港股通名单观察：港股通名单25H1检讨预测

本报告版权属于国证国际证券（香港）有限公司，各项声明请参见报告尾页港股通名单25H1检讨预测恒生指数有限公司（恒指公司）将于8月22日发布恒生指数系列（包括恒生综指）的25H1检讨结果，相关变动将于9月8日生效。由于恒生综指的变动将影响港股通名单，其变动受到投资者的高度重视。是次检讨，我们预期：【1】纳入恒生综指的日均市值门槛从出门槛则从39.3亿港元大升至46.3亿港元；【2】20只非A+H股份将因获纳入恒生综指而成为港股通新贵；5只已在A股上市近期在港交所主板上市的H股（A+H身份），将于稳定股价期结束后，陆续在7.16-8.13之间成为港股通。【3】18只现有港股通股份将丧失港股通资格。相关股份名单见内文。我们也对25H2的检讨做了一个初步预测。假设上市公司名单及公司市值从目前（7.17）至年底保持不变，纳入及剔出恒生综指的日均市值将分别为88.67亿及55.75亿港元。两只7月份上市的半新股可望通过Q3检讨入通，另有6只股份有机会在年底检讨后入通。相关股份名单见内文。报告摘要预测纳入及剔出恒生综指的日均市值门槛大幅增加，测算分别为73.3亿港元及46.3亿港元。恒指公司将于8月22日发布恒生指数系列25H1检讨结果，相关变动料将于9月8日生效。我们预测，纳入恒生综指的日均市值门槛从24H2检讨时的60.3亿港元升至73.3亿港元，增幅达21.6%；剔出指数的日均市值门槛则从39.3亿港元升至46.3亿港元，增幅达17.8%。请注意，我们采用彭博及万得的数据来测算，得出的结果或与恒指公司的计算结果存在偏差。预期20只非A+H及5只新A+H股份将成为港股通新贵，见右表一。我们基于平均市值及换手率两个指标的测算，得出22只非A+H股份有望成为港股通新贵，当中15只在2025年新上市。我们没有算入东亚银行23.HK，该股市值达标，但可能因换手率不达标而未能重获港股通资格。另外，6月至今，有5只A股在香港主板上市H股，成为A+H股份。按互联互通规则，对于新成为A+H的股份，包括本身已是A股而之后在港交所主板上市H股，或者本身是H股并在上海/深圳交易所上市A股，或者公司同日上市A股及H股的股份，其H股在价格稳定期结束且相应A股上市满10个交易日后调入港股通名单。按这5只A+H股的稳定期结束日，她们将陆续在7.16-8.13之间成为港股通。是次检讨潜在港股通新贵的平均市值及换手率指标的检测结果列于《附录一》。25只潜在港股通新贵中，我们认为以下股份尤其值得关注：非A+H股份，预期9.8入通南山铝业国际2610.HK正力新能3677.HKIFBH6603.HKA+H股海天味业3288.HK(7.17入通)FORTIOR1304.HK(8.4入通)2025年7月18日港股通名单观察 24H2检讨时的60.3亿港元大升至73.3亿港元，剔••康耐特光学2276.HK••周六福6168.HK••映恩生物-B9606.HK••三花智控2050.HK(7.12入通)••蓝思科技6613.HK(8.4入通) +85222131408 本报告版权属于国证国际证券（香港）有限公司，各项声明请参见报告尾页预期18只现有港股通股份将丧失港股通资格。预期18只非A+H现有港股通股份，因在检讨期内的日均市值低于保留在恒生综指的市值门槛（46.3亿港元），被剔出恒生综指，从而丧失港股通资格。表二：预期被剔出港股通名单的股份注：今次检讨，保留在恒生综指的平均市值门槛估计约46.3亿港元，高于港股通的40亿港元门槛。资料来源：万得、彭博、国证国际25H2检讨初步预测。假设上市公司名单及公司市值从目前（7.17）至年底保持不变，25H2检讨纳入及剔出恒生综指的日均市值预测将分别为88.67亿及55.75亿港元。恒指公司在Q1及Q3也会做季度检讨，若果在Q1及Q3新上市的非A+H公司能够符合纳入恒生综合大中型指数的条件，将能进入恒生综指，从而获得港股通资格。