黑色建材策略周报（铁合金）：锰矿成本支撑 硅锰强势上扬

投资咨询业务资格 证监许可【2012】669号 黑色建材组 研究员： 刘洁 010-57762986 liujie@citicsf.com 从业资格号：F3005736 投资咨询号：Z0010778 周涛 021-60812984 zhoutao@citicsf.com 从业资格号F3018906 投资咨询号Z0011749 张骏 021-60812975 zhang_jun@citicsf.com 从业资格号F0257735 投资咨询号Z0011877 联系人： 王雨蒙 010-57762738 wangyumeng@citicsf.com 近期相关报告： 成本支撑坚实，铁合金偏强运行 2016-10-31 河钢硅锰采购价不及预期，多单逢高止盈 2016-10-24 成本高企，强势依旧 2016-10-17 中信期货研究|黑色建材策略周报（铁合金） 2016-11-27 锰矿成本支撑 硅锰强势上扬 策略摘要 硅铁：区间运行 1． 区间运行 2． 本周行情预测：主产区生产厂家硅铁报价表现不一，短期硅铁将区间运行。 3． 本周投资策略：1701合约区间操作，参考区间5400-5800元/吨。 4． 监测信号点：高炉开工率；硅铁厂家开工率；钢厂采购价格。 硅锰：维持强势 1. 维持强势 2. 本周行情预测：港口现货锰矿维持高位，期货锰矿报价上扬，且主产区内蒙、宁夏地区电价上调，加上近期运力紧张，运费上涨，成本支撑使得硅锰表现强势。 3. 本周投资策略：1701合约观望或短多操作。 4. 监测信号点：高炉开工率；硅锰厂家开工率；锰矿价格；钢厂采购价格。 中信期货研究|策略周报（铁合金） 2016年11月27日 2 / 8 一周市场表现 期货市场一周表现： 图 1：铁合金期货市场最近一周涨跌幅 单位：% 0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%7.00%8.00%SF01SF05SF09SM01SM05SM09铁合金期货市场最近一周涨跌幅 数据来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|策略周报（铁合金） 2016年11月27日 3 / 8 一、 市场解析 硅铁：区间运行 1. 区间运行 期货市场：上周硅铁1701合约震荡上扬，周涨2.6%至5672元/吨，日均成交量为13270手，持仓量减少9858手至15686手。 现货市场：11月18日西金矿冶硅铁价格下调300元/吨，但由于成本上涨压力，主产区其它企业并未跟随下调，内蒙君正化工、宁夏三元中泰上调硅铁售价100元/吨。钢厂招标方面，中信泰富12月硅铁招标价格在6400元/吨，环比上涨500元/吨，南京钢铁招标价6150元/吨，环比上涨250元/吨。 期现价差：截至11月25日，01合约与内蒙、宁夏、甘肃兰州和青海西宁地区现货价格价差分别为-328、-228、-228、-278。 2. 本周行情预测 主产区生产厂家硅铁报价表现不一，短期硅铁将区间运行。 3. 本周投资策略 1701合约区间操作，参考区间5400-5800元/吨。 4. 监测信号点 高炉开工率；硅铁厂家开工率；钢厂采购价格。 硅锰：维持强势 1. 维持强势 期货市场：上周硅锰1701合约强势上扬，周涨5.15%至8660元/吨，日均成交量为25141手，持仓量减少8002手至16090手。 现货市场：上周硅锰继续维持强势，12月中信泰富硅锰招标价格为8990元/吨，此前沙钢新一轮采购价为8900元/吨，南方钢招价格逼近9000元/吨。目前国内硅锰北方出厂现款报价集中在8400－8600元/吨，南方出厂价在8450－8750元/吨。 期现价差：截至11月25日，01合约与广西、贵州、云南、湖南、内蒙地区现货价格价差分别为60、110、260、85、185。 中信期货研究|策略周报（铁合金） 2016年11月27日 4 / 8 成本：上周进口锰矿现货维持高位震荡态势。主流澳块Mn46天津港报84-85元/吨度，钦州港报82元/吨度；南非半碳酸天津港口报62-63元/吨度，钦州港Mn33南非块报56元/吨度；加蓬矿天津港报83-84元/吨度，钦州港报79元/吨度。期货方面，South32于11月17日公布了12月最新的锰矿对华装船报价，Mn45.5%澳块报9.0美元/吨度，Mn49%澳籽报8.95美元/吨度，Mn37.5%南非块报7.9美元/吨度；11月24日公布第二轮锰矿对华装船报价，Mn45.5%澳块报9.25美元/吨度，Mn49%澳籽报9.2美元/吨度，两者较第一轮报价均上调了0.25美元/吨度。