黑色建材策略周报（铁合金）：成本锰矿拉涨，硅锰表现偏强

投资咨询业务资格 证监许可【2012】669号 黑色建材组 研究员： 刘洁 010-57762986 liujie@citicsf.com 从业资格号：F3005736 投资咨询号：Z0010778 周涛 021-60812984 zhoutao@citicsf.com 从业资格号F3018906 投资咨询号Z0011749 张骏 021-60812975 zhang_jun@citicsf.com 从业资格号F0257735 投资咨询号Z0011877 研究助理： 王雨蒙 010-57762738 wangyumeng@citicsf.com 从业资格号F3007155 投资咨询号Z0012280 联系人： 冯栋斌 010-57762938 fengdongbin@citicsf.com 近期相关报告： 下游需求疲软，硅锰弱势运行 2017-04-17 上方有压力，短期偏弱运行 2017-04-10 等待钢厂招标价指引，短期硅锰震荡运行 2016-03-27 中信期货研究|黑色建材策略周报（铁合金） 2017-05-01 成本锰矿拉涨，硅锰表现偏强 策略摘要 硅铁：短期震荡 1． 短期震荡 2． 本周行情预测：成本相对稳定支撑硅铁价格，5月钢招价格确定后，市场有望逐步企稳，短期震荡为主。 3． 本周投资策略：观望。 4． 监测信号点：高炉开工率；硅铁厂家开工率；钢厂采购价格。 硅锰：成本锰矿拉涨，硅锰表现偏强 1. 成本锰矿拉涨，硅锰表现偏强 2. 本周行情预测：5月河钢采购价格敲定后，其它钢厂也将围绕这一价格展开，短期硅锰需求较好，硅锰价格将偏强运行，成本方面，大部分生产厂家锰矿成本处于高位，对硅锰价格亦有支撑。风险点在于前期陆续开工厂家的新增产量及南方进入丰水期后新增的产量，需要予以持续关注。 3. 本周投资策略：观望。 4. 监测信号点：高炉开工率；硅锰厂家开工率；锰矿价格；钢厂采购价格。 中信期货研究|策略周报（铁合金） 2017年5月1日 2 / 9 一、 一周市场表现 1. 期货市场一周表现 图 1：硅铁期货市场价格走势 单位：元/吨 图 2：硅锰期货市场价格走势 单位：元/吨 300035004000450050005500600065002014/08/082014/11/082015/02/082015/05/082015/08/082015/11/082016/02/082016/05/082016/08/082016/11/082017/02/08SF01SF05SF09 3000 4000 5000 6000 7000 8000 9000 2014/08/082014/11/082015/02/082015/05/082015/08/082015/11/082016/02/082016/05/082016/08/082016/11/082017/02/08SM01SM05SM09 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图 3：铁合金期货市场一周涨跌幅 单位：% 图 4：硅铁与硅锰文华指数价差 单位：元/吨 3.12%0.93%2.88%5.57%4.58%7.48%0%1%2%3%4%5%6%7%8%SF01SF05SF09SM01SM05SM09铁合金期货市场最近一周涨跌幅 -3500-3000-2500-2000-1500-1000-500050010002014/08/082014/11/082015/02/082015/05/082015/08/082015/11/082016/02/082016/05/082016/08/082016/11/082017/02/08SF-SM指数 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 中信期货研究|策略周报（铁合金） 2017年5月1日 3 / 9 2. 现货市场一周表现 图 5：硅铁主产区市场价格 单位：元/吨 图 6：硅铁现货市场周涨跌幅 单位：% 3400 3900 4400 4900 5400 5900 6400 2012/11/122013/03/122013/07/122013/11/122014/03/122014/07/122014/11/122015/03/122015/07/122015/11/122016/03/122016/07/122016/11/122017/03/12市场价:硅铁:FeSi75-B:内蒙古:鄂尔多斯市场价:硅铁:FeSi75-B:宁夏:石嘴山市场价:硅铁:FeSi75-B:甘肃:兰州市场价:硅铁:FeSi75-B:青海:西宁 -2.00%-1.80%-1.60%-1.40%-1.20%-1.00%-0.80%-0.60%-0.40%-0.20%0.00%内蒙鄂尔多斯内蒙包头内蒙乌海宁夏银川宁夏石嘴山宁夏中卫甘肃兰州甘肃白银青海西宁青海海东周涨跌幅 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 7：硅锰主产区市场价格 单位：元/吨 图 8：硅锰现货市场周涨跌幅 单位：% 3500 4000 4500 5000 5500 6000 6500 7000 7500 8000 8500 9000 2014/08/082014/11/082015/02/082015/05/082015/08/082015/11/082016/02/082016/05/082016/08/082016/11/082017/02/08价格:硅锰:FeMn65Si17:广西价格:硅锰:FeMn65Si17:贵州价格:硅锰:FeMn65Si17:云南昆明价格:硅锰:FeMn65Si17:湖南价格:硅锰:FeMn65Si17:内蒙 0.00%0.74%4.69%1.48%5.08%0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%广西贵州昆明湖南内蒙周幅度 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 9：天津港进口锰矿价格 单位：元/吨度 图 10： 进口锰矿周涨跌幅 单位：% 1020304050607080902014/08/082014/12/082015/04/082015/08/082015/12/082016/04/082016/08/082016/12/082017/04/08价格:锰矿:澳矿:Mn44块:天津港价格:锰矿:南非矿:Mn38块:天津港价格:锰矿:巴西矿:Mn45块:天津港 6.00%7.69%12.50%20.93%0.00%0.00%#N/A0.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%澳矿:Mn44块:天津港南非矿:Mn38块:天津港巴西矿:Mn45块:天津港加蓬:Mn45块:天津港澳矿:Mn44块:钦州港南非矿:Mn38块:钦州港巴西矿:Mn45块:钦州港加蓬:Mn45块:钦州港周涨跌幅度 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|策略周报（铁合金） 2017年5月1日 4 / 9 二、 市场解析 硅铁：短期震荡 1. 短期震荡 期货市场：上周硅铁主力逐渐移至1709合约，周涨2.88%至5364元/吨，成交量在几千到1万手左右，持仓量增至3464手。 现货市场：4月上中旬硅铁现货价格下滑，临近月末生产厂家库存偏紧再加上5月钢厂采购展开，报价开始小幅探涨，截至4月28日，75B硅铁自然块出厂报价在5200-5400元/吨。供应方面，4月内蒙大厂产量增加，青海地区开工率上升，宁夏中卫地区也有炉子开工，预计4月产量将进一步增加。钢招方面，5月河钢招标价格暂未最终确定。 期现价差：截至4月28日，05合约与内蒙、宁夏、甘肃兰州和青海西宁地区现货价格价差分别为-36、-36、64、64。 图 11： 河北钢铁硅铁招标价格 单位：元/吨 图 12： 硅铁期现价差 单位：元/吨 3500 4000 4500 5000 5500 6000 6500 7000 2011/12/062012/04/062012/08/062012/12/062013/04/062013/08/062013/12/062014/04/062014/08/062014/12/062015/04/062015/08/062015/12/062016/04/062016/08/062016/12/062017/04/06市场价:硅铁:FeSi75-B:内蒙古:鄂尔多斯钢厂采购价:河北钢铁:硅铁:75B -1000-800-600-400-20002004006008002014/08/082014/11/082015/02/082015/05/082015/08/082015/11/082016/02/082016/05/082016/08/082016/11/082017/02/08SF05-SF鄂尔多斯SF05-SF石嘴山SF05-SF兰州SF05-SF西宁 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：文华财经 Wind 中信期货研究部 2. 本周行情预测 成本相对稳定支撑硅铁价格，5月钢招价格确定后，市场有望逐步企稳，短期震荡为主。 3. 本周投资策略 观望。 4. 监测信号点 高炉开工率；硅铁厂家开工率；钢厂采购价格。 中信期货研究|策略周报（铁合金） 2017年5月1日 5 / 9