饲料养殖产业日报

饲料养殖产业日报日度观点◆生猪：7月18日辽宁现货14-14.4元/公斤，较上一日跌0.1元/公斤；河南14.2-14.4元/公斤，较上一日跌0.1元/公斤；四川13.5-13.7元/公斤，较上一日跌0.1元/公斤；广东15.4-16元/公斤，较上一日跌0.2元/公斤，今日早间生猪价格小跌。当前育肥栏舍利用率较高，部分规模企业主动增量，散户出栏积极，而高温和院校放假，季节性需求淡季，屠企开工率低位，猪价承压调整，但7月规模企业出栏量整体下滑，政府稳价情绪支撑，低位缩量抗价和散户二次育肥进场仍存，也限制跌幅，短期猪价窄幅震荡调整，关注企业出栏节奏、体重变化和需求表现。中长期来看，能繁母猪存栏2024年5-11月缓增，虽然2024年12月开始产能有所去化，但行业有利润，去化幅度有限，5-6月能繁母猪存栏再度回升，处于均衡区间上限，叠加生产性能提升，在疫情平稳情况下，下半年供应压力仍大，且行业继续降本，以及生猪体重仍偏高，价格承压。如7-8月库存压力未持续释放，风险向后累积，价格冲高回落风险加剧。策略上，盘面跟随现货调整，整体供应压力仍存，期价承压。09压力位14300，支撑位13800，关注支撑位表现，空单逐步止盈；11压力位13700-14000，01压力位14000-14200，反弹压力位逢高偏空操作，继续关注空09、11多01套利。（数据来源：农业部、我的农产品网）◆鸡蛋：7月18日山东德州报价2.9元/斤，较上日涨0.1元/斤；北京报价2.91元/斤，较上日稳定。短期南方产区陆续出梅，高温天气蛋鸡产蛋率有所下滑，一定程度削弱供应压力，对蛋价形成支撑，市场进入旺季预期推动的大范围上涨，关注终端需求跟进情况，整体而言，短期供应宽松有所缓解，支撑蛋价止跌上涨，不过供应仍较为充足，或施压蛋价涨幅。中期来看，25年4-6月补栏量依旧偏高，对应25年8-10月新开产蛋鸡较多，养殖企业经过前期利润积累，抗风险能力增强，产能出清或需要时间，整体高补苗量下，远期供应增势或难逆转，关注近端淘汰情况。长期来看，经过上半年养殖利润不佳传导，养殖端补苗积极性有所下滑，后续新开产或环比减少，关注三季度淘汰及鸡病情况。短期旺季预期临近，蛋价支撑增强，三季度供需双增，蛋价反弹承压，四季度供应压力或有所缓解，关注近端淘汰及鸡病情况。策略建议：09大幅升水现货，等待反弹逢高空为主，关注3650-3700压力位表现；12、01合约等待逢低多机会，关注饲料端及淘汰扰动。关注冷库出入库情况、天气等因素（数据来源：Mysteel、同花顺）◆油脂：7月17日美豆油主力12月合约涨2.71%收于56.15美分/磅，因为原油走 叶天刘汉缘姚杨 1/6 强，美豆油出口销售旺盛。马棕油主力9月合约跌0.31收于4212令吉/吨，因为7月上半月的棕油出口疲软。全国棕油价格变动5-10元/吨至8840-8980元/吨，豆油价格涨0-20元/吨至8170-8260元/吨，菜油价格跌30元/吨至9480-9800元/吨。棕榈油方面，MPOB公布6月报告，数据显示当月马棕油产量小幅下降，但是出口出现超预期下滑，导致期末库存反而增至203万吨并高于市场预估，整体影响中性偏空。不过MPOB和航运机构对出口数据的分歧较大，市场更偏向6月出口增加的航运数据，削弱了报告利空的影响。进入7月后，7月1-15日马棕油出口数据较上月意外下滑5.3-6.2%。而产量数据较上月环比增长17.06%。产量增长而出口意外下滑，限制马棕油上方高度。总之，虽然7月上旬出口数据较上月下滑有影响利空，但马棕油下方支撑仍较强，调整空间恐有限。09合约短期在4100-4300区间内震荡。国内方面，6月棕油大量到港，下游消费一般，截至7月11日当周国内棕油库存已经上升至56.3万吨。不过8-10月买船有限，预计棕油累库将逐步放缓。豆油方面，USDA7月报告略微下调25/26年度美豆产量，同时下调出口导致新作，美豆库存反而上升至3.1亿蒲，报告影响中性偏空。其次，25/26年度美豆生长情况良好，最新优良率70%高于市场预期，天气炒作暂无机会。而且美国近期开始启动对等关税计划，市场担心受贸易战影响，后续25/26年度大豆出口受阻。在USDA报告利空，主产区天气良好和后续出口需求担忧的压制下，美豆上方压力庞大。不过由于种植成本支撑和天气的风险仍然存在，且有消息称中美即将达成协议，美国印尼已经达成贸易协议，都利好后续美豆出口。因此预计美豆11合约在1000成本线附近有较强支撑，短期期价反弹但高度有限。国内方面，5-8月大豆到港量预计均为1000万吨级且油厂维持高开机率，国内豆油在7月期间累库预期较强，截至7月11日当周已经升至105万吨。但是中美贸易不确定性仍存，中国对9月后美豆出口季期间的大豆采买偏慢，远期大豆供应量有待进一步观察。菜油方面，加拿大端，该国农业部下调25/26年度菜籽播种面积至2150万英亩，低于之前的预估。但是近期的降水有助于改善该国菜籽主产区的干旱情况，新作菜籽优良率也在逐步回升。另外，美加关系紧张，中国有望重启对澳菜籽的进口，都会打击对加菜籽的需求。