宏观及策略研究报告：恒生指数系列24H1检讨及港股通名单变动预测

2024年8月19日 宏观及策略研究报告 港股策略研究 恒生指数系列24H1检讨及港股通名单变动预测 韩致立CFA首席策略师+852-2213 1408erniehon@eif.com.hk 恒生指数有限公司（恒指公司）于8月16日发布了恒生指数系列的24H1检讨结果，相关变动将于9月9日生效。是次检讨，恒生指数成分股没有变动，但我们仍需关注恒生指数组合比重重整带来的波动（集中于生效前的一个交易日，即9月6日）。至于与港股通息息相关的恒生综指，中期检讨新增38只成分股，同时剔出29只现有成分股，带动33只新晋港股通标的及剔出27只现有港股通标的。根据今次恒生综指中期检讨结果，我们测算纳入指数的平均市值门槛约为57.8亿港元（低于23H2检讨的约63.1亿），高于港股通的50亿纳入门槛。剔出门槛则约为36.9亿港元或以下（低于23H2检讨的约42.8亿），低于港股通的40亿剔出门槛。 报告择要 恒生指数成分股没变动，但仍需关注组合比重重整带来的波动。恒生指数有限公司于周五公布二季度及中期指数成分股检讨结果，结果将于9月9日生效。恒生指数（HSI）成分股没有变动，成分股数目维持82只。 不过，即使恒生指数没有成分股变动，我们要注意个别指数成分股的比重仍会有较大变动。这是因为恒生指数成分股的比重上限设定为8%，重磅股的比重将在季度检讨生效时重设为8%（见下页表一）。 截至8月14日，腾讯700.HK、阿里巴巴9988.HK、汇控0005.HK的比重分别为8.54%、8.32%及8.16%，将会于生效日调低至8%。由于市场有不少被动基金及ETF如盈富基金2800.HK（市值约1300亿港元）追踪恒生指数，重磅股的比重变动可触发大量资金集中在生效日前的一个交易日（9月6日）交易相关股份。预期腾讯、阿里巴巴等股份将于9月6日有较大波动。 恒生中国企业指数两出两入。恒生中国企业指数则加入极兔速递1519.HK及新东方教育9901.HK，同时剔出商汤20.HK及京东物理2618.HK，成分股数目维持50只。 恒生综指成分股变动带动33个新晋港股通标的，同时剔除27个现有港股通标的。至于影响港股通名单的恒生综指，将新增38只成分股（见表二），同时剔出29只成分股（见表三）。成分股数目将由509只增加至518只。 38只新晋成分股中，5只股份（中集集团2039.HK、浙商银行2016.HK、中国外运0598.HK、中船防务317.HK及华电国际1071.HK）因其A+H身份，早已是港股通。因此，是次恒生综指变动将带动33只新晋港股通标的。同时，29只被剔出恒生综指的股份中，有两只为A+H，可以保留港股通资格，其余27只将因被剔出恒生综指而丧失港股通资格。 纳入恒生综指的平均市值门约57.8亿港元，剔出门槛约36.9亿港元或以下。根据今次恒生综指中期检讨结果，我们测算纳入指数的平均市值门槛约为57.8亿港元（低于23H2检讨的约63.1亿），高于港股通的50亿纳入门槛。剔出门槛则约为36.9亿港元或以下（低于23H2检讨的约42.8亿），低于港股通的40亿剔出门槛。 (转下页…) 注1：同股不同权股份（W股）要成为港股通，有额外条件限制（沪深交易所于2019.8.2发布《上海证券交易所沪港通实施办法》及《深圳证券交易所深港通实施办法》）：（一）上市满6个月加上20个港股交易日；（二）考察日前183天（含考察日当日）日均市值不低于港币200亿元、港股总成交额不低于港币60亿元；（三）是合规性条件，即股票上市后，股票发行人和不同投票权受益人未因违反企业管治、信息披露以及投资者保障措施等方面的规定，而受到联交所公开指责、其他公开制裁或者触发不同投票权终止的情形。 注2：个别外国公司可能在税费、公司行为等方面存在有别于现行港股通股票的特殊要求，如需要向外国政府缴纳金融交易税、需向投资者派发不同税率股息等。