目前来看，7.7上市的富卫集团1828.HK及7.9上市的极智嘉-W2590.HK大概率能在Q3检讨后入通。至于年底检讨，我们预期耀才证券1428.HK、赤子城9911.HK、科济药业-B2171.HK、灵宝黄金3330.HK及康臣药业1681.HK有望进入恒生综指。另一只潜在港股通新贵为OSL863.HK，但其预测日均市值目前是略低于预测标准。表三：25H2检讨的潜在新晋港股通股份--假设目前的上市公司名单及7.17后的公司市值不变注：恒指公司在Q1及Q3也会做季度检讨，若果在Q1及Q3新上市的非A+H股份能够符合纳入恒生综合大中型指数的条件，将能进入恒生综指，从而获得港股通资格。资料来源：万得、彭博、国证国际股 份 名 称代 码上 市 日 期恒 生 综 指目 前 市 值(7.17)12个 月港 股 通 持 股占 流 通成 分 股 ？(H股 只 计H部 分)日 均 市 值截 至7.17股 本 比 例( L / M / S )( 亿 港 元 )(亿 港 元)(百 万 股)(%)因 检 讨 期 内 的 日 均 市 值 低 于 保 留 在 恒 生 综 指 的 市 值 门 槛 而 被 剔 出 恒 生 综 指 及 丧 失 港 股 通 资 格京东方精电7101991/7/1S51.545.7355.467.00欧康维视生物-B14772020/7/10S80.545.95112.4013.45移卡99232020/6/1S67.645.5755.6612.04金科服务96662020/11/17S41.244.6356.989.54大家乐集团3411986/7/16S43.644.5135.196.06富力地产27772005/7/14S39.444.32528.0914.07中国东方集团5812004/3/2S58.444.15515.7713.84金地商置5351989/10/16S53.242.652,497.7715.03九毛九99222020/1/15S40.142.30323.2123.11周黑鸭14582016/11/11S51.442.03220.7410.21雅生活服务33192018/2/9S41.040.38387.7527.30力劲科技5582006/10/16S47.340.21177.3112.98思派健康3142022/12/23S48.639.84146.1719.11美中嘉和24532024/1/9S18.839.3675.0728.31冠城钟表珠宝2561991/12/10S18.532.221,275.9029.31汇通达网络98782022/2/18S27.731.9248.0326.63知行科技12742023/12/20S41.430.9951.3021.19十月稻田96762023/10/12S77.930.4699.039.26股 份 名 称代 码上 市 日 期恒 生 综 指目 前 市 值(7.17)25H2检 讨25H1检 讨备 注成 分 股 ？(H股 只 计H部 分)日 均 市 值日 均 市 值( L / M / S )( 亿 港 元 )(亿 港 元)(亿 港 元)富卫集团18282025/7/7--484.3484.87--预期Q3检讨便能进通极智嘉-W25902025/7/9--194.4193.18--预期Q3检讨便能进通耀才证券金融14282010/8/25--238.6158.9553.3赤子城科技99112019/12/31--163.8131.0667.4科济药业-B21712021/6/18--139.1114.2357.7灵宝黄金33302006/1/12--102.891.9549.5康臣药业16812013/12/19--104.591.6468.0OSL集团8632012/4/27--109.087.9551.7 本报告版权属于国证国际证券（香港）有限公司，各项声明请参见报告尾页注：(1)我们测算，该次检讨，纳入恒生综指的平均市值纳入门槛为73.3亿港元。请注意，我们采用彭博及万得的数据来测算，结果或与恒指公司的计算结果存在偏差。