碳酸锂周报：资源端扰动频繁

CONTENTS目录010203 周度评估及策略推荐 周度要点小结◆期现市场：7月18日，五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）早盘报65332元，周涨3.98%，其中MMLC电池级碳酸锂均价为65500元。同日广期所LC2509收盘价69960元，周内涨8.84%。◆供给：2025年6月国内碳酸锂产量78090吨，环比增8.3%，同比增17.9%，上半年累计同比增43.9%。锂价回暖，7月供给维持强势，预计环增6-7%。5月、6月智利出口中国碳酸锂约0.97和1.02万吨，7月海外供给压力较小。上半年智利对中国碳酸锂+硫酸锂出口量基本持平（按LCE计）。◆需求：1-6月全球新能源汽车销量累计同比增26.2%。据中汽协，6月国内新能源乘用车生产达到120.0万辆，同比增长28.3%，环比增长2.0%；1-6月累计生产645.7万辆，增长38.7%。6月新能源乘用车批发销量达到124.1万辆，同比增长27.0%，环比增长1.6%；1-6月累计批发644.7万辆，增长37.4%。◆库存：7月17日，国内碳酸锂周度库存报142620吨，环比上周+1827吨（+1.3%）。国内碳酸锂产量位于高位，库存增势仍将持续。7月18日，广期所碳酸锂注册仓单10239吨。◆成本：7月18日，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿710-750美元/吨，本周涨7.75%。国内碳酸锂现货价格反弹带动矿价回调。前期获得低价矿源的盐厂利润大幅修复，释放其套保需求。5月国内进口锂精矿51.7万吨，同比-8.7%，环比-0.5%。1-5月国内锂精矿进口238.8万吨，累计同比增3.9%。2025年前5月，澳大利亚来源锂精矿进口同比增14.6%，非洲来源锂精矿进口同比降15.1%。◆观点：本周资源端消息扰动频繁，主要有江西锂云母核储、青海盐湖企业停产、力拓正式官宣澳洲Cattlin锂矿停产，以及加拿大NAL采矿活动暂停（卫星推断）等事件。虽然上述事件对锂实际供给影响有限，但叠加超跌商品近期较强的反弹趋势，市场利多情绪放大，盘面录得今年最大周涨幅。展望后市，碳酸锂弱现实暂未扭转，供给利润修复，国内排产位于高位，库存屡创新高。然而，商品市场氛围偏暖，海外矿企财报期临近，短期建议谨慎观望，留意产业链政策和商品市场整体氛围变化。 单 位2 0 2 4 年 6 月7 月碳酸锂总供给量吨8532588945碳酸锂总需求量吨6698567851碳 酸 锂 供 需 差吨1 8 3 4 02 1 0 9 4碳酸锂进口量吨1958324152碳酸锂出口量吨501167碳 酸 锂 净 进 口吨1 9 0 8 22 3 9 8 5碳 酸 锂 产 量 总吨6 6 2 4 36 4 9 6 0其中：锂辉石吨2978330300锂云母吨1778015600盐湖吨1298013300回收吨57005760磷酸铁锂产量吨1 9 2 0 1 01 9 2 2 3 0三 元 材 料 产 量吨4 7 4 2 05 6 4 5 0其中：3系NCM吨3803805系NCM吨893092606系NCM吨16090184858系NCM吨2063026935NCA吨13901390磷酸锰铁锂产量吨900950钴酸锂产量吨77607960锰酸锂产量吨61006660六氟磷酸锂吨1413213980锂电碳酸锂总耗用量吨6398564851传统工碳需求吨30003000S M M 总 库 存吨1 0 8 4 0 01 1 9 2 0 7其中：冶炼厂库存吨5375057599其中：正极库存吨2600031745其中：其他吨2865029863交 易 所 仓 单 库 存吨2 8 4 4 43 2 1 7 7资料来源：Mysteel、SMM、则言咨询、五矿期货研究中心需 求 量库 存类 别平 衡 表进 出 口供 给 量国内碳酸锂供需平衡表 产业链图示锂辉石盐湖锂云母锂粘土等回收 期现市场 资料来源：SMM、MYSTEEL、FASTMARKETS、五矿期货研究中心7月18日，五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）早盘报65332元，周涨3.98%，其中MMLC电池级碳酸锂均价为65500元。同日广期所LC2509收盘价69960元，周内涨8.84%。 资料来源：文华商品、五矿期货研究中心 期现市场图3：主力合约基差（元/吨）资料来源：文华商品、五矿期货研究中心1、交易所标准电碳贸易市场贴水均价约为150元。2、碳酸锂合约持仓净空头维持。-5000-4000-3000-2000-100001000200030002024-03-082024-03-23 资料来源：Wind、iFind、五矿期货研究中心 期现市场图5：电池级碳酸锂和工业级碳酸锂现货行情(元/吨）资料来源：SMM、五矿期货研究中心1、电池级碳酸锂和工业级碳酸锂价格价差为1600元。2、电池级碳酸锂和氢氧化锂价差7530元。0100,000200,000300,000400,000500,000600,000 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 03供给端 资料来源：SMM、五矿期货研究中心1、本周SMM国内碳酸锂产量19115吨，环比上周增1.6%。利润修复，国内碳酸锂产量处历史高位。2、2025年6月国内碳酸锂产量78090吨，环比增8.3%，同比增17.9%，上半年累计同比增43.9%。锂价回暖，盐厂生产意愿较高，7月预计供给 资料来源：SMM、五矿期货研究中心维持强势，环增6-7%。 供给端图9：锂辉石碳酸锂产量(吨）资料来源：SMM、五矿期货研究中心1、6月锂辉石碳酸锂产量39450吨，环比上月+11.3%，同比增32.5%，1-6月累计同比增73.8%。2、6月锂云母碳酸锂产量19480吨，环比上月增8.6%，1-6月累计同比增22.1%。