由于当前市场业务及技术系统无法支持以上特殊安排，该类符合纳入港股通资格的外国公司股票目前仍未能纳入港股通内。 客户服务热线 香港：2213 1888国内：40086 95517 免责声明 此报告只提供给阁下作参考用途，并非作为或被视为出售或购买或认购证券的邀请或向任何特定人士作出邀请。此报告内所提到的证券可能在某些地区不能出售。此报告所载的资料由安信国际证券(香港)有限公司（安信国际）编写。此报告所载资料的来源皆被安信国际认为可靠。此报告所载的见解，分析，预测，推断和期望都是以这些可靠数据为基础，只是代表观点的表达。安信国际，其母公司和/或附属公司或任何个人不能担保其准确性或完整性。此报告所载的资料、意见及推测反映安信国际于最初发此报告日期当日的判断，可随时更改而毋须另行通知。安信国际，其母公司或任何其附属公司不会对因使用此报告内之材料而引致任何人士的直接或间接或相关之损失负上任何责任。 此报告内所提到的任何投资都可能涉及相当大的风险，若干投资可能不易变卖，而且也可能不适合所有的投资者。此报告中所提到的投资价值或从中获得的收入可能会受汇率影响而波动。过去的表现不能代表未来的业绩。此报告没有把任何投资者的投资目标，财务状况或特殊需求考虑进去。投资者不应仅依靠此报告，而应按照自己的判断作出投资决定。投资者依据此报告的建议而作出任何投资行动前，应咨询专业意见。 安信国际及其高级职员、董事、员工，可能不时地，在相关的法律、规则或规定的许可下(1)持有或买卖此报告中所提到的公司的证券，(2)进行与此报告内容相异的仓盘买卖，(3)与此报告所提到的任何公司存在顾问，投资银行，或其他金融服务业务关系，(4)又或可能已经向此报告所提到的公司提供了大量的建议或投资服务。投资银行或资产管理可能作出与此报告相反投资决定或持有与此报告不同或相反意见。此报告的意见亦可能与销售人员、交易员或其他集团成员专业人员的意见不同或相反。安信国际，其母公司和/或附属公司的一位或多位董事，高级职员和/或员工可能是此报告提到的证券发行人的董事或高级人员。（5）可能涉及此报告所提到的公司的证券进行自营或庄家活动。 此报告对于收件人来说是完全机密的文件。此报告的全部或任何部分均严禁以任何方式再分发予任何人士，尤其（但不限于）此报告及其任何副本均不可被带往或传送至日本、加拿大或美国，或直接或间接分发至美国或任何美国人士（根据1933年美国证券法S规则的解释），安信国际也没有任何意图派发此报告给那些居住在法律或政策不允许派发或发布此报告的地方的人。 收件人应注意安信国际可能会与本报告所提及的股票发行人进行业务往来或不时自行及／或代表其客户持有该等股票的权益。因此，投资者应注意安信国际可能存在影响本报告客观性的利益冲突，而安信国际将不会因此而负上任何责任。 此报告受到版权和资料全面保护。除非获得安信国际的授权，任何人不得以任何目的复制，派发或出版此报告。安信国际保留一切权利。 规范性披露 本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未担任此报告提到的上市公司的董事或高级职员。 本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未拥有此报告提到的上市公司有关的任何财务权益。 安信国际拥有此报告提到的上市公司的财务权益少于1%或完全不拥有该上市公司的财务权益。 公司评级体系 收益评级： 买入—预期未来6个月的投资收益率为15%以上；增持—预期未来6个月的投资收益率为5%至15%；中性—预期未来6个月的投资收益率为-5%至5%；减持—预期未来6个月的投资收益率为-5%至-15%；卖出—预期未来6个月的投资收益率为-15%以下。 安信国际证券(香港)有限公司 地址：香港中环交易广场第一座三十九楼电话：+852-2213 1000传真：+852-2213 1010