石化周报：OPEC+按计划增产，消费旺季影响下油价维持震荡

简称股价（元）EPS（元）PE（倍）评级2024A 2025E 2026E 2024A 2025E 2026E8.910.900.780.84101111推荐25.852.902.672.759109推荐5.820.410.380.41141514推荐19.371.761.932.2911108推荐28.662.803.493.751088推荐 证券研究报告12025年07月19日维持评级[Table_Author]周泰执业证书：S0100521110009zhoutai@mszq.com李航执业证书：S0100521110011lihang@mszq.com王姗姗执业证书：S0100524070004wangshanshan_yj@mszq.com卢佳琪执业证书：S0100525060003lujiaqi@mszq.com1.石化周报：OPEC+或认为市场紧张，8月进一步增产-2025/07/132.石化周报：美国对越南加关税力度低于前次，市场情绪回暖-2025/07/053.石化周报：以伊官宣停火，原油暂时回归基本面定价-2025/06/294.石化周报：地缘冲突持续发酵，油价或高位宽幅震荡-2025/06/215.石化周报：以伊冲突升级，布油突破75美元-2025/06/15 推荐分析师邮箱：分析师邮箱：分析师邮箱：分析师邮箱：相关研究 目录1本周观点.................................................................................................................................................................32本周石化市场行情回顾.............................................................................................................................................42.1板块表现..............................................................................................................................................................................................42.2上市公司表现......................................................................................................................................................................................53本周行业动态...........................................................................................................................................................64本周公司动态...........................................................................................................................................................95石化产业数据追踪.................................................................................................................................................125.1油气价格表现....................................................................................................................................................................................125.2原油供给............................................................................................................................................................................................145.3原油需求............................................................................................................................................................................................155.4原油库存............................................................................................................................................................................................175.5原油进出口........................................................................................................................................................................................195.6天然气供需情况................................................................................................................................................................................205.7炼化产品价格和价差表现...............................................................................................................................................................216风险提示..............................................................................................................................................................26插图目录..................................................................................................................................................................27表格目录..................................................................................................................................................................28 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告2 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明1本周观点OPEC+按计划增产，消费旺季影响下油价维持震荡。据OPEC最新数据，25年6月DOC产量环比增长45.8万桶/日，略高于其41.1万桶/日的增产计划，其中，沙特阿拉伯、阿联酋、哈萨克斯坦增产幅度最大，分别提产了17.3、8.3、5.1万桶/日，然而，沙特和阿联酋的实际产量基本在产量配额附近，哈萨克斯坦的产量即使不考虑其补偿减产的额度也依然超产了33.5万桶/日。因此，目前来看OPEC+的增产势头较强，考虑到当前处于消费旺季，我们预计油价短期或依然维持坚挺。EIA和IEA进一步上调25年供给增速。三大国际石油机构发布7月石油月报，其中，1）EIA：25年供给、需求增速分别上调26、1万桶/日，预期25年全球供给、需求分别为10461、10354万桶/日，过剩107万桶/日；2）OPEC：25年供给增速上调1万桶/日、需求增速预期不变，预期25年非DOC供给、全球需求分别为6265、10513万桶/日，若DOC维持25H1的4112万桶/日的石油产量，则全球石油供需存在缺口136桶/日；3）IEA：25年供给、需求增速分别上调30、下调1.6万桶/日，供需过剩局面加剧。美元指数上升；布油价格下跌；东北亚LNG到岸价格下跌。截至7月18日，美元指数收于98.47，周环比+0.61个百分点。1）原油方面，布伦特原油期货结算价为69.28美元/桶，周环比-1.53%；WTI期货结算价为67.34美元/桶，周环比-1.62%。2）天然气方面，NYMEX天然气期货收盘价为3.57美元/百万英热单位，周环比+6.26%；截至7月17日，亨利港/纽约天然气现货价格为3.50/3.05美元/百万英热单位，周环比+12.54%/+7.78%；东北亚LNG到岸价格为12.36美元/百万英热，周环比-4.51%。美国原油产量下降，炼油厂日加工量下降。截至7月11日，1）原油方面，美国原油产量1338万桶/日，周环比-1万桶/日。2）成品油方面，美国炼油厂日加工量为1685万桶/日，周环比-16万桶/日；炼厂开工率93.9%，周环比-0.8pct；汽油/航空煤油/馏分燃料油产量分别为908/188/498万桶/日，周环比-82/-8/-11万桶/日。美国原油库存下降，汽油库存上升。截至7月11日，1）原油方面，美国战略原油储备40270万桶，周环比-30万桶；商业原油库存42216万桶，周环比-386万桶。2）成品油方面，车用汽油/航空煤油/馏分燃料油库存分别为23287/4481/10697万桶，周环比+340/+57/+417万桶。欧盟储气率上升。截至7月17日，欧盟储气率64.05%，较上周+2.14pct。汽油价差收窄，烯烃价差扩大。截至7月18日，1）炼油板块，NYMEX汽油和取暖油期货结算价为2.11/2.43美元/加仑，周环比变化-3.32%/-0.78%，和WTI期货结算价差分别为21.47/34.65美元/桶，周环比变化-8.27%/+0.90%。2）化工板块，乙烯/丙烯/甲苯和石脑油价差分别为245/195/81美元/吨，较上周变化+7.10%/+6.11%/+11.30%；