绩值的“双千”4行业持炼溢价：并购中、市借川放期，地续收治刺谦新质生刀行新融战斗力等来的业整价，中航证券研究所发布究招务必阅快止文之店的免克声帅部分 ①②③④⑤、理资超势司方向①军工行业依然处」原气人用期；②行非将进人“”反较：关证光人装台、不凸能化、卫星互联区，电子对抗守新所事城的投密机；关壮假空经济、机、商业航人、深海，车留、信息安个等军民结合额划的“人军I”投窗扩会：关注车工行业关购制下和市佰管列费求下的投技资机会四、建议类注：公机等所空装备产非链：战斗机、运扩机、直厂机、无人机、发动机产业链料关标的、航发动（发司机）、成薪股份（叶片：，航大山、航大彩虹无人机）等、低经济：莱斯告启，（空咨系统，川川儿洲（空管系统）、中信海白（化空运营），航天药务（导弹按智能单药）产业锌：航大电器（连接器1、锐人南制（防空预警达）、人实七子（预器》、「兵纠帝（得种装备、非方导航（导坑控制利萍药培与化）、国科车工（年内体发动机动小上控制产品）、成部华微、拆华风模报芯片）、博电：星软R：，智达（展人代禁统）商北天（卫早制道技上州）产业轻：航大装（只载IC）、国卫迈（高轨卫足五联网，航人环宇地而基础技施），海格延信（非斗芯片及成用）、中科型图：斯虹：深海）产业中耳胎非、中国中1、中国海防（水声水下防务）公于曾能化：能-科技：工材料：中航证券研究所发布 究招务必阅快止文之店的免克声帅部分 铂力拌、超卓前料材制造），光威复材、中复神鹰（磁纤链复合材抖）；航材股份，钢研高纳、图南吸份（高况合会）；华袭科歧、驰科反（隐身材料：菲利华（石英红雍）中航证券研究所发布证安研究告招务必岗读止这之后的免就卢帅带分 ....................................................................................................................................................................正文日录近一周行情重要事性股公告上市公司“两船台并”进入收官阶段=、2025111军工板块行情动分析“儿三阅兵”有望提介军广市场关注度，多家军广上市公司搬露重大合同四、大军！：受益军1技术及市场，大幅提升行业天花板(一)低空经济：多领域齐发力助力低空“高”（二）军事智能化保障赢持明、赢扫卡动，（三）新战介格局，新军贸，1、全球军贸的发展趋势研判：整体有望迎来快速修复2、中国军贸的发展趋势判：由恢复式增长间供错共据非动增长转变（四）商业航天：我国商业航天将迎来高密度发射期h、举工上市公司2025年半年度业续情况，本周市场数拆，(一)值分位(_)军I板块成交额及ETF份额变化(=)融资余颜变化-七、军工大装道投资全原图Ji.建段关注的细分领域及个股儿.风险提示中航务测究所发布正券研究推告 .......................................................................................................................................................................................................................................................................