其他矿山公布1月锰矿对华装船报价，其中UMKMn37.5%南非块报8.4美元/吨度，较12月上调1.0美元/吨度。 2. 本周行情预测 港口现货锰矿维持高位，期货锰矿报价上扬，且主产区内蒙、宁夏地区电价上调，加上近期运力紧张，运费上涨，成本支撑使得硅锰表现强势。 3. 本周投资策略 1701合约观望或短多操作。 4. 监测信号点 钢厂招标价格；高炉开工率；硅锰厂家开工率；锰矿价格。 中信期货研究|策略周报（铁合金） 2016年11月27日 5 / 8 二、铁合金产业链数据跟踪 期货市场价格最新收盘价周涨跌幅持仓量成交量SF0156722.60%1568614834SF0555063.03%17561348SF0956022.23%240SM0186605.15%1609012390SM0581167.47%1276816SM0978800.18%102 期货市场价差/比价最新价差SF05-01-166SF09-0596SF01-0970SM05-01-544SM09-05-236SM01-09780SF/RB1.7674SF/HC1.5963SF/I9.0464SF/J2.7189SF/JM3.6991SM/RB2.6946SM/HC2.4337SM/I13.7920SM/J4.1452SM/JM5.6395 图 2：硅铁产量 单位：万吨 图 3：硅铁开工率 单位：% 1.00 3.00 5.00 7.00 9.00 11.00 13.00 15.00 17.00 2013/012013/042013/072013/102014/012014/042014/072014/102015/012015/042015/072015/102016/012016/042016/072016/10产量:硅铁:内蒙:当月值月产量:硅铁:甘肃:当月值月产量:硅铁:青海:当月值月产量:硅铁:宁夏:当月值月 10 20 30 40 50 60 70 80 90 2013/012013/042013/072013/102014/012014/042014/072014/102015/012015/042015/072015/102016/012016/042016/072016/10开工率:硅铁:内蒙:当月值开工率:硅铁:甘肃:当月值开工率:硅铁:青海:当月值开工率:硅铁:宁夏:当月值 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|策略周报（铁合金） 2016年11月27日 6 / 8 图 4：硅铁产能利用率 单位：% 图 5：硅铁进出口数量 单位：吨 0 10 20 30 40 50 60 70 80 2013/122014/032014/062014/092014/122015/032015/062015/092015/122016/032016/062016/09产能利用率:硅铁:内蒙:当月值产能利用率:硅铁:甘肃:当月值产能利用率:硅铁:青海:当月值产能利用率:硅铁:宁夏:当月值 0 20000 40000 60000 80000 100000 120000 140000 160000 2004/012005/012006/012007/012008/012009/012010/012011/012012/012013/012014/012015/012016/01出口数量:硅铁:当月值进口数量:硅铁:当月值净出口 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 6：粗钢产量 单位：万吨 图 7：金属镁产量 单位：万吨 400 1400 2400 3400 4400 5400 6400 7400 1990/011992/011994/011996/011998/012000/012002/012004/012006/012008/012010/012012/012014/012016/01产量:粗钢:当月值 2.004.006.008.0010.0012.002005/012006/012007/012008/012009/012010/012011/012012/012013/012014/012015/012016/01产量:镁:当月值 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 8：硅锰主要产区产量 单位：万吨 图 9：国内硅锰产量