05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,000 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心1、6月盐湖碳酸锂产量环比增7.1%至13350吨，1-6月累计同比增20.9%。盐湖全年生产旺季将来临，叠加中国盐湖新产能投放，2-3季度供给增长可观。2、6月回收端碳酸锂产量5810吨，环减6.7%，1-6月累计同比增18.5%。 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、海关、五矿期货研究中心1、2025年5月中国进口碳酸锂21146吨，环比减少25.4%，同比减少13.9%。其中从智利进口碳酸锂13393吨，从阿根廷进口6628吨。1-5月中国碳酸锂进口总量约为10万吨，同比增加15.3%。2、5月、6月智利出口中国碳酸锂约0.97和1.02万吨，7月海外供给压力较小。上半年智利对中国出口碳酸锂同比减少17%，同期硫酸锂出口增长172%，上半年碳酸锂+硫酸锂出口量基本持平（按LCE计）。 资料来源：SMM、海关、五矿期货研究中心 需求端 需求端图15：2024年全球锂消费结构资料来源：USGS、五矿期货研究中心电池领域在锂需求中占绝对主导，2024年全球消费占比87%，未来锂盐消费主要增长点仍依靠锂电产业增长，传统应用领域占比有限且增长乏力。陶瓷玻璃、润滑剂、助熔粉末、空调和医药等领域用锂占比仅有5%。 资料来源：中国有色金属工业协会、五矿期货研究中心 资料来源：Clean Technica、五矿期货研究中心1、据中汽协，6月新能源乘用车生产达到120.0万辆，同比增长28.3%，环比增长2.0%；1-6月累计生产645.7万辆，增长38.7%。6月新能源乘用车批发销量达到124.1万辆，同比增长27.0%，环比增长1.6%；1-6月累计批发644.7万辆，增长37.4%。2、1-6月全球新能源汽车销量累计同比增26.2%。 资料来源：中汽协、五矿期货研究中心 需求端图19：欧洲新能源汽车销量(万辆）资料来源：iFind、五矿期货研究中心0510152025301、1-5月欧洲新能源汽车总计销量95.2万辆，同比去年增27.7%。2、1-5月美国新能源汽车总计销量64.8万辆，同比去年增8.9%。 资料来源：iFind、五矿期货研究中心 需求端图21：中国动力电池产量（GWH)资料来源：中国动力电池创新联盟、五矿期货研究中心1、6月，我国动力和其他电池合计产量为129.2GWh，环比增长4.6%，同比增长51.4%。1-6月，我国动力和其他电池累计产量为697.3GWh，累计同比增长60.4%。2、6月，我国动力电池装车量58.2GWh，环比增长1.9%，同比增长35.9%。1-6月，我国动力电池累计装车量299.6GWh,累计同比增长47.3%。0204060801001201月 资料来源：中国动力电池创新联盟、五矿期货研究中心 需求端图23：国内磷酸铁锂产量(吨）资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心6月磷酸铁锂产量环比略减0.2%，上半年磷酸铁锂产量同比增47.8%。7月预计正极材料产量环比略有增加。500,0001,000,0001,500,0002,000,0002,500,000 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 需求端图25：国内钴酸锂和锰酸锂月度产量(吨）资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心02,0004,0006,0008,00010,00012,000 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 05库存 资料来源：SMM、五矿期货研究中心1、7月17日，国内碳酸锂周度库存报142620吨，环比上周+1827吨（+1.3%）。国内碳酸锂产量位于高位，库存增势仍将持续。2、7月18日，广期所碳酸锂注册仓单10239吨。 资料来源：广期所、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心1、正极材料库存周期一周左右。2、锂电池库销比处于近期中值。 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 开工率图31：国内上游开工率资料来源：SMM、五矿期货研究中心2030405060708090 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 06成本端 成本端图33：SC6锂精矿价格走势(美元/吨）资料来源：SMM、FASTMARKETS、五矿期货研究中心1、7月18日，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿710-750美元/吨，周涨7.75%。国内碳酸锂现货价格反弹带动矿价回调。2、前期获得低价矿源的盐厂利润大幅修复，释放其套保需求。5006007008009001,0001,1001,200 资料来源：SMM、MYSTEEL、五矿期货研究中心 成本端图35：锂精矿进口(吨）资料来源：海关、五矿期货研究中心1、5月国内进口锂精矿51.7万吨，同比-8.7%，环比-0.5%。1-5月国内锂精矿进口238.8万吨，累计同比增3.9%。2、2025年前5月，澳大利亚来源锂精矿进口同比增14.6%，非洲来源锂精矿进口同比降15.1%，高成本硬岩矿供给压力显现。0100,000200,000300,000400,000500,000600,000 资料来源：海关、五矿期货研究中心 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到