稳增长方案即将出台，钢铁产能有望优化

EPS（元）PE（倍）2024A2025E 2026E 2024A 2025E 2026E0.340.450.5121160.290.330.3818160.370.410.4412112.692.993.6322201.021.031.1112122.202.242.47881.551.751.9315130.300.440.4520140.220.310.3425180.060.190.239329 证券研究报告12025年07月20日维持评级[Table_Author]邱祖学执业证书：S0100521120001qiuzuxue@mszq.com研究助理范钧执业证书：S0100124080024fanjun@mszq.com1.钢铁周报20250713：“反内卷”持续发酵，钢价偏强运行-2025/07/132.钢铁周报20250706：“反内卷”信号释放，供改预期再起-2025/07/063.钢铁周报20250629：铁水维持高位，成本支撑走强-2025/06/294.钢铁周报20250622：供需双弱，钢价延续震荡-2025/06/225.金属行业2025年中期投资策略系列报告之钢铁篇：底部涅槃，曙光渐近-2025/06/20 评级14推荐14推荐10推荐16推荐11推荐7推荐12推荐13推荐16推荐24谨慎推荐 推荐分析师邮箱：邮箱：相关研究 目录主要数据和事件...........................................................................................................................................................31国内钢材市场...........................................................................................................................................................42国际钢材市场...........................................................................................................................................................73原材料和海运市场....................................................................................................................................................94国内钢厂生产情况.................................................................................................................................................115库存.....................................................................................................................................................................126利润情况测算........................................................................................................................................................147钢铁下游行业........................................................................................................................................................158主要钢铁公司估值.................................................................................................................................................169风险提示..............................................................................................................................................................18插图目录..................................................................................................................................................................19表格目录..................................................................................................................................................................19 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告2 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明主要数据和事件➢工信部：钢铁、有色、石化等十大重点行业稳增长工作方案即将出台工业和信息化部总工程师谢少锋在7月18日国新办新闻发布会上表示，钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案即将出台，工业和信息化部将推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能。(西本新干线，2025年7月19日)➢华菱钢铁：2025年8月第二个20万吨无取向硅钢将投产华菱钢铁在机构电话会议上表示，2025年，电磁材料公司将进一步推动产能释放，10万吨取向硅钢已经进入试生产阶段并推进国家电网和南方电网产品认证工作；2025年8月，第二个20万吨无取向硅钢将投产，到2025年末电磁材料公司将形成40万吨无取向硅钢和10万吨取向硅钢的生产能力。在生产中高端硅钢成品的同时，公司将继续保持原有规模的硅钢基料供应，以满足下游战略客户的需求。(西本新干线，2025年7月18日)➢西芒杜铁矿提前至11月前后发运7月16日，全球矿业巨头力拓集团与中国钢铁领军企业中国宝武共同亮相第三届中国国际供应链促进博览会（链博会），展会期间，双方首次联合展出力拓（持股54%）与中国宝武（持股46%）共同投资20亿美元开发的西澳大利亚皮尔巴拉地区的西坡铁矿项目。该项目已于今年6月6日正式投产，年产能2500万吨，将为帕拉布杜采矿中心提供长期资源保障。据透露，2025年上半年，SimFer公司的项目进展顺利，矿山、铁路支线和港口的关键里程碑均按计划推进。西芒杜首船铁矿将提前至2025年11月左右发运，SimFer项目（3、4号区块）年内发运量约为50-100万吨。(西本新干线，2025年7月18日)➢7月上旬重点钢企粗钢日产回落中钢协：2025年7月上旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2097万吨，平均日产209.7万吨，日产环比下降1.5%；生铁1931万吨，平均日产193.1万吨，日产环比下降1.1%；钢材1988万吨，平均日产198.8万吨，日产环比下降11.9%。7月上旬，重点统计钢铁企业钢材库存量1507万吨，环比上一旬减少38万吨，下降2.4%；比年初增加270万吨，增长21.9%；比上月同旬减少72万吨，下降4.6%；比去年同旬减少33万吨，下降2.1%，比前年同旬减少83万吨，下降5.2%。(西本新干线，2025年7月17日)➢2025年6月中国粗钢产量8318万吨国家统计局数据显示：2025年6月，中国粗钢产量8318万吨，同比下降9.2%；生铁产量7191万吨，同比下降4.1%；钢材产量12784万吨，同比增长1.8%。1-6月，中国粗钢产量51483万吨，同比下降3.0%；生铁产量43468万吨，同比下降0.8%；钢材产量73438万吨，同比增长4.6%。(西本新干线，2025年7月16日)➢6月中国出口钢材967.8万吨海关总署数据显示，2025年6月中国出口钢材967.8万吨，较上月减少90.0万吨，环比下降8.5%；1-6月累计出口钢材5814.7万吨，同比增长9.2%。进口钢材47.0万吨，较上月减少1.1万吨，环比下降2.3%；1-6月累计进口钢材302.3万吨，同比下降16.4%。6月中国进口铁矿砂及其精矿10594.8万吨，较上月增加781.7万吨，环比增长8.0%；1-6月累计进口铁矿砂及其精矿59220.5万吨，同比下降3.0%。6月进口煤及褐煤3303.7万吨，较上月减少300.3万吨，环比下降8.3%；1-6月累计进口煤及褐煤22170.2万吨，同比下降11.1%。(西本新干线，2025年7月15日) 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明1国内钢材市场国内钢材市场价格上涨。截至7月18日，上海20mm HRB400材质螺纹价格为3270元/吨，较上周升30元/吨。高线8.0mm价格为3430元/吨，较上周升20元/吨。热轧3.0mm价格为3380元/吨，较上周升30元/吨。冷轧1.0mm价格为3730元/吨，较上周升50元/吨。普中板20mm价格为3360元/吨，较上周升30元/吨。表1：主要钢材品种价格7/18指标名称元/吨螺纹钢:HRB400 20MM3,270线材:8.0高线3,430板材热轧:3.0热轧板卷3,380热轧:4.75热轧板卷3,360冷轧:0.5mm4,020冷轧:1.0mm3,730中板:低合金20mm3,450中板:普20mm3,360中板:普8mm3,660涂镀:0.476mm彩涂6,650涂镀:0.5mm镀锌3,950涂镀:1.0mm镀锌4,010型材型材:16#槽钢3,500型材:25#工字钢3,280型材:50*5角钢3,270资料来源：wind，民生证券研究院（注：单位：元/吨；价格均为上海地区市场价格） 一周变动一月变动三月变动一年变动元/吨%元/吨%元/吨%元/吨300.9%1504.8%1404.5%200.6%1203.6%1003.0%300.9%1304.0%1404.3%501.5%1504.7%1504.7%-50-1.2%1002.6%-170-4.1%501.4%2005.7%-60-1.6%300.9%-40-1.1%-160-4.4%300.9%300.9%-110-3.2%501.4%401.1%-100-2.7%00.0%1001.5%00.0%300.8%902.3%601.5%-20-0.5%401.0%-70-1.7%501.4%00.0%-10-0.3%200.6%-30-0.9%-230-6.6%300.9%1504.8%1404.5% 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明资料来源：wind，民生证券研究院图3：热轧板库存与价格变动情况资料来源：wind，民生证券研究院图