由于美加贸易担忧、中国可能重新进口澳菜籽和新作加菜籽暂无天气风险，加菜籽期价持续高位调整。国内方面，截至7月11日国内菜油库存69万吨仍偏高，短期供应压力大。但是菜油库存已经开始缓慢去库。加上市场逐步消化前期菜籽买船消息，在政策端不明确和进口加菜籽无榨利的作用下，后续加菜籽进入中国仍面临困难，6月后菜系供应收紧的预期仍然存在。不过在本周中澳领导人会面后，有消息称澳大利亚即将在对中国出口菜籽上达成突破，未来密切关注澳菜籽是否会重新进入中国。总之，近期国内油脂上有压力，下有支撑，整体走势高位震荡，同时品种间强弱继续分化：虽然7月1-15日出口数据较上月意外下降影响利空，不过6月中印两国加速采买，以及资金做多意愿强烈，棕油短暂回调后再次走 强，且表现在三大油脂中仍是最强。而菜油因为澳菜籽进入中国有望达成突破，表现相对偏弱。策略上，豆棕油09合约都已经突破前期压力位，短期豆棕菜油09合约关注8200、9000和9600压力位表现，建议谨慎追涨，已有多单继续持有。（数据来源：我的农产品网、同花顺）◆豆粕：7月17日，美豆11合约上涨6美分至1026.5美分/蒲，9月巴西升贴水报价260SX，美豆继续围绕成本线附近波动。中加关系再度遇冷刺激菜系价格上行，同时带动豆粕价格偏强运行，叠加国内豆粕受8月后去库预期以及关税影响走势强于美豆，但大豆、豆粕累库加剧，上涨幅度有限，M2509合约收盘至3029元/吨。华东地区现货报价2850元/吨，基差报价09-170元/吨，基差预计继续偏弱运行。短期美豆主产区降水良好，美豆优良率高位，且暂无利多题材，预计区间运行为主；国内下游饲料企业累库进入尾声，豆粕需求维持刚需，且周度压榨量高达250万吨，加剧豆粕累库趋势，同时大豆月度到港维持在1000万吨以上，供需宽松下压制下预计盘面区间运行，基差受制于大豆、豆粕累库预期，价格偏弱运行，底部（华东区域为例）预计在09-200元/吨附近；中长期来看，9月巴西大豆顺延至10-11月，但美豆供应季节10-1月大豆到港依旧偏少，阶段性供应缺口仍存，阿根廷出口关税调整后，进口性价比转弱，关注进口政策及进口量对于国内供需的边际影响。总结来看，短期天气良好，美豆低位震荡，国内7-8月到港充裕，油厂开机率逐步上升，大豆、豆粕进入累库周期，豆粕盘面及现货价格上涨受限；中长期成本抬升叠加阶段性供需矛盾仍存，天气扰动加剧，刺激盘面反弹。策略端，短期谨慎追多，M2509关注上方3100压力表现；中长期关注天气状况，逢底部轻仓布局多单，M2509关注2980支撑表现，整体滚动布局多单。（数据来源：同花顺、我的农产品网、USDA）◆玉米：7月17日锦州港新玉米收购价2290元/吨（入库价，容重700，14.5水，毒素小于1000ppb，货少），较上日稳定，平仓价2330元/吨，山东潍坊兴贸收购价2502元/吨，较上日涨10元/吨。政策粮持续投放，补充市场供应，削弱看涨情绪，贸易商出货积极性增加，市场供应偏紧边际缓解，同时玉麦价差持续缩窄，下游采买小麦积极性增加，挤占玉米饲用需求，限制玉米上方空间，不过随着粮源逐渐消耗，贸易端敞口偏低，同时北港库存持续去化，短期支撑现货价格，持续关注拍卖政策；中期来看，24/25年度东北华北均存减产，进口物料同比大幅减少，国内供需边际收紧，年度玉米存在缺口，对现货形成支撑，不过政策投放及小麦等替代品补充，限制涨幅；长期来看，25/26年度玉米种植平稳，成本有所下滑，关注产区天气情况。整体短期市场供应阶段性偏松，主力合约贴水现货，基差处于平均水平，盘面表现为近弱远强；中长期来看，供需边际收紧，驱动价格上涨，但替代品补充下，上方空间受限，同时关注新季玉米产情。策略建议：现货表现偏弱，盘面近弱远强，09基差处于平均水平，短期单边谨慎抄底，套利关注9-1反套。关注政策、替代品情况。（数据来源：Mysteel、同花顺） 品种CBOT大豆活跃（美分/蒲式耳）豆粕主力（元/吨）张家港豆粕（元/吨）CBOT玉米活跃（美分/蒲式耳）玉米主力（元/吨）大连玉米现货（元/吨）CBOT豆油活跃（美分/磅）张家港豆油（元/吨）BMD棕榈油活跃（林吉特/吨）广州棕榈油现货（元/吨）ICE油菜籽活跃（加元/吨）防城港菜油现货（元/吨）鸡蛋主力（元/500千克）德州鸡蛋现货（元/斤）生猪期货主力（元/吨）河南生猪现货（元/公斤）数据来源：同花顺长江期货◆今日期市概览 图1：品种涨跌幅（%）资料来源：同花顺长江期货图3：品种持仓量（手）资料来源：同花顺长江期货图5：现货价格（元/吨）资料来源：同花顺长江期货◆今日期市概览 资料来源：同花顺长江期货图4：注册仓单量（张）资料来源：同花顺长江期货图6：基差资料来源：同花顺长江期货 风险提示本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。免责声明长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。武汉总部地址：武汉市江汉区淮海路88号15、16层邮编：430000电话：（027）65777137网址：http://www.cjfco.com.cn 6/6