对比A股，港股水温如何

上半年港股表现优异，但6月末以来受关税、汇率等因素影响震荡偏弱。当前港股整体热度处于历史中位，略低于A股，其中科技、红利板块热度低于A股，而医药、消费板块热度高于A股。

近期政策、产业、资金层面的积极因素正在累积，港股迎来增配时机。下半年港股有望继续跑赢A股，主要得益于稳增长政策加码、外资配置港股边际改善以及内资机构资金流入。美国芯片管制松动，AI应用趋势加速，将推动港股科技板块成为主线。

关键数据：

• 1-6月恒生指数涨幅20%，恒生科技涨幅19%，表现优于标普500、富时100、上证指数、日经225。
• 6月下旬以来港币兑美元汇率触及弱方兑换保证，香港金管局回收流动性。
• 港股信息技术/金融/能源/公用事业行业综合热度分别为58%/73%/62%/39%，均低于A股。
• 港股医疗保健/可选消费/日常消费行业综合热度分别为76%/64%/62%，高于A股。
• 港股红利股息率较无风险利率之差仍处于历史高位。

研究结论：

• 下半年港股有望进一步向上，相较A股或更为占优。
• 港股科技板块整体估值不高，交易热度回落至合理水平，有望重新跑赢市场。
• 港股红利、新消费、创新药资产较A股具有稀缺性，下半年或也值得关注。