(2)关于新成为A+H的股份，包括本身已是A股而之后在港交所主板上市H股，或者本身是H股并在上海/深圳交易所上市A股，或者公司同日上市A股及H股的股份，其H股在价格稳定期结束且相应A股上市满10个交易日后调入港股通名单。资料来源：万得、彭博、国证国际 本报告版权属于国证国际证券（香港）有限公司，各项声明请参见报告尾页客户服务热线香港：2213 1888免责声明此报告只提供给阁下作参考用途，并非作为或被视为出售或购买或认购证券的邀请或向任何特定人士作出邀请。此报告内所提到的证券可能在某些地区不能出售。此报告所载的资料由国证国际证券(香港)有限公司（国证国际）编写。此报告所载资料的来源皆被国证国际认为可靠。此报告所载的见解，分析，预测，推断和期望都是以这些可靠数据为基础，只是代表观点的表达。国证国际，其母公司和/或附属公司或任何个人不能担保其准确性或完整性。此报告所载的资料、意见及推测反映国证国际于最初发此报告日期当日的判断，可随时更改而毋须另行通知。国证国际，其母公司或任何其附属公司不会对因使用此报告内之材料而引致任何人士的直接或间接或相关之损失负上任何责任。此报告内所提到的任何投资都可能涉及相当大的风险，若干投资可能不易变卖，而且也可能不适合所有的投资者。此报告中所提到的投资价值或从中获得的收入可能会受汇率影响而波动。过去的表现不能代表未来的业绩。此报告没有把任何投资者的投资目标，财务状况或特殊需求考虑进去。投资者不应仅依靠此报告，而应按照自己的判断作出投资决定。投资者依据此报告的建议而作出任何投资行动前，应咨询专业意见。国证国际及其高级职员、董事、员工，可能不时地，在相关的法律、规则或规定的许可下(1)持有或买卖此报告中所提到的公司的证券，(2)进行与此报告内容相异的仓盘买卖，(3)与此报告所提到的任何公司存在顾问，投资银行，或其他金融服务业务关系，(4)又或可能已经向此报告所提到的公司提供了大量的建议或投资服务。投资银行或资产管理可能作出与此报告相反投资决定或持有与此报告不同或相反意见。此报告的意见亦可能与销售人员、交易员或其他集团成员专业人员的意见不同或相反。国证国际，其母公司和/或附属公司的一位或多位董事，高级职员和/或员工可能是此报告提到的证券发行人的董事或高级人员。(5)可能涉及此报告所提到的公司的证券进行自营或庄家活动。此报告对于收件人来说是完全机密的文件。此报告的全部或任何部分均严禁以任何方式再分发予任何人士，尤其（但不限于）此报告及其任何副本均不可被带往或传送至日本、加拿大或美国，或直接或间接分发至美国或任何美国人士（根据1933年美国证券法S规则的解释），国证国际也没有任何意图派发此报告给那些居住在法律或政策不允许派发或发布此报告的地方的人。收件人应注意国证国际可能会与本报告所提及的股票发行人进行业务往来或不时自行及／或代表其客户持有该等股票的权益。因此，投资者应注意国证国际可能存在影响本报告客观性的利益冲突，而国证国际将不会因此而负上任何责任。此报告受到版权和资料全面保护。除非获得国证国际的授权，任何人不得以任何目的复制，派发或出版此报告。国证国际保留一切权利。规范性披露本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未担任此报告提到的上市公司的董事或高级职员。本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未拥有此报告提到的上市公司有关的任何财务权益。国证国际拥有此报告提到的上市公司的财务权益少于1%或完全不拥有该上市公司的财务权益。公司评级体系收益评级：买入—预期未来6个月的投资收益率为15%以上；增持—预期未来6个月的投资收益率为5%至15%；中性—预期未来6个月的投资收益率为-5%至5%；减持—预期未来6个月的投资收益率为-5%至-15%；卖出—预期未来6个月的投资收益率为-15%以下。国证国际证券（香港）有限公司地址：香港中环交